印花税大消息变空欢喜！券商股狂涨后回落，真相早已浮出水面…

印花税作为我国证券交易中的一个重要税种，其调整往往会对股市产生较大影响。最近，关于印花税的调整消息引起了市场的广泛关注，但最终的结果却让不少投资者感到失望。
首先，我们来回顾一下事件的经过。近期，有传闻称我国政府将调整印花税政策，引发市场对于印花税下调的预期。这一消息一出，券商股迅速上涨，尤其是那些与证券业务相关的上市公司股价涨幅明显。然而，随着时间的推移，真相逐渐浮出水面。
据了解，关于印花税调整的消息并非空穴来风，但实际情况并非如市场预期那样乐观。有关部门在回应这一传闻时表示，印花税政策调整目前尚无明确计划，且短期内不会进行大幅调整。这一回应让市场对印花税调整的预期瞬间破灭，券商股等板块也随之回落。
那么，为什么会出现这种“印花税大消息变空欢喜”的现象呢？其实，真相早就有了端倪。
首先，从政策层面来看，我国政府近年来一直在强调稳定股市，防止过度投机。在当前经济形势下，政府更倾向于通过其他手段来稳定股市，而非通过调整印花税等直接手段。
其次，从市场层面来看，印花税调整对股市的影响有限。虽然短期内可能会对市场情绪产生一定影响，但长期来看，股市的走势主要还是取决于基本面。
最后，从券商股的走势来看，其上涨并非完全由印花税调整消息驱动。在当前市场

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6月4日，全国人大常委会法制工作委员会举行记者会，全国人大常委会法工委发言人臧铁伟表示，2021年2月，常委会第26次会议对印花税法草案进行了初次审议。考虑到印花税实际运行基本平稳，总体上维持现行税制框架不变；同时，根据各方面的意见，拟对草案作以下完善性修改：

一是，适当降低税率；二是，进一步明确印花税的征税范围；三是，完善税收优惠规定。

受此影响，临近午盘，券商股爆发，西南证券直线涨停，财达证券涨超7%。国盛金控、中金公司、光大证券等大幅跟涨。

但据第一财经，据向有关部门了解，此次印花税法草案修改，不涉及降低证券交易印花税税率问题。之后港股中资券商股涨幅快速收窄，东方证券、中信证券现涨约2%，海通证券、招商证券涨约1%。A股券商股涨幅也出现回落。

券商股直线拉升

受印花税相关消息影响，周五券商突发大涨。西南证券直线涨停，财达证券、国盛金控、中金公司大幅跟涨。

但据第一财经，据向有关部门了解，此次印花税法草案修改，不涉及降低证券交易印花税税率问题。

之后，港股中资券商股涨幅快速收窄，午盘开盘后，A股券商股涨幅也出现回落，西南证券打开涨停板，财达证券涨幅收窄至5.8%，中金公司、国盛金控涨幅收窄至4%以内。

对于整个国家财政来看，印花税对财政收入的贡献仅有1％，是典型的小税种。

但对于频繁在A股交易的股民和机构来说，证券交易印花税却是交易环节中必不可少的费用。统计来看，中国进行股票交易手续费主要包括这三部分，印花税、过户费、券商交易佣金。印花税为每次交易费用的0.1％。

有关印花税的消息总能引起A股市场的波动。

2007年5月30日凌晨 ， 财政部凌晨突然宣布将证券交易印花税从1‰上调至3‰ ， 导致上证综指在短短一周内从4300点一路狂泄至3400点 ， 众多股票连续遭遇3个跌停板。

2008年4月24日，证券交易印花税税率从3‰下调到1‰，当天沪指大涨304点，涨幅9.29%

2008年9月18日，经国务院批准，财政部决定，从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由双边征收改为单边征收，税率保持1‰。第二天，上证综指罕见大涨9.45%。

值得注意的是，近年来，我国证券印花税收入增长迅速。以2020年为例，全国一般公共预算收入182895亿元，同比下降3.9％。印花税3087亿元，同比增长25.4％。其中，证券交易印花税1774亿元，同比增长44.3％。

据财政部数据，今年1-4月证券交易印花税1025亿元，同比增长57.9%。

图片来源：安永会计师事务所微信号

证券印花税下调可能性高吗？

2021年1月4日，国务院常务会议通过印花税法（草案），该草案是2018年11月印花税法（征求意见稿）向社会征求意见的后续。国常会新闻稿显示，印花税法（草案）基本上维持了现行印花税制，部分税目适用税率下调，部分税目不再征税，证券交易印花税纳入法律规范。

《草案》全文共计二十条，对印花税的纳税人、税目税率、计税依据、税收优惠、纳税地点、扣缴义务人、纳税申报期限等作出了规定。

据安永会计师事务所，较之于现行规定，《草案》的主要变化见下图。

草案删除、合并了下列税目：

删除“权利、许可证照”税目

根据现行规定，包括政府部门发给的房屋产权证、工商营业执照、商标注册证、专利证、土地使用证等在内的证照需要按件贴花五元。《草案》删除了“权利、许可证照”税目，上述证照不再贴花。

删除“其他账簿”税目

根据财税50号文，国家自2018年5月1日起对按件贴花五元的其他账簿免征印花税。《草案》中删除了除实收资本（股本）和资本公积外的其他账簿，如果最终出台的印花税法内容与此一致，那么意味着从法律层面其他账簿将不征印花税。

并入“融资租赁合同”和“证券交易”税目

前述两个税目并非全新的印花税税目，在实操中，国家已经对融资租赁合同（含融资性售后回租）征收0.05‰的印花税3；对证券（股票）交易印花税实行单边征收，对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据的出让方按1‰的税率征收证券（股票）交易印花税，对受让方不征印花税。《草案》将前述两个印花税税目纳入法律层面。

其他简并、调整税目

《草案》对现行《印花税暂行条例》中部分税目进行了简并或调整。例如，《草案》不再分别列示“建设工程勘察设计合同”、“建筑安装工程承包合同”，统一列示为“建设工程合同”，且统一了税率。此外，《草案》简化了部分合同名称，例如将“加工承揽合同”改为“承揽合同”，“购销合同”改为“买卖合同”等。所采用的税目名称含义是否会更广，有待于之后发布的相关法规文件具体定义。

但草案规定，买卖、技术等合同和证券交易的税率维持不变，降低加工承揽、建设工程勘察设计、货物运输合同和营业账簿的税率，取消许可证照等的印花税税目，同时明确现行印花税税收优惠政策总体不变。印花税立法让印花税制更多规范，让印花税征管更加科学规范。

除此之外，2018年11月的《印花税法(征求意见稿)》规定，证券交易印花税的纳税人或者税率调整，由国务院决定，并报全国人民代表大会常务委员会备案。

从以上可以看出，证券印花税短期之内下调的可能性并不高。

值得注意的是，5月22日，中国金融学会会长、清华大学五道口金融学院名誉院长周小川在2021清华五道口全球金融论坛上表示，现在交易所系统整体运行比较好。虽然整个交易所系统运行中价格优先、时间优先、证券登记交割等方面也有不小成本，但公众对这方面降低交易成本的呼声并不高。如果说大家希望降低交易成本的话，可能更多地是减少印花税，印花税比技术成本可能更受关注。

编辑| 孙志成 杜恒峰

校对|卢祥勇

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