广发证券刘晨明解读,A股行情是短暂一波流还是牛市起点?关键决胜时刻或在12月初揭晓

广发证券刘晨明解读,A股行情是短暂一波流还是牛市起点?关键决胜时刻或在12月初揭晓"/

广发证券的刘晨明在分析当前A股市场时提到,行情可能是“一波流”的,也可能是牛市的起点,而A股的决胜时刻可能出现在12月初。这样的观点反映了市场分析师对市场走势的谨慎乐观态度。
“一波流”行情通常指的是短期内市场出现快速上涨,但后续缺乏持续动力,难以形成长期上涨趋势。而牛市起点则意味着市场可能迎来一段较长时间的上涨周期。
刘晨明提出这一观点,可能是基于以下几个方面的考虑:
1. "经济基本面":当前我国经济逐步恢复,政策支持力度加大,有利于市场长期稳定发展。
2. "政策预期":12月初是中央经济工作会议召开的时间,政策预期可能对市场产生积极影响。
3. "市场情绪":随着市场对经济恢复的信心增强,投资者情绪逐渐好转,有利于推动市场上涨。
4. "资金面":流动性充裕,有利于市场资金流入,推动股价上涨。
需要注意的是,市场走势受到多种因素影响,包括宏观经济、政策环境、市场情绪等。投资者在操作时,应密切关注市场动态,理性判断,谨慎投资。

相关内容:

>“12月初或将成为A股市场的决胜时刻。”10月6日,广发证券策略首席分析师刘晨明分析道。

刘晨明认为,讨论市场是否能进入牛市,关键还是对基本面的判断,背后的核心还是未来的财政力度。“根据以往的经验,每年12月初的政治局会议和中央经济工作会议,基本可以确立来年经济工作(尤其是财政赤字)的基调,这一点远比10-11月新增多少财政来得重要。”因此,刘晨明认为,12月初可能判断出当前市场究竟是一波流、还是牛市起点。

“我们理解的市场短期最重要变化:政策还是有底的,市场还是有锚的。”刘晨明指出,首先,过去很长时间,股债收益差之所以在-2X标准差是有效的,背后核心是政策在关键时刻的逆周期调节。2023-2024年,市场在没有看到明显的逆周期政策的情况下,股债收益差持续沿着-2X标准差的下沿运行。直到9月政治局会议,让市场重新意识到政策还是有底的,这种情况下股债收益差才有意义。

其次,从全球市场来看,出现5日涨跌幅超20%的情况并不多见。刘晨明复盘了中国大陆、美国、日本、中国香港、中国台湾、法国、英国、德国、韩国、印度这些权益市场宽基指数5日上涨超20%的情况,共11轮行情。其中,T0-T5暴力反弹20%-25%,T5-T20其中8个案例再反弹7%左右,T20-T60进入缓冲期,震荡为主,T60开始决胜负,是走牛市,还是重新下跌。

刘晨明总结认为,参考短期暴涨后的经验,T+20左右会进入一个大涨后的缓冲期。“从历史情况来看,10月份的股价表现与三季报的关联度较高,除非所有人都对下一年基本面的预期非常确定且一致。但是11月开始,股价表现与当期基本面的关系明显减弱,可以关注一些主题性的投资机会,比如国产替代(半导体、信创)、卫星互联网等。”

而缓冲期存在三大考验。刘晨明指出,一是三季报,根据本次中报A股业绩表现及三季度的宏观经济运行态势,预计A股三季报总量层面上难出现大幅改善;二是美国大选,对美国的衰退预期的影响。

展望后市,刘晨明认为12月初可能成为判断A股是否是牛市起点的关键。他提出一条清晰的逻辑传导链条是,狭义赤字 → 广义财政 → PPI → ROE。那么,怎样力度的广义财政赤字率提升能够带来PPI和ROE的趋势上行?2006-2007年全球经济复苏,中美补库存共振,广义赤字率上升接近6个百分点;2008-2009年四万亿计划,广义赤字率上升接近5个百分点;2016年棚改货币化+供给侧改革,广义赤字率上升接近10个百分点;2019-2020年疫后特别国债刺激,广义赤字率上升5个百分点。

“从短周期(2-3年)波动的角度,PPI是影响ROE的关键性因素,但是低基数导致的PPI回升难以拉动ROE,必须有实物工作量带动的PPI环比提升才能最终实现ROE的趋势回升。”刘晨明分析道。

刘晨明认为,如果2025年财政基调积极向上,投资者有望迎接顺周期的牛市。如果2025年财政基调持平,市场可能再次切回红利资产。

发布于 2025-07-08 03:26
收藏
1
上一篇:【广发策略刘晨明】Q4策略揭秘,小试牛刀,决战寒冬市场 下一篇:昆明手续费低廉的证券公司盘点,开户需前往营业部吗?