存款利率1时代来袭，理财市场风云变幻,上半年哪些产品收益领跑？

存款利率进入1时代，意味着银行存款利率普遍较低，这直接影响了投资者的收益预期。在这种情况下，理财产品的收益相对更加吸引人，因此理财市场可能会出现“炸子鸡”的现象，即投资者纷纷涌向理财产品，寻求更高的收益。
上半年，以下几类理财产品的收益相对较高：
1. "货币市场基金"：这类基金主要投资于短期债券、央行票据等货币市场工具，流动性好，风险较低，收益率通常高于银行存款利率。
2. "债券基金"：投资于各类债券的基金，包括国债、企业债等，收益相对稳定，风险较低。
3. "混合型基金"：这类基金投资于股票、债券等多种资产，风险和收益相对平衡。
4. "股票型基金"：主要投资于股票市场，收益潜力较大，但风险也相对较高。
5. "银行理财产品"：部分银行理财产品收益较高，但风险也相对较大，投资者在选择时应谨慎。
需要注意的是，虽然上述理财产品的收益相对较高，但投资者在选择时应综合考虑自己的风险承受能力、投资期限等因素，避免盲目跟风。此外，随着市场环境的变化，各类理财产品的收益和风险也会发生变化，投资者应密切关注市场动态，及时调整投资策略。

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2025年上半年，银行理财市场在收益波动放大的挑战中展现出较强韧性。据普益标准数据，截至6月末，理财市场规模攀升至30.97万亿元，半年增加1.3万亿元；在存款利率持续下行、一年期定存利率跌破1%的背景下，上半年理财产品以2.65%平均年化收益率形成明显优势，吸引财富“搬家”。

上半年，受存款、债券、股票等底层资产价格波动影响，理财产品收益率分化明显。普益标准数据显示，现金管理类产品收益持续走低，上半年平均年化收益率降至1.54%；纯固定收益类、“固收+”类产品收益率跟随债市“先下后上”，上半年平均年化收益率分别为2.98%、2.71%。虽然上半年“固收+”类产品平均收益较纯固收类未能体现出明显优势，但通过增加权益等资产配置已经成为了行业求解产品收益压力之法。

规模逼近31万亿，结构分化加剧

据普益标准数据，截至6月末，理财市场规模突破30万亿元大关至30.97万亿元，较去年末增加1.3万亿元。

上半年，理财市场规模呈现“先下后上”趋势。银行理财登记中心数据显示，截至一季度末，理财市场存续规模29.14万亿元，相较去年末下降8100亿元；二季度，随着新一轮宽松政策到来，理财产品收益率相对存款优势再次凸显，资金开始回流。

5月，央行降息落地后，国有银行一年期定存利率不足1%，5年期定存利率也降至1.3%左右。据普益标准数据，上半年理财产品平均年化收益率达2.65%，与存款利率形成显著利差，推动居民储蓄转向理财市场。

虽然总盘子增超万亿元，但上半年理财产品结构分化加剧。普益标准数据显示，现金管理类产品规模占比进一步下滑至22.1%，已经第三年进入下滑通道；固收类产品占比则提升至75.6%，延续过去两年上升趋势。

上半年，理财公司纷纷加码固收类产品，新发固收类理财产品1.45万只，占全部新发产品93.3%，较去年提升1.1个百分点；新发现金管理类产品669只，占4.3%，较去年下降0.9个百分点。

两大支柱产品“一减一增”背后与各自收益率趋势密切相关。现金管理类产品主要配置的是存款，随着存款利率走低，据普益标准数据，上半年现金管理类理财收益率步步下滑，上半年平均年化收益率降至1.54%；相反，固收类产品主要投向债券，收益受债券票面利息与价格波动双重影响。

上半年，随着利率下降债券价格不断抬升，抵补了利息潜在收益下滑影响，固收类产品收益率水涨船高，上半年平均年化收益率达2.79%。但年初受央行收紧资金等影响，市场利率抬升、债券价格普遍回调，固收类产品今年前两月平均年化收益率一度跌破2%。

各类理财产品上半年平均年化收益率。（数据来源：普益标准）

含权益类产品收益波动明显

2025年，稳股市被列入政府工作任务清单，理财资金入市话题屡次被提及，含权益类（股票、股权等）产品动态备受关注。上半年，含权类理财产品收益跟随股市波动明显。据普益标准数据，1月，混合类产品平均年化收益率一度为负（-0.26%）；此后震荡回升，上半年平均年化收益率达3.06%。含权比例更高的权益类产品收益波动更大，1月平均年化收益率为-2.01%，今年前两月平均年化收益率冲高至8.72%，此后震荡回落，上半年平均年化收益率为2.49%。

截至6月末，混合类理财产品占理财存续市场规模2.08%，与去年末持平；权益类产品占0.09%，较去年末下降0.01个百分点。上半年，理财公司新发混合类产品258只，占全部新发产品比例1.7%，较去年减少0.5个百分点；新发权益类产品69只，占0.4%，较去年提升0.1个百分点。

新发产品业绩目标进一步走低

在很多人看来，理财产品收益预期虽然比不上股票、基金等，但优点是收益平稳，是存款的优选替代品。银行理财登记中心数据显示，截至2025年一季度末，理财产品资金主要投向了债券、现金及银行存款、同业存单等固收类资产，余额分别占总投资资产的43.9%、23.3%、13.5%，债券票息、存款利息等收入均为理财产品提供了较为稳定的收益预期。

但作为底层资产，当前存款利率开始出现“0字头”，以10年期、30年期国债为代表的债券收益率已跌破2%，利息收入不断走低。过去两年，固收类产品配置的债券除了获得票面利息，还能享受利率下降过程中价格上涨收益，固收类产品在债券牛市中快速扩张，但随着债券利率进入低位，多家机构认为债市进入“胜率较高，赔率不高”阶段，上涨空间较为有限。

“经济基本面上，内需有待改善，外需面临挑战，融资需求和物价仍待提振，这是后续债市行情的最大支撑。”华泰证券固收团队在6月末发布的研报中表示。另一方面，该研报指出，短期机构交易高拥挤度客观上孕育波动风险，债市赔率正在变弱。

下半年，理财投资者、理财公司依旧不得不面对理财产品收益下滑、波动增加等新命题。“当前理财行业面临的核心挑战之一是产品收益下行，吸引力减弱。在利率持续走低背景下，传统以债券、存款等为主要底层资产的理财产品收益空间面临显著压缩。”西南财经大学信托与理财研究所所长、普益标准专业委员会主任翟立宏接受南都·湾财社记者采访时表示。

随着新一轮利率下调，多家理财公司纷纷开始下调旗下产品业绩目标；据wind信息，5月以来理财公司已经发布超900条业绩比较基准调整公告。据普益标准数据显示，2025年6月新发开放式、封闭式理财产品平均业绩比较基准已分别降至1.97%、2.54%，较去年12月分别下降0.45个百分点、0.21个百分点。

新发理财产品业绩比较基准。（数据来源：普益标准）

投资者布局多元化资产仍面临挑战

面对收益压力，多家理财公司在接受记者采访时均提到，向权益市场求解，通过增加权益、衍生品等多种配置增厚收益。信银理财表示，理财公司普遍加大“固收+”产品布局，通过配置可转债、公募REITs、权益资产等，在相对稳健的底仓基础上增厚收益。兴银理财强调，面向未来，理财需重塑大类资产配置的核心竞争力，建立与风险预算匹配的资产配置及策略应用体系，综合运用多元化策略不断优化产品配置。

招银理财建议，巧用多资产、多策略配置，以固收类资产打底，权益资产加持的方式灵活选择ETF轮动策略、利率量化策略、定增量化策略等创新多元策略，降低组合整体风险，提升收益空间。

普益标准数据显示，上半年“固收+”类理财产品平均年化收益2.72%，相较纯固收类平均年化收益（2.98%）暂未体现出明显优势，含权类比例更高的混合类、权益类产品收益波动明显。对于风险偏好普遍较低的理财投资者而言，配置权益等多元化资产依旧面临挑战。

“面对当前收益下滑与净值波动的双重变局，投资者亟须重塑理财观念，在收益预期与风险承受之间实现动态均衡。”翟立宏认为。其建议，在正确审视产品风险和投资逻辑后，投资者应基于自身财务状况、长远投资目标和流动性需求，阶段性动态审视和调整自身“风险承受”范围，在风险可控的情况下以及结合资金市场和金融市场状况，调整收益预期，持续保持“收益预期”和“风险承受”的动态平衡。

统筹：任先博

执行统筹：刘兰兰

采写：南都·湾财社记者 黄顺威