基金配置比例低位徘徊，券商板块拐点临近,市场展望与策略分析
券商板块的拐点到来，通常是指该板块的股价或业绩出现明显改善，这通常受到宏观经济、行业政策、市场情绪等多种因素的影响。以下是一些可能影响券商板块拐点到来的因素：
1. "宏观经济好转"：当宏观经济形势好转，企业盈利能力增强，投资者信心恢复，证券市场交易活跃度提高，券商的业务量增加，从而带动券商业绩提升。
2. "政策支持"：政府可能出台相关政策支持券商行业的发展，如放宽市场准入、鼓励创新业务、提高杠杆率等，这些政策有助于券商行业的增长。
3. "行业整合"：行业内部整合，如并购重组，有助于提高行业集中度，减少无序竞争，提升行业整体盈利能力。
4. "市场流动性增加"：市场流动性增加会提高交易量，增加券商的经纪业务收入。
5. "投资者情绪"：投资者情绪的改善可以提升市场交易活跃度，对券商板块产生正面影响。
关于基金配置比例降至低位的问题，这可能是由于以下原因：
- "市场调整"：市场调整可能导致部分投资者对券商板块的预期降低，从而减少配置。
- "风险偏好变化"：在市场风险偏好下降时，投资者可能会将资金从券商板块转移至更为保守的资产。
- "投资策略调整"：基金经理可能会根据市场情况和投资策略调整基金配置比例。
针对券商板块拐点的到来，以下是一些建议：
- "关注宏观经济
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在市场人士看来，较低的基金配置比例与已经回落的估值水平，反映出主流资金对券商板块的悲观预期已得到一定程度释放。展望未来，天风证券非银首席夏昌盛认为，在经纪、两融、投行业务“基本盘”稳固的前提下，大资管、财富管理、创新业务的长足发展将给券商股带来估值提升机会。
券商板块触底反弹
在去年7月带领沪指突破3000点后，券商板块热度骤降，低迷态势已延续数月。统计显示，截至本周三收盘，申万证券行业指数今年以来的整体跌幅达21.32%，在百余个二级行业中列倒数第三。中信建投、中金公司等龙头品种今年以来的跌幅更是超过30%。
周三晚间，有超过20家券商集体披露2021年一季报。其中，头部券商业绩继续保持高速增长趋势，提振了低迷的板块人气。
一季报显示，头部券商的领先地位依旧稳固，中信证券、海通证券、国泰君安的一季度营收均超100亿元。
反映到盘面上，昨日券商板块集体发力反弹，成为带领指数冲高的领头品种。截至收盘，申万证券行业整体大涨2.47%；南京证券涨停，国泰君安大涨8.89%，中信证券、中金公司、海通证券等头部券商涨幅超过3%。
基金配置比例降至低位
券商股今年以来的低迷走势与公募基金大举抛售有关。东方证券非银金融团队在统计相关股票2021年一季度公募持仓后表示，当前券商板块的公募持仓属于“深度低配”。
东方证券的报告显示，自2019年第三季度以来，券商板块（剔除东方财富，下同）的公募基金持仓比例持续下滑，今年一季度续创历史新低。以灵活配置型、偏股型与普通股票型公募基金的重仓持股口径统计，截至今年一季度末，券商板块的公募重仓股持仓占比为0.11%，较去年三季报时的0.23%大幅下滑，接近“清仓”状态。
个股方面，中信证券、国泰君安、招商证券、东方证券等的一季度基金减仓幅度均超过50%。
有券业人士向记者表示，由于信用环境的不确定性，导致投资者对券商资产质量有所担忧，可能是基金在一季度大幅减持券商股的原因之一。此前，已有多家券商在2020年年报中增加了对信用减值的计提，信用债违约和股权质押风险还未完全消除。此外，当前券商业务还存在明显的同质化问题。
马太效应下注重结构性机会
值得关注的是，一季报显示，虽然头部券商业绩维持高增长趋势，但也有不少中小型券商面临“失速”风险，有部分券商一季度净利润同比下滑超过50%，反映出行业存在较强的马太效应。机构普遍判断，券商板块未来或呈现板块内部分化的结构性行情。
夏昌盛表示，证券业协会日前公布的3月证券公司场外衍生品新增规模环比大增，头部券商在其中占据主要市场份额。在经纪、两融、投行业务“基本盘”稳固的前提下，大资管、财富管理、创新业务的长足发展将带来估值提升机会，建议重点关注部分头部券商的配置机会。
来源：上海证券报