A股银行板块首例！兰州银行“破净”发行,创新融资路径引行业关注

兰州银行成为A股银行板块首例“破净”发行的情况，指的是该银行在首次公开发行（IPO）时，其股票的发行价格低于其每股净资产。这种现象在A股市场并不常见，尤其是在银行板块，因为银行作为金融行业的核心，通常具有较高的估值。
以下是对这一事件的几点分析：
1. "市场环境"：可能反映了当前A股市场的整体环境，包括投资者对于银行板块的信心不足，或者市场流动性紧张，导致股票估值普遍下降。
2. "银行自身情况"：兰州银行可能存在一些特有的经营问题或者风险，使得市场对其未来的盈利能力和增长前景持谨慎态度。
3. "监管政策"：也可能与监管政策的变化有关，比如金融监管加强，使得银行板块面临更多的合规成本和风险控制压力。
4. "投资者预期"：投资者可能对兰州银行的未来发展预期不高，或者认为其股票价格被低估，因此选择在发行时购买。
“破净”发行对兰州银行来说可能意味着以下几点：
- "融资成本增加"：由于股票价格低于净资产，兰州银行可能需要提供更高的发行折扣或者采取其他措施来吸引投资者。 - "市场形象影响"：这可能会对兰州银行的市场形象产生负面影响，投资者可能会对其财务状况和经营能力产生质疑。 - "后续股价表现"：如果市场对兰州银行的长期发展持怀疑态度，其股价在上市后可能会继续承压。
总之，兰州银行“破净

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今年以来，银行板块表现低迷，估值水平处于历史低位区间，大面积“破净”已成常态。截至12月14日收盘，A股41家上市银行中，仅5家银行股价在每股净资产之上。

“破净”大潮之下，持续低迷的市场表现使银行新股不得不面临发行后“破发”、甚至“破净”的巨大压力。

12月13日晚间，兰州银行发布首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告称，该行确定每股发行价格为3.57元。与发行价格对应的发行后每股净资产为4.33元，也就是说兰州银行发行市净率0.82倍，还未上市已“破净”。

统计发现，目前A股41家已上市银行中，除平安银行、民生银行、招商银行、华夏银行未披露相关数据，其余银行发行市净率均超过1倍。

而根据平安银行、民生银行、招商银行、华夏银行公开信息，四家银行上市前一报告期每股净资产分别为3.513元、1.07元、1.22元、1.6元，远低于发行价格，发行市净率必将超过1倍。

41家已上市银行发行价格均不低于每股净资产，这意味着兰州银行成为A股银行板块首家“破净”发行银行。

实际上，受制于国有控股或参股等因素，为防止国有资产流失，银行上市发行价格都不低于最近一期每股净资产。这主要是依据1994年出台的《股份有限公司国有股权管理暂行办法》规定国有控股企业股票发行价不得低于每股净资产。2008年1月，该办法被财政部正式废止，但一直以来，银行新股上市仍然会以发行价不低于每股净资产作为主要依据。

据了解，兰州银行前两大股东亦为国有股东，分别是兰州市财政局（9.72%）、兰州国资投资（控股）建设集团（7.87%）。对破净发行的现象，兰州银行在招股书中表示，是综合考虑该行基本面、本次公开发行的股份数量、发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定。

有分析人士指出，兰州银行打破行业惯例，不拘泥于“每股净资产”的定价依据，对此后银行新股发行将产生深远影响，定价权或将更多交给市场。

那么，对于投资者而言，折价发行的兰州银行吸引力如何？股吧中有投资者看好兰州银行，称兰州银行为西部银行龙头，定价较低。也有投资者考虑到银行股破发、破净情况，表示不会申购。

券商机构如何看待银行新股兰州银行？中泰证券曾在研报中指出兰州银行深耕兰州市及周边地区，股权结构分散均衡。该行深化小微三农，坚持“服务地方、服务中小、服务民营、服务市民”市场定位，供应链金融处于战略性地位；坚定零售转型战略，探索资产负债业务经营模式，财富管理业务步入正轨、个人按揭贷、消费贷持续发发展。