北交所融资融券制度亮相,与沪深市场比异同何在？

北交所（北京证券交易所）于2021年11月15日正式开市，是继上交所（上海证券交易所）和深交所（深圳证券交易所）之后的中国第三大证券交易所。北交所推出融资融券制度，与沪深市场的融资融券制度相比，有以下异同：
"相同点："
1. "制度基础"：北交所的融资融券制度与沪深市场的基本框架和规则相似，遵循了证券市场融资融券的基本原则。 2. "融资融券标的"：与沪深市场一样，北交所的融资融券标的包括股票、债券等。 3. "融资融券利率"：融资融券的利率由市场供求关系决定，与沪深市场类似。 4. "保证金比例"：保证金比例也是由市场供求关系决定，与沪深市场基本一致。 5. "交易规则"：融资融券的交易规则、交易时间、交易限制等与沪深市场相似。
"不同点："
1. "投资者门槛"：北交所的融资融券业务对投资者的门槛要求可能相对较低，以鼓励更多的投资者参与。具体要求可能包括但不限于资金要求、交易经验要求等。 2. "交易制度"：北交所可能根据自身市场特点，对交易制度进行一些调整，例如放宽涨跌幅限制、引入T+0交易等。 3. "风险控制"：由于北交所市场相对年轻，风险控制措施可能更加严格，以

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11月11日，北交所发布了融资融券制度，包括了《融资融券细则》和《融资融券指南》。考虑到投资者交易习惯，北交所融资融券业务总体上比照沪深市场成熟模式构建，包括券商资格管理、投资者准入、账户体系、交易方式、可充抵保证金证券范围及折算率、权益处理、信息披露等方面均与沪深市场两融业务保持一致。同时，根据北交所市场特点在转板股票融资融券业务衔接方面作出适应性安排。

《融资融券细则》明确了标的股票转板的将被调整出标的股票范围，北交所股票自上市首日起可作为融资融券标的，北交所可根据市场情况调整标的股票的选择标准和名单，并向市场公布。标的股票停牌，且复牌日在融资融券债务到期日之后的，融资融券的期限可以顺延，标的股票交易被实行风险警示或发生其他重大风险情形的，自该股票被实行风险警示或发生重大风险情形当日起将其调整出标的股票范围。标的股票进入终止上市程序的，自上市公司披露股东大会决议公告或可能被终止上市的风险提示公告之日起将其调整出标的股票范围。被调整出标的股票范围的，在调整实施前未了结的融资融券合约仍然有效。

《融资融券指南》在会员交易业务管理中明确转板证券的融券合约应及时了结；可充抵保证金证券转板的，北交所自停牌之日起将其调整出可充抵保证金证券范围。

另外，北交所将持续评估融资融券制度实践效果，根据业务实施情况和市场发展需要，适时推出转融通制度。

北交所相关负责人表示，本次融资融券业务规则发布后，北交所将积极组织各市场参与者尽快完成技术改造、组织证券公司根据规则要求完成内部制度准备、融资融券交易权限申请、为客户信用证券账户开通本所交易权限等工作，待各项准备工作全面就绪后，将另行公布标的股票名单和可充抵保证金证券名单，正式启动融资融券交易。

融资融券是证券市场重要的基础性制度，也是国际证券市场中较为成熟的交易方式。投资者可以在预测证券价格将要上涨时融资做多来放大收益，或在预测证券价格将要下跌时融券做空获取收益，还可以通过融券交易对冲持仓风险。交易所引入融资融券交易，有利于吸引增量资金，改变“单边市”状况，促进市场双向价格发现，进一步改善市场流动性和定价效率。

北交所开市以来，构建了连续竞价的基础交易制度，市场运行平稳，合格投资者群体迅速壮大，流动性水平明显提升。北交所相关负责人表示，此次推出融资融券制度，是北交所持续推进市场功能建设的重要举措，能够为投资者采取多元交易策略和风险管理提供有效支撑，增强市场活力与韧性，对完善北交所交易机制、提升二级市场定价功能具有积极意义。

责编：万健祎

校对：赵燕

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王锦程

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