薛洪言解析,浮动费率时代，投资者如何精明选择基金？

薛洪言在讨论浮动费率时代投资者如何选择基金时，可能会提出以下建议：
1. "了解费率结构"：首先，投资者需要了解基金的具体费率结构，包括申购费、赎回费、管理费、托管费等。浮动费率意味着这些费用会根据市场情况变化，投资者需要评估这些变化对投资成本的影响。
2. "关注基金业绩"：在浮动费率时代，基金业绩的稳定性尤为重要。投资者应关注基金的长期业绩，而不是短期波动。选择那些历史业绩稳健、长期回报率较高的基金。
3. "分散投资"：由于费率浮动可能增加投资的不确定性，投资者应采取分散投资策略，将资金分散投资于不同类型的基金，以降低单一基金费率变动带来的风险。
4. "费用敏感性分析"：投资者应进行费用敏感性分析，了解在不同市场环境下，基金费用变化对投资回报的影响。选择那些在费用变化时仍能保持良好表现的基金。
5. "选择专业基金经理"：基金经理的投资能力和管理经验对基金业绩至关重要。投资者应选择那些经验丰富、业绩优秀的基金经理管理的基金。
6. "关注基金规模"：基金规模过大可能导致基金经理难以灵活操作，而规模过小则可能面临流动性风险。投资者应选择规模适中、流动性良好的基金。
7. "了解投资策略"：投资者应了解基金的投资策略，包括投资方向、资产配置、风险控制等。选择

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作者 薛洪言 苏商银行特约研究员

近日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》(以下简称“方案”)，以25条具体举措直击行业长期存在的“重规模轻回报”痛点，推动公募基金行业从粗放发展转向高质量发展，进一步向以投资者为本的底层逻辑回归。

此次改革的核心抓手在于重构利益分配与激励机制。针对“基金赚钱，基民不赚钱”的行业问题，方案推出基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，要求头部机构未来一年内新设主动权益类基金中浮动费率产品占比不低于60%，一年后逐步全面推开。

方案还要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系，适当降低规模排名、收入利润等经营性指标的考核权重。这一改革直击行业痛点：过去以规模增长为导向的考核模式，导致部分机构盲目追求新发产品数量和规模，忽视存量产品业绩表现。甚至为了追求规模增长，明知有损投资者利益，仍会选择在估值高位密集发布产品，让高位买入的投资者持续承受净值缩水压力，透支投资者对行业的信心。在考核体系中加大产品业绩的权重，有望扭转管理人的规模情结，将产品业绩放在各项决策的首位，有效缓解管理人与投资者的潜在利益冲突。

同时，长周期考核的实施，有望引导基金经理减少短线交易，降低组合换手率，既有助于降低交易成本，改善产品长期业绩表现，也有望改变行业追逐年度排名的短期文化，转而专注长期的业绩“马拉松”。

对于普通投资者而言，深入理解改革内涵，理性选择适配产品，将能在本轮市场变革浪潮中更好地把握改革红利。短期来看，重点把握两大趋势：

一是优先选择采用浮动费率的主动权益产品，并重点关注管理人跟投比例高的基金，此类产品实现了管理人与投资人利益的高度捆绑，管理人在主观层面更追求业绩的确定性，更契合公募基金“代客理财”的产品本质。

同时，浮动费率产品的普及将加剧管理人分化，投研实力雄厚的头部机构更易获得超额收益，同等条件下，应优选头部机构产品。

二是关注行业配置再平衡趋势，适度增配当前低配板块的指数基金或主题产品。当前公募基金在沪深300权重板块存在显著配置偏差。鉴于方案大幅强化了业绩基准的引导作用，未来主动型基金大概率会将资产配置结构向业绩基准靠拢，低配板块有望迎来持续的增量资金流入，带来阶段性的配置机会。

需注意的是，改革成效的充分释放需要时间，投资者应保持合理预期，避免短期追涨杀跌。对于风险承受能力较低的投资者，可关注方案鼓励发展的中低波动含权产品，此类基金通过衍生品对冲、股债动态平衡等策略，有望在控制回撤的同时捕捉权益市场机遇，创造更好的持有体验。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬