沃尔特·施洛斯,巴菲特师兄，散户价投学习的典范大师

沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）是一位著名的价值投资者，他被认为是本杰明·格雷厄姆的学生之一，同时也是沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的师兄。施洛斯的投资理念和方法对散户投资者来说非常具有学习价值。以下是一些施洛斯的投资理念，适合散户投资者学习：
1. "价值投资"：施洛斯认为投资应该基于对公司基本面的分析，而不是市场情绪。他强调寻找那些价格低于其内在价值的股票。
2. "分散投资"：施洛斯提倡分散投资以降低风险。他认为不要把所有的资金投资于一家公司，而是将资金分散投资于多个不同行业和地区的公司。
3. "耐心等待"：施洛斯强调耐心等待市场给予合适的价格。他不会因为短期的市场波动而频繁交易。
4. "深入研究"：施洛斯在投资前会进行深入研究，包括阅读公司的财务报表、行业报告等，以确保他对公司有足够的了解。
5. "避免投机"：施洛斯认为投机是风险极高的行为，他避免参与那些基于市场情绪或没有基本面支持的投机行为。
6. "长期持有"：施洛斯倾向于长期持有股票，他相信随着时间的推移，公司的内在价值会逐渐体现出来。
7. "低成本"：施洛斯注重降低交易成本，他避免使用杠杆，并且只支付最低的交易费用。
对于散户投资者来说，以下是一

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在谈论价值投资的时候，我们肯定必提巴菲特，却鲜有提及其同门师兄，格雷厄姆的衣钵弟子沃尔特·施洛斯。

沃伦·巴菲特

施洛斯与巴菲特师都曾拜师与格雷厄姆门下，施洛斯还早于巴菲特进入格雷厄姆工作室。相比于巴菲特的人尽皆知，施洛斯的投资能力真是被世人低估了很多，在国内鲜有关于施洛斯的只言片语。

在近50年的投资生涯中，施洛斯坚决贯彻了老师的衣钵，“捡烟蒂”的投资方式，施洛斯的投资也获得了长期稳定的收益率。在其投资生涯的近50年里面，他年复合增长率高达15.3%，仅次于巴菲特的20%的年复合增长率，这是多么的难能可贵。

沃尔特·施洛斯

但是虽然是师出同门，但是骨子里两个人的投资理念就不尽相同。师兄施洛斯贯彻的是师父格雷厄姆“捡烟蒂”的投资风格。而巴菲特早期也是使用该方法，后来碰到查理·芒格之后，吸收了费雪成长股的理念，风格也就开始变成两个大师的集成体。

为什么说施洛斯是更适合散户容易学习的对象呢？

巴菲特能持续的有这么高的年复合增长率，一大部分是因为而巴菲特收购的保险公司，具备保险浮存金。有了这个就有了有源源不断的现金流，也就是另外一个形式的杠杆。这一点，是所有普通投资者不具备的。而施洛斯在进行股票投资时用的是合伙人及自己的资金，并没有上杠杆。

他的投资资本准则值得我们好好学习一下。

一、关注近两年内大跌的股票，在股票价格底部淘金。这是选股的第一步。

二、重视PB,以其作为选股依据，一般是越低越好，最好是低于1倍PB，只要PB够低，就算当前业绩处在亏损状态，施洛斯也会选择买入。

三、由于低PB股票往往是陷入困境的股票。为了应对可能出现的风险，要选择那些公司负债率低的，有息负债最好为零尤其最佳。同时，公司上市时间不能低于10年。

四、尽量多的分散持股。为了防止出现黑天鹅事件，施洛斯的股票持仓较为分散，一般是20支以上，有时候可能甚至100支。并且，每只股票最高仓位不超过两成。

五、持股时间较长。短期的股票会波动，但是长期来看是会价值回归的，所以，施洛斯一般持有的时间较长，耐心等待。当然，如果一个股票短时间内大涨至高估阶段，施洛斯也会很果断的选择清仓卖出的。在施洛斯的眼中“低价就是最大的利好，高价就是最大的利空”。

六、独立思考，独立判断，不赶热点。认真研读公司的财务报表以此作为自己作为决策的辅助。

七、分批买入策略。由于不能预测和精准择时，股票建仓选择分批买入，不一次性全仓。，

八、定期持续评估标的。买入股票后，施洛斯会对该股票进行持续跟踪，一旦发现公司基本面发生恶化，会选择直接清仓退出，亦或是估值太高了，该获利了结了，也是会选择退出。

九、行业选择。施洛斯对于行业的选择也没有限定的特别严，不过同巴菲特一样有些特定的行业也是选择不进入的。也算是和巴菲特的坚守能力圈理念一脉相承吧，

十、不预测大势，也不受所谓的经济学家研判的影响，如果找不到打折股票，还是会选择持有现金选择空仓。

这十点的交易准则，其实，对于我们大部分的散户还是很实用的。不预测大盘的走势，要有自己的思考和判断，选择一到两个能力圈内的行业进行股票的选择，长期持股及分批建仓等都是实实在在的对我们是很有帮助的，如果是新手进入股市，也是能对其树立一个比较争取的投资观念，也比老巴的价投来的更接地气。