禁止“返费”助力债券市场发行承销进一步规范
近日，我国监管部门发布了一系列关于规范债券市场发行承销的新规，其中明确禁止了“返费”行为。这一举措旨在进一步规范债券市场，保护投资者利益，促进债券市场的健康发展。
以下是对这一新规的详细解读：
1. 禁止“返费”的定义
“返费”是指债券发行人在发行过程中，以现金、实物、服务等形式给予承销商或其他相关人员的额外报酬。这种做法容易导致发行人利用不正当手段获取承销商的支持，损害投资者利益，扰乱市场秩序。
2. 禁止“返费”的原因
（1）保护投资者利益：禁止“返费”有助于防止发行人利用不正当手段获取承销商的支持，从而降低投资者对债券市场的信心。
（2）规范市场秩序：禁止“返费”有助于遏制不正当竞争，维护公平、公正的市场环境。
（3）提高债券发行效率：禁止“返费”有助于降低发行成本，提高债券发行效率。
3. 新规的主要内容
（1）明确禁止发行人、承销商、投资者等相关人员在债券发行过程中进行“返费”行为。
（2）加强对债券发行过程中的监管，对违反规定的行为进行严厉处罚。
（3）完善债券发行承销制度，提高债券发行透明度。
4. 新规的影响
（1）有利于提高债券市场的规范化水平，保护投资者利益。
（2）有助于降低债券发行成本，提高
相关内容：
《通知》提出，主承销商应充分保障投资者合法权益，不得将包销变相作为主动投资争揽客户的手段。承销机构开展余额包销应当报价公允、程序合规，并严格按照发行文件披露的方式确定余额包销利率。余额包销不得挤占有效申购投资者认购规模，余额包销利率不得低于投资者有效申购利率上限。承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债券项目竞标。发行人、承销机构应按照商业约定履行付款义务，不应拒绝支付或拖欠费用。
《通知》同时明确，投资者不得协助发行人“自融”，不得参与内幕交易、操纵市场、利益输送、非市场化发行等违法违规活动。承销机构投资债券的，应确保债券发行承销与投资等业务条线相互隔离，防范利益冲突和道德风险。
据悉，交易商协会对银行间债券市场实施自律管理，定期监测债券发行承销业务情况，并进行市场评价。对违反相关自律规则及《通知》的，交易商协会将根据违规情形予以自律管理措施或自律处分。涉嫌违反法律、行政法规的，交易商协会将移交有关部门处理。相关情况将记入诚信档案，并适时进行公示。
事实上，近期银行间债券市场发行承销环节违规行为频出。今年4月，因在承销发行债务融资工具的过程中存在违规行为，交易商协会对中金财富证券予以警告。
另外，1月，交易商协会发布自律处分信息称，成都市青白江区国有资产投资经营有限公司（以下简称“青白江国投”）作为债务融资工具发行人，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为：一是为便利相关债券发行，向投资人提供财务资助，导致发行利率未客观反映实际利率水平。二是相关债券为有担保债券，但募集说明书披露该期债券无担保，相关信息披露不准确。三是募集资金未按约定用途使用，未履行变更程序。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对青白江国投予以严重警告。
在对债券承销商资质评价规范方面，5月30日，交易商协会官网披露了2024年度主承销业务执业情况市场评价结果公告。与2023年版市场评价规则相比，最新版的评价标准在合格档中根据日常评价得分高低，在原有的A、B、C三档的基础上新增了D档，将业务能力较弱、展业明显不积极的划为D档。在共计72家主承销商中，江西银行、吉林银行、东莞农商行等三家地方展业银行被评为D档，三家银行均曾因债券投资交易或债券承销业务中的违规行为，受到自律处分或行政处罚。
记者 钟源
来源： 经济参考报