银行同业存单发行额度激增，利率或持续高位震荡
银行同业存单是银行之间进行短期资金调剂的一种金融工具。当发行额度大增时，通常意味着市场上的流动性较为宽松，银行之间的资金需求增加。
在这种情况下，以下因素可能导致银行同业存单利率维持高位：
1. "资金需求增加"：发行额度大增可能意味着银行需要更多的资金来满足自身的业务需求，尤其是在某些季节性因素或者宏观经济环境变化时。
2. "市场供求关系"：如果市场上同业存单的供应增加，但需求并未同步增长，那么利率可能会因为竞争而上升。
3. "风险偏好"：市场参与者对风险的偏好可能会影响利率。如果市场普遍认为银行的风险较高，可能会要求更高的利率来补偿风险。
4. "监管政策"：监管机构可能通过调整同业存单的相关政策来影响利率水平。
5. "宏观经济环境"：宏观经济环境的稳定性也会影响同业存单利率。例如，在经济增长放缓或者通货膨胀预期上升的情况下，利率可能会上升。
综上所述，尽管发行额度大增可能会增加市场上的流动性，但由于上述多种因素的综合作用，银行同业存单利率可能并不会显著下降，甚至有可能维持高位。这既是市场机制作用的体现，也是金融机构风险管理的需要。
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日前，随着建设银行2025年度同业存单发行计划披露，6家国有大行和12家股份制银行年度同业存单计划发行规模全部出炉。《国际金融报》记者注意到，2025年，银行备案的同业存单发行额度整体出现大幅提升，尤其是国有大行增长迅猛。
受访专家指出，在存款利率持续下调、2024年“手工补息”整改，以及同业存款自律新规的影响下，银行面临较大的负债端压力，因而增大同业存单发行力度。年内，同业存单利率可能持续维持在较高水平。
2025年备案额度大幅提升东方财富Choice数据显示，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行和邮储银行2025年度计划发行人民币同业存单合计约10.65万亿元，较2024年度增长约3.45万亿元。其中，中、建、工、交四家银行均提额超5000亿元，工商银行直接将计划发行额度提高1万亿元。
12家全国性股份制商业银行中，除招商银行计划额度略有调降、平安银行与前一年持平外，其余机构均上调了2025年同业存单的备案额度。2025年，12家股份行计划发行同业存单合计约10.03万亿元，较2024年增长约1.73万亿元。
同业存单是银行主动负债和流动性管理的重要工具。整体看来，年内18家全国性商业银行同业存单备案额度较去年大幅提升超5万亿元。从各机构披露的发行情况来看，银行2024年备案额度大多临近告罄。为何银行要进一步提高同业存单发行计划？
在排排网财富理财师姚旭升看来，出现这一现象主要与银行存款增长和负债端压力有关。
“在存款利率持续下调、2024年‘手工补息’整改以及同业存款自律新规的影响下，银行的存款增长面临较大压力，为了弥补存款流失带来的资金缺口，银行增加了同业存单的发行规模。”姚旭升进一步分析道，“银行在信贷投放和地方债承接方面也需要大量资金支持，这进一步加剧了负债端的压力，通过增加同业存单的发行，银行可以获取更多的流动性以满足这些需求。此外，2024年11月末发布的同业存款自律新规导致非银同业存款大幅流失，银行需要通过增加同业存单发行来补充这部分流失的资金。”
同业存单利率抬升兴业研究金融业研究部高级研究员吕爽在研报中指出，在净息差收窄环境下，银行在资产端寻找增收机会，增加资产投放，为实现一定的资产规模增速，银行仍需要多渠道吸收负债。基于“早投放、早受益”的考量，部分银行贷款投放增速高于一般存款增速，不少银行同时还保留了较高的金融投资增速，这就需要其更多地开展主动负债吸收。
在当前货币政策转向“适度宽松”和降准、降息操作的预期下，银行的负债策略会否发生改变？
“银行可能会进一步优化负债结构，减少对高成本存款的依赖，增加同业存单、债券发行等主动负债工具的使用。在降息周期中，银行的资产收益率先于负债成本下降，净息差可能面临压力，银行需要通过精细化管理，优化资产配置，提升资金使用效率，以维持净息差的稳定。”姚旭升对记者指出，“随着存款利率与政策利率的同步下调，银行的负债成本有望进一步降低。银行可能会通过引导客户增加中短期限存款的比例，进一步压缩定期存款成本。”
从对市场的影响来看，姚旭升指出，银行大规模发行同业存单，可能会吸引部分资金从其他金融资产流向同业存单市场，从而对债券市场、货币市场等产生一定的资金分流效应。此外，同业存单利率是市场化的利率定价工具，发行规模的扩大将有助于进一步完善市场利率定价机制，更好地反映市场资金供求关系和利率水平，促进利率市场化改革推进。
值得注意的是，近期同业存单的利率仍有抬升。华源证券分析师廖志明在研报中指出，2025年前2个月，DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）及1年期同业存单利率较2024年第四季度有所抬升，这背后是银行体系超额存款准备金率降至近年低位。预判2025年经济企稳，2026年经济小幅反弹，资金面紧平衡可能持续较长时间。同业存单利率作为资金利率的一部分，2025年同业存单发行额度显著扩大，同业存单利率可能持续维持在较高水平。