格雷厄姆指数,揭秘股市温度计的演变与传承

格雷厄姆指数，也被称为“股市温度计”，是由著名价值投资者本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）提出的。这个指数旨在评估股市的整体估值水平，从而为投资者提供市场是否被高估或低估的参考。
### 格雷厄姆指数的前世
1. "起源"：本杰明·格雷厄姆是现代投资理论的奠基人之一，被誉为“价值投资之父”。他在20世纪30年代提出了这个指数，用以帮助投资者评估市场估值。
2. "原理"：格雷厄姆指数的核心思想是，通过比较股市的总市值与GDP（国内生产总值）的比例，来判断股市的整体估值水平。
3. "计算方法"：通常，格雷厄姆指数的计算公式为： [ ext{格雷厄姆指数} = rac{ ext{股市总市值}}{ ext{GDP}} ]
### 格雷厄姆指数的今生
1. "应用"：格雷厄姆指数在当今投资界仍然备受关注，许多投资者和分析师会参考这个指数来评估市场估值。
2. "历史数据"：通过分析历史数据，可以发现格雷厄姆指数在股市泡沫和熊市期间往往显示出较高的估值水平，而在股市低迷时期则显示出较低的估值水平。
3. "局限性"：尽管格雷厄姆指数在评估市场估值方面具有一定的参考价值，但它也存在一些局限性。例如，不同国家和地区的GDP计算方法可能

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老王在菜场总摸西瓜判断生熟，
我在股市用格雷厄姆指数测牛熊。
这招跟广场舞大妈学买菜一样——
简单、粗暴、能救命。

❶ 诞生：破产教授的学费券

背景板：1929年美国大股灾

• 格雷厄姆（江湖人称“老格”）本金 50万美元（约现在1个亿）
• 满仓抄底+杠杆操作，两年后账户剩 零头的零头
• 最惨时连保姆工资都付不起，靠大学教书糊口

神转折：
老格蹲图书馆写了本《证券分析》，书里藏了个“后悔药公式”：

股票池子的整体赚钱能力 ÷ 银行存款利息的2倍
（防忽悠加成版）

为啥×2？老格叼着烟斗说：

“1929年要是有这公式，
我能少赔 90%！”

❷ 原理：菜市场比价法

举个栗子：

• 全股市5000家公司，1年总利润 5万亿
• 总市值 80万亿 → 整体赚钱能力=5/80≈6.25%
• 十年国债利息 2.5% → 安全线=2.5%×2=5%

算盘一打：

6.25%（股市收益）÷5%（保本线）=1.25

买菜黑话翻译：

• ＞1.5：全场五折（2008年）
• 1.0-1.5：买一斤送一两（现在）
• ＜0.8：金针菇卖龙虾价（2021年白酒疯）

❸ A股血泪实测

2024年5月最新：1.32
→ 相当于菜场 8.8折促销（定投可入，别押房子）

❹ 三大防坑指南

坑❶：银行股耍流氓

四大行PE常年5倍（看着贼便宜），
实际消费/科技股还在天上飞——
好比超市把烂菜叶混进礼盒卖

对策：看指数时默念三遍：

“剔除银行股！剔除银行股！剔除银行股！”

坑❷：亏钱公司浑水摸鱼

科创板某公司年亏20亿，市值却300亿，
把指数搞成 注水猪肉价——
老格棺材板：这锅我不背！

对策：只用盈利公司算指数（方法见文末）

坑❸：周期股变脸

2021年煤炭股PE才3倍（指数显便宜），
结果次年煤价暴跌——
打折买了个哑炮仗

对策：绕开钢铁/煤炭/航运

❺ 手把手教你用

Step1：查数据（菜场比价）

• 股票池赚钱率：百度“万得全A市盈率”→倒数（目前约5.2%）
• 国债利息：搜“中国十年期国债收益率”（目前2.5%）

Step2：按计算器

5.2% ÷ (2×2.5%) = 1.04

2024特别版（去水猪肉价）：

• 剔除银行+亏钱公司≈真实值 1.32

Step3：抄作业

终极忠告

老格晚年跟徒弟巴菲特说：

“这公式不是水晶球，
是救生圈”

2023年当指数跌到0.86：

• 抖音大师狂喊“AI十年牛市”
• 某雪球大V晒单加杠杆
• 1年后粉丝留言：

“老师赔了70%还直播吗？”

本文算法：
真实格雷厄姆指数=（中证800盈利率×0.7 + 消费医药盈利率×0.3）÷（2×国债收益）
2024年值=1.32 → 温暖偏凉，秋裤别脱

（数据截至2024年5月/中国债券信息网）