坤鹏论,揭秘当下投资银行股的五大亮点与巨大潜力

坤鹏论提到投资银行股的几个可能原因如下：
1. "低估值"：当前市场环境下，银行股可能因为宏观经济波动、行业竞争加剧等因素，导致股价相对较低。此时，投资银行股可能意味着以较低的价格买入，一旦市场环境改善，股价有上涨潜力。
2. "政策支持"：在一些国家或地区，政府为了促进金融稳定和经济增长，可能会出台一系列支持银行行业的政策，包括降低银行税率、提供流动性支持等，这些政策可能会提升银行股的吸引力。
3. "经济复苏预期"：随着全球或地区经济的逐渐复苏，企业盈利能力有望提升，银行的贷款业务和投资业务也将随之增长，从而带动银行股的表现。
4. "利率环境"：如果市场预期未来利率将保持稳定或上升，那么银行的净息差有望扩大，从而提高银行的盈利能力。
5. "金融科技发展"：随着金融科技的快速发展，银行可以通过数字化转型提升效率，降低成本，甚至开辟新的业务模式，这些因素都可能提升银行的价值。
6. "分红稳定"：银行股通常具有较高的分红收益率，对于寻求稳定现金流的投资者来说，银行股是一个不错的选择。
7. "风险管理能力"：相较于其他行业，银行业有较为严格的风险管理要求和监管体系，这有助于降低银行因风险事件而遭受的损失。
需要注意的是，投资银行股也面临一些风险，如经济衰退、利率变动、监管政策变化等。因此，

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股市中的投资好机会都是跌出来的，不是涨出来的，牢记这个简单道理，不跌不关注，不跌到巴菲特、格雷厄姆等大师设立的安全边际，那就坚决持币旁观。——坤鹏论

本文的重点清单

1.温故之前讲的后复权，它可以成为一种快速识股的方法。

2.什么是殖利率，殖利率高也选股一招，但巴菲特提醒，光看它也不行。

3.在如今这个时期，能够保证稳定地拿到分红确实是不错的选择。

4.为什么高分红企业，PB越低分红再投资收益越高。

5.如何定制你的银行股小指数。

一、快速识股的后复权法

前两天在《坤鹏论：茅台股价6551.41元，格力股价8206.60元》中讲到了股票的后复权价。

用它可以快速算出某只股票多少年涨了多少。

比如：格力电器10年涨了7.37倍，茅台10年涨了8.42倍。

后复权价可以看出股票真实价值的增加及持股者的真实收益率，并帮助价值投资者计算出企业过往的年化回报率。

除此之外，坤鹏论认为，它还是一个快速辨识股票是否值得投资的简单方法。

看股票其他数据指标前，搜搜它的后复权价，算算它的年化回报率，尽管数据都是过去的，不能100%代表未来，但是，记得坤鹏论说过的吗？根据美国专家研究，企业过去数据和未来有66%的关联度，概率也不小了。

另外，大金融板块的银行股是不必在意复权还是不复权的。

为什么？

因为这些股票几乎年年现金分红。

所以，如果看到某只股票后复权价不太好，也不要马上给它判死刑，看看它的分红和股息率。

二、什么是殖利率？

既然提到分红和股息率，再加上最近不少朋友，对坤鹏论“存银行不如买银行”的股票理财建议，比较感兴趣，今天就再来聊聊分红的一些事。

先来普及个知识。

我们平时听到最多的就是回报率、收益率，但殖利率这个名词可能听得比较少。

百度百科对它的解释是：

殖利率就是利息收入除以购买公债的价格之百分比。

因为，公债利率除非确定为浮动利率外，一般都是固定利率，所以，每期可收到的利息是固定的。

但真实情况下，市场的利率经常会上下变动，导致公债的市场价格也上下波动。

这样，利息收益与公债市价两者之比例也就处于随时变化的状态。

显然，用市场利率并不能真实反馈出投资者的收益率。

所以，殖利率的诞生就是为了方便投资者计算自己的实际收益率。

从上面的定义我们可以看出，殖利率主要用于债券。

不过，在股市中也经常会听到这个词，比如：“巴菲特：10万买进殖利率8%的股票，数月就领到8000元股息”。

坤鹏论专门深究了一下，它在股市的全称叫“现金殖利率”，专门用于现金分红。

之前，在《坤鹏论：股息率告诉你 存银行不如买银行》中讲过，股息率包含了现金分红和股票分红。

而殖利率呢，它可以视为专指现金分红这部分的一个比率。

殖利率=股票今年现金分红÷当初买的股价×100%

看上去它有些类似投资股票的分红年化回报率，不过，和年化回报率的区别在于，它不考虑当初投入资本价值的增减。

也就是年化回报率会考虑分红和资本利得，资本利得自然有获利，也可能有亏损，而殖利率只看每期的分红。

殖利率的前提是，你的资本投资进去就没打算拿回来，相当选择了N年理财，只考虑未来每年可以拿回多少现金分红。

而专注于分红的投资者在股市中被称为存股族。

但有时候投资者偏爱钻牛角尖，说了存股是个不错的选择，就想也不想，专找殖利率高的股票。

坤鹏论要提醒大家，殖利率高只是个初筛条件，如果企业品质不灵，就像巴菲特所说，选错股票存股，还不如把钱拿去银行定存。

他曾举过一个通俗的例子，相当易懂：

假设将10万元定存，以年利率1.5%计算，1年后领到1500元利息，两年后有可以领到1500元利息。

此时我想要出国，于是将定存解约，拿回来的本金还是10万元。

但如果选择殖利率8%的股票买进，若股价100元那就是10万元的本金，也许几个月就领到8000元的股息。

但过了1年后，股价变成80元，股息剩下5000元。

又过了1年，我需要钱，我把股票卖掉，结果股价剩下50元，拿回来的本金只剩下5万元，这叫做赚了股息，赔了价差。

反之如果选择投资的标的，公司经营不断精进，获利不断成长，股息自然就越领越多，股价也跟着水涨船高，当你要卖出股票拿回本金时，会比当初买进的价钱还高，这叫做赚了股息又赚了价差，长期持有这类股票才会达到存股复利的效果。

所以，正如坤鹏论之前所说，任何投资收益最终都要归于企业本身，企业好，有钱赚，股东才能持续、稳定地分到钱，这就是投资的本质，更是价值投资的逻辑本源。

简单吧？

但是，410年过去了，股市还是那个股市，更多人还是在炒票，而不是投股。

这可能也是股市的魅力所在，越少人赚到钱，就越能令人疯狂，趋之若鹜，恰似赌博和彩票。

另外，殖利率还可以用在房地产等每年都有相对固定收益的投资产品。

比如：你买了一套房，专门长年出租，它的殖利率=今年的房租收入÷当初购买房子的价格×100%。

还记得昨天坤鹏论那篇《坤鹏论：10年前北京买5套房 投资回报真能媲美巴菲特？》吗？

买了5套天通苑房子，购买房子的价格是500万，今年房租收入为90万，殖利率=90万÷500万×100%=18%。

股市因为每年的现金分红并不一定是固定数字，所以谈股市的殖利率其实都是过去的状况，对未来只是一种推测。

三、这个时候，千万别瞧不起分红

前些日子，有些朋友对《坤鹏论：股息率告诉你 存银行不如买银行》中提到5%的股息率有些瞧上不眼。

如此的大气磅礴，坤鹏论也是佩服得透透滴。

1.永远摒弃暴富心理，合理预期

永远不要忘记股市存在的基本比率——八赔一平一赚，80%不赚钱，10%只是打平，10%赚钱，而这10%中，只要收益为正就可以进入其队列。

所以，股市生存的关键之一就是，先奋力保持正收益，哭着喊着，哪怕是赚0.01%也要进入到10%赢的行列。

坤鹏论认为，初入股市，一定要摒弃一夜暴富的心态，合理预期，静水流深、不疾而速。

股市是一个新人拿钱赚经验，老手用经验赚钱的市场。

除非你是天赋异禀，不然新人该掉的坑一个都不会少。

就连投资大师霍华德·马克思都说，自己的预期收益是年化10%~12%，若能超出则是意外之喜。

而巴菲特60多年下来，年化回报率也不过20%多点，就直接成傲视群雄的股神了。

巴菲特那句话真好：没有多少人愿意慢慢赚钱！

2.现在能抓住的就紧抓不放

有人说：“长期分红，无疑会是那盏最亮的灯！”

在整体外部环境不佳的时候，你考虑的不应该是收益有多高，而是风险有多低。

如今这个阶段，市场中只有一种人可以慷慨地提供高收益，你想要多高就有多高。

那就是骗子。

其实道理简单得不能再简单。

想想看，金融里的钱何以生钱？

关键就是要把钱放出去，贷给需要钱的人，其中最大的主力便是企业。

企业借了钱，必须要获得比借来的钱+利息更高的收益，这个金融生态才能成立。

坤鹏论去年曾讲过国内各行业的平均利润率，超过10%的真心不多。

而A股中3000多家是中国企业精英中的精英，查了查，连续5年净利润率>5%的只有1463家，大于10%的只有749家，大于15%的为380家，大于20%的203家……

为什么坤鹏论一直坚信P2P绝大多数本质上就是庞氏骗局。

其实，只从一点就能判断，那就是它们给投资人的回报利率。

20%！15%！10%！其实只要超过5%都是玄乎的。

话说，真要有10%、15%、20%以上净利润率的企业，还用借钱吗？

或者真要借钱，还用找P2P吗？

大把的银行会追着人家、哭着喊着要借给人家。

所以，现在这种不确定性如此之强的时期，安全比收益重要，有收益比没收益更妙。

要知道，就像银行，虽然股性很“闷”，但其实个个都很赚钱，工行刚发了半年报，净利1679亿，一天赚9亿，简直就是个印钞机。

同时，银行股还有个特征——抗跌性很强。

从2015年6月，就是上轮牛转熊的时候，一直到现在，中证银行指数，虽然也有波动，但整体上并没怎么跌！

另外，这种时候还有一件事更需要注意，哪里热闹不去哪里，哪里僻静就去哪里！

我们要明白的是，现在这个最难赚钱的阶段，大家都会使出浑身解数，用自己最强工具和能力出击。

在金融世界里，钱是机构和庄家最不缺的东西，他们的最强工具就是钱，再碰上眼下流动性和交易量低迷的熊市，往往就能四两拨千金地设局。

所以，不管是在股市，还是在工作中，还是日常生活里，放低期望，做好自己，踏踏实实，一步一个脚印，凭自己的能力赚钱，能抓住的，不管多少，先赶紧收归己有，外部的诱惑就让它诱惑着吧，要坚定地岿然不动。

为什么？

如今不仅你难，大家都不容易，怎么可能有轻松好赚钱的机会，如果真有，凭什么告诉你，人家早就闷声发大财去了。

人生在世，少些不知天高地厚的自信，虽然，人总是挺自信，总认为自己得天独厚，这是人性特征，谁都避免不了。

但是，坤鹏论还是劝大家一句，任何好事降临到你头上时，都先问一句：

凭什么是我！

3.稳定分红的好，你知道的不够

曾经，美国的经济大萧条，十几年低迷和流动性严重匮乏，而道·琼斯指标主要成分股坚持每年为股东派息，陪伴坚定的股东熬过了那段无比艰难的岁月。

而且，如果你持有的股票每年稳定分红，你就可以有钱补贴家用，而不用迫不得已卖出股票。

虽然，在熊市，你的市值也会缩水，但是留得青山在，不怕没柴烧，你持有的股票数量没变，只要不卖出，你就没有实质上的损失。

再有，最近两年，中国股市最大的风险就是企业造假，投资者的股东价值直接面临清零危险，并且几乎没有任何补偿措施，而这种风险谁也无法预知，就像前一阵白马股纷纷爆雷，有哪个专家、学者、高手、机构提前预警了？！

碰上这种事，就是遭遇黑天鹅，大大的随机事件。

但是，如果企业年年稳定分红，起码说明它是真有利润，或是真有钱，投资者每多收一次分红，就少了一份未来的风险伤害。

如果长期持有下来，用不了十年，股本基本就能收回，那么，股票再怎么沉浮，企业再怎么折腾，投资者的心态完全就不一样了，那真叫“宠辱不惊，闲看庭前花开花落。去留无意，漫随天外云卷云舒。”

四、分红再投资

对于低估值企业，高分红再投资的长期回报率相当惊人。

坤鹏论曾讲过，美国投资家吉姆·奥肖内西在对标准-普尔的多年数据进行定量分析后发现，股息高的大市值公司股票长期回报非常可观，获得的收益要远高于持有那些炙手可热的成长股的收益。

原因在于，一是人们为成长股支付了过高的代价，部分透支了潜在收益，二是价值股的高分红再投产生了复利的奇迹。

所以，他认为，对于分红的大盘股最有效的选股指标是股息率。

而股息率也一向是考察上市公司品质的三大指标之一，另外两个是ROE和ROIC。

对于企业分不分红来说，要听巴菲特的经验，他曾说：“我们不分红，因为我们认为能将赚到的每一元钱去赚更多的钱。”

一美元原则是巴菲特投资方法十二准则之十，该原则认为，公司留存一美元的利润，至少应该创造一美元的市场价值。如果做不到产生高额利润，比如：拿去买理财，那就应该把利润大规模分给股东。

分红后，股东可以将现金再买入企业的股份，这样股份增加了，既可以避免现金在企业手里浪费时间，还能提高自己的市值，享受未来更多的分红收益以及再投资，实现复利增长。

假设我们持有某企业的股票，它的每股净资产是10元，业务极为稳定，每年净资产收益率相当平稳，每年的净资产都按相应比例增长。

不过，这几年不管该企业的每股净资产如何变化，它赚钱的能力也就是每股净资产赚1块钱。

比如：去年它的净资产收益率是10%，也就是每股净资产有1块钱利润。

如果它不分红，今年每股净资产将会增加到11元。

按照其每股净资产只有赚1元的能力，它今年的净资产收益率就会变成1÷11×100%=9%，也就是ROE降了。

但是，如果企业把每股赚的1块钱利润分给股东，每股净资产还是10元，今年再赚1元，还是10%，ROE起码不降，皆大欢喜。

而我们则可以拿着这1块钱的分红再买入股份。

到这一步就牵扯到前面提到的，低估值企业，高分红再投资的长期回报率为什么高了。

先来温习下面这个公式：

股价=PB×每股净资产

如果PB=1，相当于股价是1倍的每股净资产，或者理解为用企业创始人一样的资金成本买入股份。

如果PB<1，则相当于打折买入净资产，比企业创始人的资金成本还低，买到的股份更多。

而净资产就相当于是股东权益，前面说了，这家企业每年净资产都在平稳增长，随着你的股份增加，你在企业中拥有的净资产越来越多。

同时，股份增加，还意味着你每年的分红也会相应增长。

从上面的公式可以得出，如果每股净资产保持稳定增长，那么股价跌只能是PB下降闹的，这就透露出一个喜讯：

企业价值在增长，而股价却在打折。

这不就是名牌打折吗？此时不买，更待何时？！

大家可以看看国有银行股最近的PB，基本都在1以下，今天（2019年8月30日）较前些日子有所上涨，但它们的涨幅和跌幅一样，相当缓慢。

以上就是坤鹏论建议大家当下买银行股的内在逻辑。

有每股净资产每年稳定的增长，还有稳定的分红，再加上国有银行的顶戴花翎，怕啥呢？

要相信，社会总是不断进步，天大的困难都是暂时的，股市总在牛熊之间交替，只是长短的不同，未来这家企业的PB哪怕只恢复到1倍，加上分红的收益，轻松翻倍也不是梦。

因为，分红再投资，并且每股资产也在年年增加。

股价=PB×每股净资产，两者同时增加，想想都爽，对不对！

另外，前面讲到了，如果企业把每年净资产赚到的利润分给股东，企业的ROE就不会降低。

但是，像银行股分红基本都是按利润30%分的，所以留下来的利润还是拖累了ROE，这就是咱们国有银行这几年ROE不断下降的根本原因。

讲到这里，坤鹏论给大家一个结论：对于高分红企业，PB越低，再投资收益率越高。

五、看不懂银行，那就复制个ETF指数吧

实话说，分析银行的报表那不是一般的难，里面不仅有很多金融业特有指标，还有复杂的逻辑关系，如果你没有充足的金融知识，那学习和理解的难度还是蛮高的，要不然市面上怎么会有专门分析银行股的图书呢。

所以，有人会建议可以购买银行ETF指数基金。

但是，这可能会影响持有银行股的另一好处，那就是打新，因为打新股必须要有一定的持仓，而银行股作为门票股，相当稳当。

最近，看到有高手提供了一个方法，避免买入银行ETF后会牺牲打新收益，值得推荐。

也就是，如果没有能力分析银行个股，又希望分享银行股确定性的估值修复行情的，可以自己用银行个股复制一个ETF指数。

找到中证银行指数的个股权重，据此复制排名前十位的ETF持仓，基本就覆盖了70%的指数成分股，此时既可以达到分散风险、跟踪指数的目的，又可以兼得打新收益。

好了，今天就讲到这里，坤鹏论在专栏《由0晋身价值投资高手》中更详细地讲了股息率，还有关于它的买入和卖出策略，欢迎订阅。

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