指南针提前终止转融通证券出借引质疑,量化交易融券做空真相揭晓指南
指南针提前终止转融通证券出借，以及量化交易融券做空被质疑的事件，涉及到多个方面，以下是一些可能的原因和分析：
1. "市场风险控制"：
- "市场波动"：在市场波动较大时，融券做空可能会放大市场风险，指南针可能出于风险控制考虑，提前终止转融通证券出借。
- "流动性风险"：在市场流动性紧张的情况下，提前终止转融通证券出借可以避免因流动性不足而导致的违约风险。
2. "合规性考虑"：
- "监管要求"：监管机构可能对融券做空有特定的合规要求，指南针可能因未满足这些要求而提前终止转融通证券出借。
- "信息披露"：指南针可能因未按规定披露相关信息而受到质疑。
3. "公司战略调整"：
- "业务调整"：指南针可能因业务调整，如减少对融券做空业务的依赖，而提前终止转融通证券出借。
- "风险偏好变化"：指南针可能因风险偏好变化，如更倾向于保守型投资策略，而提前终止转融通证券出借。
4. "量化交易策略问题"：
- "策略风险"：量化交易策略可能存在缺陷，导致融券做空操作出现问题，从而被质疑。
- "市场适应性"：量化交易策略可能未适应市场变化，导致在特定
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#财经新势力#在一个充满着投机的市场，融券做空有助于准确定价，因此全面叫停融券卖出是需要慎重的。
指南针控股股东广州展新出具《关于提前终止转融通证券出借业务的告知函》，广州展新参与转融通证券出借业务计划原定于2024年3月4日到期，现该公司决定于2023年9月7日提前终止参与转融通证券出借业务，引发市场诸多的猜想，甚至出现了通知要求所有融券10月1日前必须归还的小作文，并有解读认为进一步解读称“彻底扭转空头趋势”。
指南针在减半征收印花以后，收出了放量的长阴线，广州展新本次转融通出借业务尚未实施，但8月28日指南针融券卖出量确实增加了不少，8月25日融券余额是42.55万股，8月28日融券余额是108.42万股，增加了65.87万股，按照80元股价计算，增加了融券卖出5270万元，当天指南针成交量是65.4元，融券增加量卖出占成交量是0.8%左右，从这一占比看，融券卖出很难左右市场走势，另外融资资金增加了近3亿元，是融券卖出的近6倍，看来指南针股价大幅冲高回落，另有大资金做空,因为无法获得量化交易在其中的交易情况，无法评价量化交易对股价走势的影响。
沪深股市虽然是两融市场，既可以融券做空卖出也可以融资买进，但实际上属于一个跛脚市场，在于融券和融资不在一个数量级，以创业板为例，截至 2023 年上半年末，创业板融资余额为 2150.52 亿元，较 2022 年末增加 369.18 亿元。创业板融券余额为 133.51 亿元，较 2022 年末减少 60.16 亿元。融券余额大约是融资余额的6%，因此整体看，融券对市场走势影响十分有限。
融券之所以成为熊市的众矢之的，就在于量化交易，诸多声音指出，量化交易在涨停板位置融券卖出，然后低位买进，获得丰厚的差价，实现良好收益，这就是典型的割韭菜行为。确实由于量化交易策略可能具有趋同性，导致量化交易具有助涨助跌的作用，一旦有量化交易资金卖出股份带来股价下跌，就会触发量化基金连锁反应，纷纷卖出股份，导致股价大跌，其中融券卖出可能扮演着那个触发因素。
量化交易融券卖出割韭菜成为众矢之的，在活跃资本市场提高投资者信心大环境下，指南针大股东提前终止参与转融通证券出借业务，有可能是为了避嫌，避免被市场投资者质疑，引发负面反应，提前终止融券出借，指南针未来交易可能会少了不超过408万股融券卖出做空力量，对股价有一定正面刺激因素，但估计影响不大，但这可能不是全部。
8月27日证监会公布减持新规，要求上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份，市场 纷纷呼吁堵住变相减持漏洞，指南针2021和2022年都没有进行利润分配，因此大股东根据新的减持准则，是不能减持股份的，指南针大股东终止转融通证券出借业务，可能是为了避免市场质疑变相减持，利用转融通变相减持非常简单，据介绍，上市公司股东把券借给资管计划，然后做空自己股票，股东再买了这个资管计划，就可以完成锁价变相减持，一旦指南针大股东出借股份，不管存不存在变相减持，都可能遭遇市场质疑是变相减持行为，为了避嫌，大股东干脆终止这一业务，避免惹祸上身，引发口水战。
实际上市场对融券过度敏感并非好事，指南针股东如果无意减持股份，但长期锁定，就需要承受股价波动的风险，通过转融通证券出借业务，就可以获得相应的融券利息收入，这本身是一个很好的方式，现在指南针大股东终止了融券出借业务的，等于损失了融券收入，至于股价涨不涨，在一个投机浓郁的市场，还真的不好说在，在于市场认为提前终止融券出借动作，让高频量化无法做空，为重大利好。
但指南针股价大涨的话，并非是融券出借提前终止，而是心理作用使然，也可能是资金借机炒作。
