全面下调！银行理财“钱生钱”时代告终，收益前景再掀波澜

标题：全面下调！银行理财“钱生钱”没那么容易了
正文：
近年来，随着金融市场的不断发展和投资者理财意识的提高，银行理财产品逐渐成为大众理财的重要渠道。然而，近期一系列政策的出台和金融市场的调整，使得银行理财产品的收益率出现全面下调的趋势，投资者在追求“钱生钱”的过程中面临更多挑战。
一、政策调整导致收益率下调
1. 央行降低存款准备金率：自2021年以来，央行多次降低存款准备金率，释放流动性，引导市场利率下行。银行理财产品收益率受此影响，呈现下降趋势。
2. 监管加强：监管部门对银行理财业务的监管力度不断加大，对理财产品的销售、投资等方面进行规范，使得理财产品的收益率受到一定程度的影响。
3. 银行资产配置策略调整：银行在资产配置过程中，为了降低风险，逐步降低了对高收益资产的配置比例，导致理财产品收益率下降。
二、理财市场竞争加剧
随着理财市场的不断扩大，各类理财产品层出不穷，竞争愈发激烈。银行为了吸引客户，不得不降低理财产品的收益率，以保持市场竞争力。
三、投资者风险意识提高
随着金融市场的不断发展，投资者对理财产品的风险意识逐渐提高。在选择理财产品时，更加注重风险与收益的平衡，使得银行理财产品收益率受到一定程度的制约。
四、理财替代品增多
近年来，互联网金融、保险等理财替代品不断涌现，为投资者提供了更多选择。这些替代

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很多人已经感受到了，通过银行理财“钱生钱”越来越难了。6月以来，银行理财子公司很“忙”，一边纷纷发布公告下调产品的业绩比较基准，甚至不惜提前终止理财产品；另一边则忙着调降销售手续费、固定管理费等多种费率，甚至以“零费率”留住客户。

下调业绩比较基准与提前终止理财产品，都与银行理财的底层资产收益率走低相关。在投向的存款、债券、货币基金等不能获得更高回报的情况下，银行理财给投资者的相应收益降低了。

面对资产收益下行趋势，专家建议，投资者要注重分析理财产品的投资去向，同时要意识到下调是大势所趋，可以提前锁定收益，同时保持理财计划的稳定性。

银行理财收益下降了，提前“不干了”

业绩比较基准是银行理财设定的投资目标，虽然不是最终到手的收益，但投资者经常把它当作产品预估收益的重要参考。

我们先来看最近的两个例子。6月25日，湖北银行发布公告，7月2日起，紫气东来鑫宸系列开放式91天人民币理财计划0011期的下一投资周期的业绩比较基准为2.40%—3.00%。同样这个产品，前两个投资周期业绩比较基准是3.00%和3.15%。不难看出，从3.15%到最低2.4%，业绩比较基准是下调的。

同样，广银理财近日也发布了公告，其幸福理财幸福添福系列人民币理财计划第7期的第八个投资周期的业绩比较基准为2.6%—3.4%。同款产品前两个投资周期，业绩比较基准分别为3.2%—4.0%和2.6%—3.6%。从4.0%的上限到3.4%的上限，业绩比较基准也在逐步下移。下调业绩比较基准的可不止这两家公司。据不完全统计，农银理财、交银理财、招银理财、民生理财、上银理财、浦银理财、光大理财、华夏理财、兴银理财、杭银理财等十余家理财公司均发布差不多的公告。

总体来看，理财产品业绩比较基准的下调幅度在0.1个百分点和1.3个百分点之间，目前多数已经调整到3.0%以下，有产品甚至下调高达1.7个百分点。

以这款下调幅度较高的产品为例，其调整前业绩比较基准上限为5%，调整后上限为3.3%，同样以10万元投资1年获得上限收益，下调后收益少了1700元。

所以，买银行理财“钱生钱”已越来越难了。

但业绩比较基准下降，不是刚刚开始的事。今年银行理财业绩比较基准已一路走低。从普益标准监测数据来看，1月新发的理财产品中，开放式产品和封闭式产品的平均业绩比较基准分别为3.23%和3.34%。而在上周，这一数字已经分别跌至2.84%和2.99%。

除了下调业绩基准，有一个趋势值得关注——不少银行理财产品宣布“不干了”。6月13日，民生理财公告称，决定于6月18日提前终止民生理财富竹安盈6个月封闭6号理财产品。中邮理财、交银理财、信银理财、广银理财等多家理财公司也发布了类似公告，仅在6月份，已有20余个理财产品“闭门谢客”。

从普益标准的数据看，截至5月末，今年以来提前终止的净值型理财产品共958款，比去年同期增加117款，上升13.91个百分点。

对此，银行理财解释是“募集规模偏低”“投资项目提前到期”“基于市场行情而采取的止盈策略”等。

投向没有高回报，银行遇上“资产荒”

银行理财产品的预期收益持续往下走，原因是底层资产收益走低。

所谓底层资产，是指银行理财把投资者的资金投向银行存款、债券、股票、公募基金等投资品。

随着市场利率的下行以及经济环境的变化，这些投资品的收益率正在下降。以存款利率为例，2023年定期存款就经历了三轮下调，与此同时，债券方面利率债和信用债等从去年以来就有不同程度的下行。

银行投向的债券收益水平不稳定、存款利率下行……底层资产难以有高收益，银行理财产品就难以给投资者以更高的回报了。

与此同时，存款“搬家”到理财市场，充裕的银行理财资金相对更为缺乏投资渠道了。

从2023年底开始，居民大规模把存款“搬家”到银行理财市场。而4月以来，监管部门禁止银行“手工补息”给储户，两个原因叠加之下，银行理财“不差钱”了。

随着个人与企业资金不断流向理财市场，银行理财规模已经达到了29万亿元。根据中信证券测算，4月银行理财环比增长高达2.95万亿元，总体规模狂飙至29.28万亿元。到了5月份，银行理财规模仍继续增长了4000亿元。

资金充裕，高回报的资产相对显得更少了。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏直言，投资者购买理财产品增加，理财规模增加导致“资产荒”问题加剧。

资产收益下降、资金没有好去处、市场认为接下来仍会继续降息，在这样的预期下，下降业绩比较基准顺理成章。华宝证券分析师张菁认为，客观上市场利率下行，降息预期仍在，在当下市场环境中保持更高回报率难度较大。

这样的情况下，银行自然不能做亏本的买卖，相应调低给投资者的回报。“下调业绩比较基准，有助于缩小理财产品报价和底层资产的价差。使产品更易达到投资者的收益预期。”普益标准研究员董丹浓如是分析。

这就不难理解理财产品提前终止的思路了。当理财产品的收益率已经达到合同的约定，后期再也难以获得更高回报，甚至继续运行会因为风险而损失到手收益，那么不如提前终结合同，让投资者“袋袋平安”了。

费用“打骨折”揽客，投资者需有“长期主义”

收益不够的情况下，银行“诚意”搭够，纷纷以收费“打骨折”揽客，不少理财产品费率降至0.1%甚至0。

6月13日，光大理财发布公告称，将于6月19日(含)至6月24日(含)期间开展“阳光金丰利292期”理财产品费率优惠活动。原来产品说明书中管理费为0.3%，优惠后为0.15%。有些银行力度更大，如上银理财和招银理财均将旗下的某些产品的费率调整至0。

据不完全统计，已有中银理财、交银理财、光大理财、民生理财、招银理财等理财子公司下调费用，包括固定管理费、销售手续费、托管费等费用。

这是因为收益下调了，银行不得不下调收费“补偿”客户。普益标准研究指出，产品下调业绩基准会给投资者造成未来产品收益下降的预期，可能会损失部分客户，此时银行推出费率优惠，不排除是出于挽留客户的考虑。

虽然银行宣称是“阶段性降费”或“限期优惠”，但费用“打折”可能会成为银行营销反复使用的“最后一次大甩卖”。不过，费用进一步下行的空间已经不大了，从2023年以来，银行理财费用已经经历了多次下降，目前已经是行业的底部了。

底层资产的收益下降是大势所趋了。诺安基金认为，金融脱媒现象的演进，非银机构资金较为充裕，配置压力较大；而银行在监管引导下逐步淡化对规模的考核，叠加中小金融机构收缩和信贷需求不足。“目前来看，该逻辑短期内难以改变。”

民生加银基金分析，债券收益率仍是“易下难上”，利率最终的决定力量还在基本面，在新旧动能切换、产能供给旺盛之下，债市面临的金融机构扩表、融资需求待恢复等逻辑尚未逆转。

一句话概括，贷款资金没有好去处，银行理财在当前条件难以有更高的回报。

但银行仍需要继续吸引和留住客户，所以业绩比较基准的下降空间也很有限。董丹浓认为，理财收益率可能会持续下降，受制于销售端的压力，理财继续调降业绩比较基准的速度和幅度有限。

那么投资者应该如何应对？答案是，选相对较好的机构和产品，接受投资回报下行的大趋势。

普益标准表示，投资者可选择投研实力较强的银行理财机构，或是优秀理财机构旗下的明星理财产品，注重考察理财产品的底层资产，保持理财计划的稳定性。

同时投资者可以锁定一些相对高收益的产品“过冬”。普益标准表示，投资者应采取长期价值投资理念，通过拉长投资周期，熨平理财产品净值波动，稳定穿越经济波动周期。

南方+记者 黎华联 唐柳雯

【作者】 黎华联；唐柳雯

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