财信证券解析,风格切换蓄势待发,两会行情短期值得重点关注

财信证券解析,风格切换蓄势待发,两会行情短期值得重点关注"/

财信证券的最新观点指出,市场风格切换正在酝酿之中,建议投资者短期关注两会行情。以下是对这一观点的详细分析:
1. 风格切换的背景
近年来,我国资本市场经历了多次风格切换。从2017年的价值投资风格,到2018年的成长股行情,再到2019年的消费升级主题,市场风格一直在不断变化。当前,随着宏观经济、政策环境、市场情绪等因素的变化,市场风格切换的可能性正在增加。
2. 两会行情的关注点
两会(全国人民代表大会和中国人民政治协商会议)是我国政治生活中的一件大事,对经济政策、行业政策等方面会产生重要影响。以下是一些两会行情的关注点:
(1)政策预期:两会期间,政府可能会出台一系列政策,包括财政政策、货币政策、产业政策等,这些政策将对市场产生重要影响。
(2)行业热点:两会期间,一些行业可能会成为热点,如环保、新能源、科技创新等,投资者可以关注这些行业的投资机会。
(3)区域发展:两会期间,政府可能会对区域发展进行布局,投资者可以关注相关区域的投资机会。
3. 短期投资建议
基于以上分析,财信证券建议投资者短期关注两会行情,以下是一些建议:
(1)关注政策预期:投资者可以关注两会期间政府可能出台的政策,以及政策对相关行业的影响。
(2)关注行业热点:投资者可以关注两会期间可能成为热点的

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年前两个交易日,上证指数冲高回落,创业板指跌幅较多。春节前,市场呈现顺周期板块及抱团板块等两条主线上涨。春节后,在美联储量化宽松及近期拜登1.9万亿美元疫情纾困计划推动下,大宗商品走势强劲,原油/铜/铝价格均升至近期高点,顺周期板块(尤其是大宗商品涨价概念股)表现亮眼,但机构抱团板块却持续杀跌,成为拖累指数的主要原因,市场风格切换正在酝酿。

从业绩角度,当前很多机构抱团股已经透支了未来3-4年的业绩,其市值对折现因子较为敏感,货币政策收紧以及利率上行将导致机构抱团股的估值大幅下跌。上周央行实现净回笼资金3300亿元,市场对货币政策转向收紧的担忧继续升温。

估值分化角度,截至2021年1月底,全部A股市盈率75分位数和25分位数的比值为3.12倍,估值分化程度已经处于自2000年以来的77%历史分位,机构抱团板块与市场冷门板块的估值分化较为极端,后续市场估值存在收敛的内在动机。

资金流向角度,高位的机构抱团股资金已经出现恐高情绪。从牛市开年后的交易龙虎榜来看,机构调仓换股迹象明显,抱团牛股及“各类茅”遭到不少机构席位减持,而传统的汽车、化工、煤炭等股票受到机构大举买入。

随着大宗商品价格上涨以及通胀预期升温,在第二季度以后,存在流动性转向收紧以及利率上行的预期。我们认为当前时点,参与机构抱团股的风险较大,而参与顺周期(尤其是大宗商品涨价股)的机会较大。

2021年全国两会即将召开,距目前只剩8个交易日。在两会前,货币及财政政策大幅转向的概率不大。在预期两会政策利好出台下,将一定程度提振股市情绪,市场或将呈现两会行情。历史来看,在1999-2019年两会前后(两会前一个月至两会后一个月),上证综指大概率获得正收益,短期建议关注政策有望超预期的科技、农业等板块。

后市,应当平衡仓位中估值合理、2021年有较强基本面支撑、性价比较高的顺周期、金融板块,一季度看好上证50继续创新高。我们对资产配置的逻辑保持不变,即按以下三个思路挖掘优质标的:(1)顺周期板块:重点关注新基建、高端制造相关的顺周期投资,包括有色(铜、铝、锂、钴)、化工、高端设备(工业机器人、锂电池设备、光伏设备)、工程机械、大金融(银行、保险、券商)。(2)长久期属性的消费细分行业:关注小家电、国产品牌汽车、航空、母婴产业、创新药。(3)科技创新板块:关注新能源、ARVR、工业智能制造。

本文作者系财信证券研究发展中心分析师黄红卫(执业证书编号:S0530519010001)。以上观点来自财信证券研究发展中心2月21日研究报告《风格切换正在酝酿,短期建议关注两会行情》。

风险提示:以上内容仅供参考,不构成投资建议。股市有风险,投资需谨慎。

发布于 2025-06-23 23:30
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