人民币利率期权业务正式启航，首日35家金融机构达成百亿交易里程碑

这是中国金融市场的一个重要进展。人民币利率期权业务的上线，标志着中国金融衍生品市场的发展迈出了新的一步。首日就有35家金融机构完成了百亿交易，显示出市场对此类金融工具的高度关注和需求。
人民币利率期权业务上线，对金融机构和投资者来说具有多重意义：
1. "风险管理"：金融机构可以利用利率期权进行利率风险的管理，提高风险管理能力。
2. "市场流动性"：利率期权的推出，有助于提高金融市场的流动性，为投资者提供更多的投资选择。
3. "市场深化"：利率期权的引入，有助于深化中国金融衍生品市场，促进金融市场的全面发展。
4. "对外开放"：这也有利于吸引外资金融机构进入中国市场，推动中国金融市场对外开放。
总的来说，人民币利率期权业务的上线，对于促进中国金融市场的发展、提高金融机构风险管理能力以及吸引外资金融机构等方面都将产生积极影响。

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随着利率市场化改革持续推进，利率衍生品市场也迎来新的发展机遇。

3月23日，银行间市场正式推出利率期权业务。上线首日，包括商业银行、证券公司以及私募基金等在内的111家金融机构或产品成为首批期权入市参与者。首日共计成交利率期权交易154笔、合计金额127.8亿元，35家金融机构完成报价交易。

此次推出的利率期权产品挂钩1年期和5年期LPR利率（贷款市场报价利率），包括利率互换期权和利率上下限期权。

业内人士指出，利率期权产品有力地补充了现有利率衍生品序列，在LPR改革进程中推出LPR利率期权业务有助于金融机构有效管理利率风险，推动利率市场化进程，更好地服务实体企业。

利率期权产品有助于对冲和管理利率风险

什么是利率期权？

所谓利率期权，即一种与利率变化挂钩的期权产品，它是一项管理利率风险的有效工具。由于利率期权具有灵活、非线性的特征，市场参与者通过买入利率期权，可获得利率朝不利方向变动时保护的权利。在现有利率互换、债券远期等利率衍生产品序列中，它的推出是市场的一个重要补充。

此前LPR报价一直紧跟基准利率，存在感较低，这使得挂钩LPR的利率互换（IRS）缺少用武之地，也鲜有人问津。

LPR新机制诞生后，MLF（中期借贷便利）成为LPR锚定基准利率，将使LPR报价相比以前浮动的频率和幅度更大，并且更多金融机构将改用LPR报价。因此理论上贷款利率波动幅度会更大，使企业和金融机构有对冲利率波动、锁定利率风险的意愿。

“我国利率‘换锚’激发了企业和银行进行自身资产负债管理、利率风险和信用风险管理的需求。”江海证券认为，利率期权业务的推出使利率衍生品交易品种更加丰富，有助于带动原本不活跃的LPR利率互换交易，使参与主体更加多元化，激发利率互换市场活力。

本次推出的利率期权种类为欧式期权，产品挂钩1年期和5年期LPR利率，品种包括利率互换期权、利率上下限期权等产品。上线首日，35家金融机构完成报价交易，共计成交利率期权交易154笔，合计金额127.8亿元。

中国外汇交易中心市场二部副总经理李梅静在启动会上介绍称，交易中心将为利率期权提供包括询价、点击成交等多种报价方式在内的交易全流程及定价估值服务，并统一组织利率衍生品市场活跃机构为利率期权市场提供报价，为市场提供流动性和定价基准。

推动利率市场化进程，服务实体更加有力

按照国际市场经验，利率期权是利率互换、国债期货之外，最为重要的利率衍生产品。

中国银行表示，人民币利率互换期权交易的正式推出，也为商业银行进一步利用人民币利率衍生品服务实体经济、精细化管理人民币利率风险提供了新的工具和手段。

首日启动会上，工商银行、中国银行、招商银行、兴业银行等多家金融机构普遍表示，银行间市场新增利率期权产品不仅有利金融机构进行LPR利率风险管理，也有利于利率市场化改革下商业银行更有效服务实体经济。

同时，金融机构纷纷表示将推进向境外机构、企业客户提供LPR利率期权交易服务等工作，帮助企业应对存量或增量LPR贷款对应的利率波动风险。

“在新的LPR形成机制下，利率期权作为非线性衍生品工具，能够完善利率风险定价机制，有助于金融机构和实体经济平抑利率波动风险，同时对提升利率互换市场的活跃度也有着积极作用。”汇丰中国副行长兼环球资本市场联席总监张劲秋预计，未来银行间市场利率期权的交易量将逐步上升，这能为企业管理利率风险提供更好的定价参考。

长远来看，利率类衍生品市场的扩容，将进一步加速推动中国利率市场化的进程。

此时推出LPR利率期权正当其时。中国外汇交易中心副总裁崔嵬在启动会上致辞指出，挂钩LPR的利率衍生品可以使银行间市场与企业客盘有效协同，助力金融机构服务实体企业。下一步，交易中心将配合LPR改革，引导、协助银行类机构，尤其是银行资负部门、中小银行参与利率衍生品市场，帮助企业客户管理贷款利率风险。

为鼓励市场发展，利率期权业务运行前两年交易中心将暂免利率期权的交易手续费。

实习记者 于晗

编辑 韩业清

实习编辑 邵梦婷