高股息红利基金与纯债基金,探讨两者同时配置的潜在价值
高股息红利基金和纯债基金在投资组合中各有其特点和优势，同时配置它们可以带来以下价值：
1. "风险分散"：
- "高股息红利基金"：主要投资于分红稳定、股息率较高的股票，这类基金通常投资于成熟行业的大盘股，风险相对较低，但收益可能不及成长型股票。
- "纯债基金"：主要投资于国债、企业债等固定收益产品，风险较低，收益相对稳定，适合风险厌恶型投资者。
2. "收益互补"：
- 在市场波动时，股票和债券的表现可能相反。当股市下跌时，纯债基金可能提供一定的稳定收益，而高股息红利基金可能由于分红而保持稳定。
- 当股市上涨时，高股息红利基金可能通过股价上涨和分红带来双重收益。
3. "长期增值"：
- "高股息红利基金"：长期来看，高股息红利股票可能通过分红和股价上涨实现资产增值。
- "纯债基金"：长期持有固定收益产品，虽然收益可能不及股票，但风险相对较低，可以保证本金的安全。
4. "流动性"：
- 两种基金都具备较好的流动性，可以随时买卖，满足不同投资者的需求。
总之，同时配置高股息红利基金和纯债基金，可以实现以下目的：
- "分散风险"：降低单一投资品种
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前几天我发了一篇《我用雪球三分法构建了“升级版永久组合”》，里面给大家展示我最新构思的基于“永久组合”理念的组合构成：
然后，有粉丝的评论是这样的：
他们这么一说，我第一反应是“有点道理”！这几年，我国红利基金持续火爆同时，债基也出现过“债牛”行情。说“正相关”从逻辑上也说得过去：红利类资产和中长期纯债，都受益于“利率下行”。这么来说，我同时重仓长债基金和红利基金，好像没有做到“有效分散”。但是，进一步拆解来看，会发现，红利和长债在利率下行的不同阶段，反应是不同的！我理解：红利股受益于“利率降到很低的位置”。长债则受益于“利率正在下行”。举个例子：1、假设现在红利指数的股息率为5%，而我国十年期国债收益率为10%。那么，即便国债收益率从10%降低到8%，红利股5%的股息率也是没有吸引力的。但是，由于债券价格与利率反相关，只要国债收益率在走低，那么债券价格就会涨。这个阶段：债基优于红利基金。2、假设十年期国债收益率已经降低到1%，并且长期在这个位置震荡。对于长债来说，未来利率走低的空间很低，甚至利率向上反弹的可能性更高。这对长债价格来说，反而不利。但只要国债收益率低于红利股息率，那么，即便国债收益率从1%回升到2%，股息率5%的红利基金依然有吸引力。这个阶段：红利基金由于债基。所以，我们可以看到一个现象：今年来，随着我国国债收益率在1.6%-1.7%低位震荡，长债基金表现不温不火。而红利基金，尤其是股息率更高的港股红利，涨得就很不错。比如跟踪“中证港股通高股息投资指数”的513820，今年来上涨超12%！截至2025.6.25，“中证港股通高股息投资指数”PB估值为0.73，股息率为8.05%，超过主流A股红利指数股息率。在当前低利率环境下，港股红利指数肯定还是很有吸引力的。红利vs债基-相关性数据
当然，上面都只是理论和猜想。为了更有说服力，我分别找了几只成立时间长的长期纯债基金 和 红利指数基金来做数据回测。场外基金-相关性回测
长期纯债基金：鹏华丰禄债、交银丰享债；红利基金：大成中证红利、天弘中证红利低波100；工具是“韭圈儿”网站。长期-近5年2只纯债基金相关性很高(0.81)；2只红利指数基金相关性更高(0.92)；2只纯债基金与2只红利基金的相关性趋近于0，可以认为是“不相关”。
中期-近3年略微负相关。
短期-近3月非常显著的“负相关”
担心“韭圈儿”的数据可能出问题，我又在“且慢”上测了一次，确实是“负相关”：
场内ETF-相关性回测
我又在想，场内ETF会不会有什么不同~随手也测了一下。长期纯债：上证10年期国债ETF、30年期国债ETF红利基金：红利低波ETF、中证红利ETF由于债券类ETF较少，成立时间较晚，最长暂时只能看到近2年。近2年：略微负相关
近3月：比较明显的负相关
通过简单粗暴的数据回测：① 中长期：长债VS红利，不相关② 短期：长债VS红利，负相关无论是 不相关 还是 负相关，都可以归为“相关性低”，也就是说具有很高的“同时配置价值”，以平滑短期波动。这两者的“相关性低”也体现在“不同年度”的涨幅差异上。2020年-2021年：红利显著优于长债
红利基金：2020-2021年是A股大牛市，红利基金底层本质还是“股票”，自然会受益于A股整体牛市行情。债券基金：2020年起，受疫情和部分行业产能过剩的影响，“债券违约”开始增多。尤其是到了2021年，恒大，融创等大型房地产的企业债相继暴雷。
2022年，债基优于红利
A股中最稳健的“红利基金”在2022年也是下跌的，反观纯债基金则依然收涨。
两者在2022年呈现出“负相关”。
2022年是A股全面大跌的一年。
一是A股在2021年末，由牛转熊，大盘在2022年最大跌幅高达-20%！
二是美联储开启暴力加息，全球流动性收紧，再次利空股市。
这时，债市的避险能力就体现出来了~
综上，无论是看“相关性数据”，还是看“不同年份业绩”，红利基金与纯债基金，相关性都是很低的。
所以，在我的永久组合的A股部分，我会继续重仓红利基金。（粉丝建议的增加A股成长风格基金，我会以做“中短线”的形式用卫星仓位参与）说的红利基金，昨天文章《为什么红利增强基金，很难做出显著超额？》中，我提到说现在红利ETF相比红利增强主动基金，更注重分红。有粉丝问：有没有更多按时分红的红利ETF推荐？这几天正在分红的是港股红利ETF基金(513820)，本月分红比例为“每10份分红0.06元”，比前几次都高！估计这个月，成分股收到不少股息~
目前，跟踪“港股通高股息指数”的ETF只有5只，其中，513820的规模是最大的，此外，513820还是所有港股红利类ETF中分红次数最多的，还是唯一一只连续12个月现金分红的。比老板发工资还准时~除了股息高以外，“港股通高股息指数”第一重仓行业是“金融”，占比超36%！刚好这两天，利好金融板块的新闻不少：- 国泰君安国际成首家可提供全方位虚拟资产服务的香港中资券商。这对券商机构来说，直接是新增了一条营收来源！
- 高层提出“为经济活动‘量体裁衣’地设计金融服务工具，进一步提高金融服务水平”。