深度解析,东财转3——可转债投资新风向
可转债是一种兼具债券和股票特性的金融工具，它允许投资者在特定条件下将债券转换为公司的股票。东财转3，即东方财富的可转债（代码：110016），是指东方财富公司发行的第三期可转换债券。
以下是关于东财转3的一些基本特点：
1. "发行公司"：东方财富是中国知名的金融信息服务提供商，提供包括财经资讯、投资研究、交易平台等在内的综合金融服务。
2. "债券属性"：作为债券，东财转3有固定的利率和期限。在债券期限内，投资者可以按照约定的利率获得利息收入。
3. "转股权利"：投资者可以在特定条件下将东财转3转换为东方财富公司的股票。转股的条件通常包括转股价格、转股期等。
4. "转股价格"：转股价格是决定投资者是否选择转股的关键因素。东财转3的转股价格会根据市场情况调整。
5. "转股期"：东财转3的转股期通常为债券发行后的第2年起至债券到期日止。
6. "风险与收益"：作为可转债，东财转3的风险和收益介于普通债券和股票之间。如果东方财富的股价上涨，投资者可以选择转股，享受股票上涨带来的收益；如果股价下跌，投资者可以选择持有债券，获取固定的利息收入。
7. "条款与条件"：投资者在购买东财转3之前
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东方财富披露2021年第一季度报告，报告期内，公司实现营业总收入28.90亿元，同比增长71.12%；归属于上市公司股东的净利润19.11亿元，同比增长118.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19.03亿元，同比增长118.45%；经营活动产生的现金流量净额33.29亿元，同比增长131.86%；没有对比就没有伤害，特意看看其他券商的19、20年净利润数据，如下图。
东方财富按照目前的增速来看，有望在2022年利润超过中信证券，成为券商一哥了，东方财富一季度净利润超过19年的全年净利润，这个增速真的太厉害了。以下是一些关于东财转3的思考，思想的碰撞产生价值的火花。第一，因为东财转3的强赎预期非常的强，也就是说未来一段时间东方财富的股价超过28.08*1.3=36.504元的预期很强，这个预期之下买入正股是一个好的策略。通过买入正股卖出转债进行套利是不是一个好的策略？看看东财转2的数据如下图。
确实在东财转2的转股价值达到120元以上时，溢价率在明显的缩小，也就是说持有正股会比转债多出转债溢价率的收益。在预期强赎的情况之下，买入正股卖出转债是一个好的套利策略，大概率会有更好的收益。第二个关注，转债对于正股的影响，我们都知道金融类转债主要作用是补充正股的一级核心资本、资金运营能力等等。
本次发行可转债拟募集资金总额(含发行费用)不超过人民币158亿元(含158亿元),扣除发行费用后的募集资金净额将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金,支持其业务发展,增强其抗风险能力;在可转债转股后按照相关监管要求用于补充东方财富证券的资本金,以扩展业务规模,优化业务结构,提高其综合竞争力.所以你有没有发现一个很有意思的问题，那就是新增加的利润有一部分是来自于之前的转债融资，比如东财转2是73亿、东财转债是46.5亿，这部分钱是会产生很多的利润的，而可转债发行之后是被计入在负债里面的，最终强赎之后会被计入到股权里面，这就意味着净资产产生的收益率在增长。简单说，我有10元钱，每年可以赚3元，融资10元，每年可以赚4元，我的利润增速也很快，真的赚钱吗？当这部分融资转化为股权之后，实际上原来的10元的你只能够分到2元，你的收益会在某个时候下降，而决定这个时候的重要判断依据是融资赚的是4元还是7元。
目前东方财富并没有出现这个问题，不断的低成本可转债融资，利润增速很好，市场占有率越来越高，小的券商会不断的被挤压，利润空间会越来越少。我也觉得这个模式没有什么问题，不断的发行可转债融资，给市场投资者送个小红包，提高知名度，获得融资增加自己的竞争能力，形成正循环。每日收评：4月27日，A股三大指数全线低开。随后指数小幅爬升，深成指、创指一度翻红。盘中，指数震荡下行，服装家纺、数字货币拉升走高，抗疫概念再度活跃；白酒、汽车、旅游、机场航运板块重挫，钢铁、半导体、碳中和表现低迷。午后，指数逐步回暖，二胎概念、医美概念再度升温，有色板块大幅跳水。总体来看，节前效应逐步凸显，资金面有所收紧，两市超过2700个股下跌。从盘面上看，生物制品、医美概念、服装家纺等板块涨幅居前，景点旅游、机场航运、碳中和等板块跌幅居前。两市成交量较昨日有所萎缩，全日成交不足8000亿元；北向资金逆市净流入，全日净买入约35亿元。截至收盘，沪指微涨0.04%报3442.61点，深成指涨0.28%报14264.08点，创业板指涨0.56%报2986.03；两市合计成交7646亿元，北向资金净流入35.12亿元。
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