【聊投资】仓位管理之余，闲置资金除逆回购和货基，探寻更高收益的投资新选择

在仓位管理后，闲置的资金确实有多种选择，除了逆回购和货币市场基金（货基），以下是一些其他的选择：
1. "债券基金"：相对于货基，债券基金可能提供更高的收益，但相应的风险也较高。适合对风险有一定承受能力的投资者。
2. "定期存款"：这是一种较为保守的投资方式，收益稳定，但灵活性较差。
3. "银行理财产品"：一些银行会提供不同类型的理财产品，风险和收益都有所不同，适合有特定投资需求的投资者。
4. "股票市场"：对于风险承受能力较高的投资者，可以考虑将部分闲置资金投资于股票市场。但需要注意的是，股票市场波动较大，风险相对较高。
5. "指数基金或ETF"：这些产品跟踪特定的指数，如上证50、沪深300等，风险和收益相对稳定。
6. "基金定投"：这是一种定期投资基金的方式，适合长期投资，可以有效分散风险。
7. "国债逆回购"：相比传统逆回购，国债逆回购的风险更低，收益相对稳定。
8. "海外投资"：通过购买海外基金或股票，可以分散投资风险，但也需要关注汇率风险。
在选择投资方式时，建议您根据自己的风险承受能力、投资目标和市场情况，综合考虑以下因素：
- "风险承受能力"：不同投资方式的风险程度不同，选择适合自己的投资方式。 - "投资目标"：明确自己的投资目标，如短期理财、长期

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一、仓位管理

一个好的投资策略，一定是适配资产周期性位置的，因此可以做到涨也舒服、跌也舒服，双向皆可应对。

大数投资策略尤其要求“仓位管理”的理念。用2/3准则要求长期有应对的仓位来处理市场向下的波动，进而通过更廉价买入更多资产的方式取得超额收益。

其中，有一本书从这个视角诠释了巴菲特投资成功的仓位管理视角，这本书不太被人注意到，但是却是实际上伯克希尔这些年业绩的重要构成部分。属于打开认知思路的一次阅读作品，电子版亦可。

二、闲置资金管理思路

因为仓位管理，导致投资人不得不面对大量的资金必须闲置，应对下跌时候的仓位管理需求，但是这部分现金又只能选择逆回购和货币基金这样收益极低的管理方式。那有没有办法优化呢？

我们一步步思考。

留闲置现金的目的是什么？应对下跌的仓位管理需求。

这里有两个需求因素“应对下跌”、“管理需求”

我们的闲置仓位就是对接这个需求的“资源”

那我们看一下“资源”和这两个需求是不是最优化匹配，有没有“资源”浪费。

根据我们目前的“资源”准备情况，其实应对的是“一跌到底”和“全部使用闲置现金”这样的极端办法。但是实际上“跌”是一个概率事件，它有可能发生，且发生时候也不是“一跌到底”，而是渐进的有一个程度。因此对于这部分闲置现金的使用，也不是一次就要“全部使用”，但是我们却为此准备了全量“资源”，其实这个“资源”配置上是过载浪费了的。

既然“应对下跌”应对的是一个概率事件，它就一定有期望值。假如你留有的现金是能够应对PB从1.5跌到1这个区间，在这个下跌的过程中，下跌概率一定是递减的，假如1.5时候是50%。1.1时候就剩10%了。所以理论上这事是可以计算的，但是太难模拟和评估了，无法实际计算。需要有能够模糊正确应对的处理方式。

基于以上思路，我们可以怎么管理呢？

三、闲置资金提高20-50%收益的管理办法

首先，我们要明确，“应对下跌”的“管理需求”，本质上需要的是什么？是你立马能拿出来钱补进去的需求。而当前实现的方式是你留在证券账户中一大笔钱。但是捏着一大笔钱是你解决需求的其中一种最简单的方式，而不是解决的本质，需要解决的本质还是回归到立马能拿出来钱补进去。

如此，其实就可以借助其他金融产品构建一个久期差来提高资金收益率，并且大前提是根本上不能提高闲置资金的波动风险（依然是债类），否则就失去留闲置资金的意义了。

从以上约束考虑，具体做法是：（利率为假设，实际产品利差同理）

1.将闲置资金不再买1.5%逆回购1日理财，而从证券账户取出用来买年化2%的一年期银行理财。此时导致流动性下降为360天，显然不行，无法满足核心的马能拿出来钱补进去的需求。

2.分块分多次用1年的时间将闲置资金分解承12份买入2%的1年期理财，即12存单法（见文末），经过12期迭代，可以实现全部闲置资金年化升级为2%，此时流动性也提高到30天拥有全量闲置资金1/12的流动性，因为下跌也不是一步到位的，也是逐步产生流动性需求的，两者实现了一种模糊匹配。

3.办理银行消费贷授信，2.5%利率成本，如果用到钱的那个时点，使用原本每个月生活的流水支出那部分刚性预留的钱加仓（包括月薪等形态）。而提取2.5%的消费贷用作生活。（此处请读着理解表述：金融监管明确要求消费贷不可用于购买任何金融衍生品，违规将撤销授信）。这样就可以实现流动性也恢复到0日。假设你加仓的需求是闲置资金的1/12，因为你有12存单法到期的理财产品，1个月内就会到期，你只需要动用消费贷小于1个月的利息成本就可以提前还贷，也就是承担＜0.5/12的利差成本。消费贷此时承担了一个应急的流动性需求过桥。

通过以上处理，我们可以实现如下结果

收益：整体闲置资金仓位收益从1.5改善至2%

流动性：依然具有T0流动性解决马上能拿出来钱补进去的加仓需求

成本：1年中会有几次概率用到消费贷小于30日，承担利差0.5/12的贷款成本

以上三者综合后，在保持“应对下跌”、“管理需求”的本质不变的情况下，收益改善为2%减去小量概率发生的信贷成本≈最终闲置资金收益提高至1.8%-1.9%。

通过引入消费贷金融工具，让整个现金管理模型在保持流动性不变的情况下收益得到了大幅度改善。

补充：十二存单法概述，又想要1年利率，又想要1个月能提取流动性。将120元分成12分，存入1年定期。则未来每个月会到期10元流动性，如不需要则继续滚动操作，实现1个月获得1/12流动性的同时，拿到1年定期的收益水平