三大AMC股权划转在即，汇金系扩容助力券商整合预期升温
三大资产管理公司（AMC）的股权划转可能即将成为现实，这一消息可能会引发市场对于“汇金系”资产扩张和券商行业整合预期的升温。以下是对这一情况的一些分析：
1. "股权划转的意义"：
- 股权划转可能意味着国家有意加强对于金融市场的调控和监管，通过调整AMC的股权结构，增强其服务实体经济的能力。
- 对于AMC本身，股权划转可能带来更多的资金支持，增强其市场竞争力。
2. "“汇金系”扩容"：
- “汇金系”指的是由中国投资有限责任公司（简称“汇金”）及其控股的金融机构组成的集团。
- 股权划转后，“汇金系”的资产规模和影响力可能会进一步扩大，这可能会引发市场对于券商行业整合的预期。
3. "券商整合预期升温"：
- AMC的股权划转可能会被视为对券商行业整合的信号，因为AMC在处理不良资产方面具有专业优势。
- 随着AMC的股权结构变化，可能会出现新的业务合作模式，进而推动券商行业的整合。
- 整合后的券商可能会在资本实力、风险管理、业务能力等方面得到提升，从而更好地服务市场。
4. "市场反应"：
- 股权划转的消息可能会在短期内提振市场信心，尤其是对于金融板块。
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多家券商指出，此次股权划转旨在厘清监管和股东角色，由中央汇金作为出资人专注国有资本运营，财政部则回归监管本位，从而优化国有金融资本布局，提升资本配置效率。
与此同时，股权划转后，中央汇金旗下持有券商牌照进一步扩增。在监管推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做大做强的背景下，中央汇金旗下券商股权存在整合可能。
三大AMC及证金公司股权移交，业内：有助提升国有资本配置效率
2月14日，三家全国性AMC发布公告，财政部拟将其所持有的中国信达58%股份、中国长城73.53%股份、中国东方71.55%股份无偿划转至中央汇金。
中信证券指出，此次划转完成后，中央汇金作为国有金融资本受托管理机构，分别持有中国信达、东方资产与长城资产相关的股份，财政部脱离管理职能重点履行自身监管职能。后续中央汇金将直接控股3家全国性AMC，同时通过旗下控股的中国银河金控（持股比例69.07%）间接控股中国银河资产管理，实现了对除中信金融资产（原“华融资产”）外全国AMC牌照的统一控制。通过中央汇金对于AMC的业务集中市场化管理，国有金融资本的配置效率和风险防控能力将得到进一步提升。
另外，证金公司66.7%的股权也将划转至中央汇金，证金公司是证监会设立的从事转融通业务、提供融资融券配套服务的证券类金融机构，也是国家队的重要组成部分。此次股权调整后，国家队有望在当前保持一致行动的基础上实现组织层面更好的协同管理。截至2024年3季度末，中国证金、中央汇金、中国证金资管分别持有0.61万亿、3.00万亿、0.08万亿的股票市值。
兴业证券非银团队认为，此次股权划转主要是为了响应2023年印发的《党和国家机构改革方案》，旨在厘清监管和股东角色，由中央汇金作为出资人专注国有资本运营，财政部则回归监管本位，并进一步推动AMC在中央汇金专业化管理下回归主业，从而优化国有金融资本布局，提升资本配置效率。中央汇金作为金融市场稳定器，此次股权划转将进一步提升其资源整合和调配能力，为后续稳定资本市场政策出台提供想象空间，从而有效提振投资者信心。
据了解，《党和国家机构改革方案》第十二条要求完善国有金融资本管理体制，按照国有金融资本出资人相关管理规定，将中央金融管理部门管理的市场经营类机构剥离，相关国有金融资产划入国有金融资本受托管理机构，由其根据国务院授权统一履行出资人职责。中央汇金作为国家出资设立的国有独资公司，代表国家依法行使对重点金融企业出资人的权利和义务，是财政部股权转移的最佳承接方。
中央汇金旗下券商牌照进一步扩充，业内：关注券商并购重组主线
伴随着三家全国性AMC以及证金公司股权结构的变动，信达证券、东兴证券、长城国瑞证券的实际控制人将变为中央汇金。由此，中央汇金旗下具备重要影响力的券商增至8家，包括中国银河、中金公司、申万宏源、信达证券、东兴证券、长城国瑞证券、中信建投、光大证券。
具体来看，中央汇金直接持股中金公司40.11%股份，通过中国银河金控与证金公司间接持股中国银河48.20%股份，通过建银投资与证金公司间接+直接持股申万宏源48.93%股份。同时，中央汇金为中信建投第二大股东，直接持股30.76%；通过控股的光大集团、证金公司以及参股的光大控股影响光大证券48.70%的股份。
在此背景下，多家券商认为，券业并购重组预期增强。西部证券指出，在监管推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做大做强的背景下，中央汇金旗下券商股权存在整合可能，相似股东背景注册地的整合或更易推进，建议继续关注券商并购重组主线。
兴业证券认为，股权划转完毕后，中央汇金旗下券商牌照进一步增多，在监管部门“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”的政策导向下，“汇金系”券商阵容的扩大或将引发市场对券商整合的预期升温。
中信证券也指出，在国家持续鼓励通过并购重组提升行业资源配置、加速构建国际一流投行的背景下，汇金系券商多牌照效率整合方案值得观察。
编辑 岳彩周
校对 杨利