惊曝,年换手率超3400%，高交易成本重创基民权益保障
年换手率超过3400%意味着该股票在一年内的交易非常频繁，这通常反映出市场的投机性较强。这样的高换手率可能会导致以下几个问题：
1. "高交易成本"：频繁的交易会导致交易费用（如佣金、印花税等）的增加，这会增加投资者的成本。
2. "流动性风险"：如果交易过于频繁，可能会导致市场流动性不足，特别是当投资者试图大量买卖时，可能会遇到买卖差价较大，难以成交的情况。
3. "基民权益难以保障"：频繁的交易可能会导致股票价格波动较大，这可能会对长期投资者造成损失。此外，由于投机性交易，公司的基本面可能不会被投资者长期关注，从而影响公司的长期发展和股东权益。
以下是一些可能的应对措施：
- "监管机构加强监管"：监管机构可以加强对高换手率股票的监管，比如提高交易手续费，限制交易频率等。
- "投资者教育"：提高投资者对股票市场的认识，鼓励长期投资，减少投机性交易。
- "提高市场透明度"：通过提高市场信息透明度，让投资者能够更全面地了解股票的基本面，从而做出更理性的投资决策。
- "完善交易机制"：优化交易机制，比如实施T+0交易制度，减少交易成本。
总之，高换手率虽然在一定程度上反映了市场的活跃度，但也可能带来一系列风险。因此，投资者和监管机构都应关注这一现象，并采取措施以保障投资者的权益
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陈鹏开门见山地提出，当前中国资管行业，尤其是公募基金领域面临的核心症结，在于基金收益与基民收益之间存在着巨大的落差，他将这种落差称之为“基民行为的损失”。这种损失，在全球范围内普遍存在，但在中国市场表现尤为突出。
他表示，这一落差的根源，在于投资者普遍存在的“高买低卖”非理性行为：当市场表现强劲、基金业绩亮眼时，投资者蜂拥而入，追逐热点；而当市场波动或业绩下滑时，又恐慌性抛售，割肉离场。这种行为模式，在行业中某些销售行为的推波助澜下，被无限放大，最终造成了投资者体验极度恶化和实际回报严重缩水。
他以一只颇具代表性的行业基金为例，进行了深入的归因分析：该基金过去五年平均贝塔收益（跟随市场整体涨跌而产生的收益）为-6%，但实际上，基金经理创造了4%的阿尔法收益（通过主动管理操作获得的超出市场平均水平的收益），而基金的整体成本也控制在1.54%。然而，令人扼腕的是，由于投资者的“高买低卖”行为，导致该基金的投资者在过去五年中本金损失率超过60%，年平均损失高达16%。
陈鹏表示，即便基金经理再优秀、基金本身具备超额收益的能力，一旦遭遇投资者非理性的“高买低卖”行为，所有的努力都将付诸东流，投资者最终的体验将非常差。
除了投资者行为损失，陈鹏更是将矛头直指行业中普遍存在的“隐性费用”问题。他提到，境内公募基金市场在“卷”的极致下，成本结构复杂，除了清晰披露的申购赎回费、年度管理费等“显性费用”，还存在着对投资者极不友好的“隐性费用”，其中交易成本占据了相当大的比重。陈鹏直言，这些交易成本对于散户而言几乎是不透明的，甚至连专业的投资人也难以完全洞悉。
“长期在海外工作，我回到国内最为震惊的是，一些公募基金经理对于‘长期投资’的期限只有两周。”陈鹏说，大量基金的高换手率，是产品隐性成本的重要构成部分。2024年度，根据晨星测算发现，某基金的换手率高达3400%，这意味着该基金平均每10天就会进行一次完整的资产轮换，而与之对应的交易成本，则高达7%以上。纵观境内公募基金市场，换手率在1000%以上的不在少数，这不仅与“长期投资”“价值投资”相悖，同时也把高额的交易成本转嫁到了基金投资者的本金上。
陈鹏还举了一个例子描述隐性成本。“目前个人投资者开通股票账户，大部分的佣金水平在万分之三以下；而基金公司操作股票的佣金有些则达到万分之八，这其中的交易差成本，一定存在某些不合理的部分。”他呼吁，这些成本必须逐渐透明化，以确保资金真正为客户服务。
陈鹏认为，投资顾问应从传统的“择时选股”模式，转向成为投资者的“行为教练”：既然基金经理难以做好择时选股，投顾更应专注于帮助投资者规划目标、优化税收、合理储蓄与消费，从而消除“基民行为的损失”。晨星的相关研究显示，通过专业的投资顾问服务，投资者每年可以额外获得约2.45%的收益，陈鹏认为，这是一个“确定性很高”且“长期正确的事”，目前投顾收费可能不高，但这正是行业未来发展的必然趋势。
责编:王时丹 | 审校:张翼鹏 | 审核:李震 | 监审:古筝