时隔近一年，券商再现提前赎回转债风云

近一年来，券商提前赎回可转换债券（转债）的情况再次出现，这可能是由于以下几个原因：
1. "市场环境变化"：在过去的一年里，市场环境可能发生了变化，例如利率上升、股市波动等，使得券商认为提前赎回转债能够更好地保护自身利益。
2. "资金需求"：券商可能需要资金来应对其他业务需求，如贷款、投资等，因此选择提前赎回转债。
3. "转债条款"：转债的条款可能允许券商在特定条件下提前赎回，如达到一定比例的转股比例等。
4. "监管政策"：监管机构可能对转债市场进行了调整，要求券商提前赎回部分转债。
5. "投资者需求"：部分投资者可能对转债市场前景持谨慎态度，要求券商提前赎回转债。
券商提前赎回转债对市场的影响可能包括：
1. "市场流动性"：提前赎回可能导致转债市场流动性下降，对投资者交易造成一定影响。
2. "转债价格波动"：提前赎回可能导致转债价格波动，投资者可能面临一定的风险。
3. "市场情绪"：券商提前赎回转债可能对市场情绪产生一定影响，投资者可能对转债市场产生担忧。
总之，券商提前赎回转债是一个复杂的问题，需要综合考虑市场环境、券商自身需求、转债条款、监管政策以及投资者需求等因素。

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随着近期券商板块二级市场持续走强，之前曾长期困扰行业的可转债“转股难”问题得到了一定程度的缓解。

日前，浙商证券发布公告称，由于公司股价已有15个交易日收盘价不低于可转债当期转股价格的130%，触发了提前赎回条款，公司随即选择进行提前赎回。

这也是近一年来，首次有券商提前赎回转债。

《每日经济新闻》记者注意到，上一次券商拟提前赎回可转债追溯到去年11月24日，中国银河拟提前赎回“中银转债”。

股价触发提前赎回条件

11月5日，浙商证券发布公告称，公司股票9月27日~11月5日，有15个交易日收盘价不低于“浙22转债”当期转股价格（10.05元/股）的130%（即13.07元/股），已触发“浙22转债”的有条件赎回条款。当日，公司召开第四届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于公司提前赎回“浙22转债”的议案》，决定行使“浙22转债”的提前赎回权。

从以往市场实践来看，可转债能否顺利实现提前赎回，很大程度上取决于正股在二级市场的市场表现。从K线图来看，13元/股左右在最近3年都是浙商证券股价的一道“阻力位”。直到今年9月底，凭借股价连续拉出大阳线，终于将这一横亘多时的“阻力位”击破；此后，浙商证券股价连续保持在13元上方15个交易日，从而触发提前赎回的条件。

据披露，“浙22转债”于2022年6月14日发行，规模为7000万张，总额70亿元，期限6年，原定到期时间为2028年6月。

券商“转股难”问题缓解

由于正股价长期低于转股价，以至于进入转股期后，转债转股数量持续偏少，这样的“转股难”问题在之前的低迷行情中曾长期困扰着券商行业。

近年来，行业已出现多个由于“转股难”，上市券商不得已到期兑付转债的先例。例如，2023年7月上旬，“国君转债”曾进行到期兑付。究其原因，就是正股价长期低于转股价，在转股即浮亏的情况下，投资者没有转股的动力，导致大量转债在到期前仍未能转股，券商最终只能履行兑付承诺。

今年3月，长江证券发行的“长证转债”也同样经历了到期兑付。兑付金额超过50亿元，兑付转债面值总额占发行总额的99.9129%。

由于此前股价面临破净压力，券商通常少有下修转股价；如果不下修转股价，那么在到期兑付的现实压力面前，券商又将面临较大的流动性考验。不过，随着市场自9月下旬发生明显的转折，原先遥不可及的“转股价的130%”开始变得有希望触及。

据Choice数据统计，截至目前，除了上述将提前赎回的“浙22转债”外，还有财通证券、华安证券两家上市券商发行的可转债尚未到期（原定到期时间都在2026年）。

截至11月7日收盘，华安证券的收盘价6.97元，盘中股价创下2021年以来的新高。而华安转债转股价的130%为7.696元，两者还相差一个涨停板。自9月24日以来，华安证券股价累计大幅上涨58%。今年前三季度，华安证券归母净利润同比增长19.2%，自营业务和资管业务是拉动业绩的主力，经纪、两融业务营收下降，不过相关业务都有望从A股市场回暖中获益。

每日经济新闻