中泰证券推出1.5%预定利率分红型产品,聚焦演示收益与红利实际达成考验
中泰证券推出了一款1.5%预定利率的分红型产品，该产品上线后受到了市场的关注。以下是关于这款产品的几个关键点：
1. 预定利率：该产品的预定利率为1.5%，相比其他同类产品，这一利率相对较高，具有一定的吸引力。
2. 分红型产品：该产品属于分红型产品，意味着投资者除了获得预定利率的收益外，还有机会获得额外的分红收益。
3. 演示收益水：在购买该产品时，投资者可以关注产品的演示收益水，即产品在不同投资期限下的预期收益。这有助于投资者了解产品的收益潜力。
4. 红利实际达成情况：投资者在购买该产品后，应关注红利的实际达成情况。由于分红收益受多种因素影响，实际分红可能与预期有所差异。关注红利实际达成情况有助于投资者了解产品的风险和收益。
总之，中泰证券这款1.5%预定利率的分红型产品具有以下特点：
- 预定利率较高，具有一定的吸引力；
- 分红型产品，有机会获得额外分红收益；
- 关注演示收益水，了解产品收益潜力；
- 关注红利实际达成情况，了解产品风险和收益。
投资者在购买该产品时，可根据自身风险承受能力和投资需求进行决策。同时，建议投资者在购买前充分了解产品详情，以便做出明智的投资选择。
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中泰证券主要观点如下：
事件
近期，合资寿险公司同方全球人寿新发预定利率为1.5%的分红型产品「传世尊享」终身寿险(分红型)(F/G/J款),预定利率为2.0%的同类型产品于6月1日停售，打响本轮新产品切换第一枪。5月9日，同方全球人寿新发预定利率为1.5%的「传世尊享」(F款)终身寿险(分红型)、「传世尊享」(G款)终身寿险(分红型)产品，6月13日上架预定利率为1.5%「传世尊享」(J款)终身寿险(分红型)产品代替6月1日停售的同类型预定利率为2%的「传世尊享」(E款)终身寿险(分红型)产品。
此前市场预期将于3Q25迎来产品预定利率期
此前《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》明确“在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25 bps及以上时，要及时下调新产品预定利率上限，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作”。经该行测算，1Q25预定利率研究值为2.16%(实际为2.13%，基本接近)，展望来看平均每个月下降压力约4bps左右，2Q25研究值已接近2.0%整数关口。该行预计，考虑到产品切换的复杂性和投保人的接受度，3Q25调整传统险预定利率上限或下调50bps(当前为：2.5%)，分红险预定利率和万能险最低保证利率上限或下调25bps(当前为：2.0%/1.5%)。而本次同行全球人寿调整幅度(50bps)略大于此前市场预期。
在“报行合一”和持续低利率环境下，分红险保底和红利演示IRR(内部收益率)同步下降，费用率压降幅度高于IRR水平
该行选取公司新发的三款预定利率为1.5%分红型增额终身寿险产品作为演示案例，并选取6月1日停售的预定利率为2.0%产品作为对比案例。「传世尊享」终身寿险(分红型)系列产品缴费方式与保额保费比例基本一致。通过IRR(投保人内部收益率)计算，该行发现相较于旧款，三款新产品的IRR(保底)分别从1.75%下降至1.34%、1.27%和1.27%，IRR(分红演示)分别从3.15%下降至3.09%、3.01%和2.66%，新产品保底收益率与预定利率差值(主要体现了内部管理及外部营销费用)分别从25bps下降至16bps、23bps和23bps，其占预定利率比值变化分别从12.48%浮动至10.46%、15.56%和15.56%。公司同类型「传世尊享」产品的2023年最新增额红利实现率为69%，在其同期所有产品中排名并列第一。
2Q25受存款利率超预期下调影响，寿险新单销售好于预期，预计带动3Q25新旧产品切换期新单放量
该行预计在2025年7月保险行业协会发布最新一期预定利率研究值前，行业大部分公司仍将不会提前下架产品，而同方全球人寿敢于率先打头阵，主要由于外方股东背景。值得注意是，2025年6月14日，同方全球人寿于上海举行了公司经营报告发布会。公司在低利率环境下，“分红险”成为行业焦点。公司管理层表示，在财富管理规划方面，持续推动分红险业务发展，依托稳健且具竞争力的分红账户投资能力。公司分红险秉承股东180年历史的“长期主义”理念，致力于兑现对客户的长期承诺，为实现这一目标，公司从产品定价、资产负债管理及分红策略三方面着手，确保分红险业务的稳健发展。
风险提示：各险种预定利率下降使得产品吸引力下降销售难度增加，寿险业转型持续低于预期，宏观经济复苏低于预期。