2024年展望,全球去库存冲刺尾声，农药行业周期修复在望

2024年全球去库存接近尾声，农药行业周期有望迎来修复，这一趋势可能由以下几个因素驱动：
1. "市场需求恢复"：随着全球经济逐渐从疫情中恢复，农业生产和农产品需求有望增加，从而推动农药的需求增长。
2. "供应链调整"：全球供应链在过去几年中经历了重大调整，2024年可能接近恢复平衡，这有助于降低生产成本，提高供应链效率。
3. "政策支持"：各国政府可能会继续实施农业补贴政策，以支持农业生产，这可能会增加对农药的需求。
4. "技术创新"：农药行业的技术创新，如生物农药和精准农业的使用，可能会提高农药的利用效率，降低对环境的影响，同时满足市场对高效、环保农药的需求。
5. "库存调整"：随着全球去库存接近尾声，农药企业的库存水平将得到改善，有助于降低库存成本，提高盈利能力。
6. "行业整合"：农药行业的整合可能会加速，大型企业通过并购等方式扩大市场份额，提高行业集中度，从而增强市场竞争力。
在这种背景下，农药行业有望迎来以下积极变化：
- "价格回升"：随着去库存的完成，农药价格有望回升，提高企业的盈利能力。
- "供需平衡"：供需关系逐渐趋于平衡，有助于行业稳定发展。
- "技术创新"：企业将更加注重技术创新，以满足市场需求和环保要求。
- "市场集中度提高"：行业整合将提高市场集中度，

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2023年的业绩已是过去，目前市场上出现了不少乐观声音。国联证券认为，2023年农药处于去库下行周期，至2023年四季度去库已行至尾声，2024年看好农药景气向上。中信建投证券预计，2024年3月底开始，磷肥出口行情有望与春耕需求共振，看好后续磷肥价格反弹行情。

2024年一季度呈现回暖迹象

去库周期下，农药上市公司2023年业绩同比承压，主要是去库周期带来的销量下降，叠加产品价格下跌所致。值得注意的是，进入2024年，不少农药上市公司发出了一季度实现营收和净利同比双增的喜报。

整体来看，2024年一季度农药行业仍处在底部复苏阶段，也有不少企业的收入和利润同比出现较大幅度下降，但环比已出现改善迹象。值得注意的是，部分农药上市公司在2024年一季度产销有明显修复的背后，是一季度量价均现积极信号，且农药制剂出口量同比大幅增长。

据百川盈孚数据，3月以来国内草甘膦工厂库存持续下降，4月19日草甘膦库存量5.48万吨、价格窄幅上涨，供应端国内主流工厂装置多正常运行，市场供应充足；需求端支撑稳好，下游询单、采购积极，多数企业均有半月左右排单，个别工厂排单已至6月；成本端上游原料黄磷、甘氨酸、甲醇价格上涨，草甘膦生产成本增加。制剂端出口上行有望带动原药需求提升，农药行情也有望持续改善。

近年来，我国农药工业快速发展，已形成了一套包括科研开发、原药生产、制剂加工、原材料及中间体配套较为完整的农药工业体系，农药的产量与出口量已处于世界前列。根据海关总署统计，2024年1-3月份我国农药出口同比增长明显，尤其农药制剂出口量同比有51%的增长，累计金额也有5%的提升，至135亿元。

另一方面，全球农药市场规模近年来不断扩大，尤其自2022年以来，受地缘冲突等外部环境的持续影响，进一步提升了各国对粮食安全的关注度，推升了全球农作物种植盈利和种植意愿，带动全球范围农药需求的提升。

目前全球农药市场马太效应明显，国际农药巨头兼并重组不断，以先正达、拜耳、巴斯夫、科迪华为第一梯队的跨国公司在全球农药市场占比份额达到60%以上，能够与国际农药巨头长期合作的优秀供应商数量将进一步减少，必将带动原药龙头企业获得更多农药巨头订单，市场份额也将获得进一步提升。

展望2024年，行业蓄势待发

展望2024年，全球农药市场去库存或将接近尾声。同时，农药备货的新周期将重新启动，有望带动农药刚需逐步释放，国内农药出口需求也将逐步恢复。不少券商研报指出，农药行业公司2024年一季报业绩或见底，盈利修复可期。

华创证券认为，2024年上半年，全球农药去库存已接近尾声，“再通胀”正在逐步成为市场的一致预期，能源和金属价格已明显抬升，在通胀扩散的过程中，农产品价格的提升在时间上有滞后现象，下半年若“再通胀”扩散至农产品，价格的提升也将对农药需求形成正反馈。在去库存完成和“再通胀”扩散的影响下，农药周期有望迎来修复。

近年来，我国农药企业生产和创新能力持续增强、经营规范化水平不断提高，为保障粮食安全、推进乡村振兴发挥了积极作用。在政策端，农药相关政策利好也不断。培育一批竞争力强的大中型生产企业，促进行业企业实现“生产集约化、经营规范化、使用专业化、管理现代化”的发展目标正在加速，到2025年，农药产业体系将更趋完善，产业结构更趋合理，对农业生产的支撑作用持续增强，绿色发展和高质量发展水平不断提升。

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文章来源：野马财经

本期编辑：刘琴

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