债转股成房企主流化债工具，加速行业债务化解步伐——地产观潮聚焦
标题：“债转股”成为主流化解方式，房企化债步伐加快——地产观潮
正文：
近年来，随着我国房地产市场调控政策的不断深化，部分房地产企业面临着较大的债务压力。为缓解企业资金链紧张，推动行业健康发展，"债转股"逐渐成为房企化解债务的主流方式。在此背景下，房企的化债步伐也在不断加快。
一、"债转股"成为主流化解方式
1. 政策支持
为促进房地产市场平稳健康发展，我国政府出台了一系列政策支持房企进行债务重组。例如，鼓励金融机构开展市场化债转股业务，降低企业融资成本；鼓励企业通过引入战略投资者、发行债券等方式优化债务结构。
2. 市场需求
在当前市场环境下，房企普遍面临资金链紧张的问题。通过"债转股"方式，企业可以将部分债务转化为股权，降低财务成本，改善资产负债结构，提高抗风险能力。
二、房企化债步伐加快
1. 企业主动寻求债转股
在政策支持和市场需求的双重驱动下，越来越多的房企开始主动寻求债转股。例如，一些企业通过引入战略投资者，将部分债务转化为股权，实现了债务结构的优化。
2. 银行等金融机构积极参与
在债转股过程中，银行等金融机构也积极参与。通过债转股，金融机构不仅可以降低不良贷款率，还可以与企业共同分享企业未来的发展成果。
3. 政府引导和支持
政府部门
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多家房企推“债转股”
近日，融创中国控股有限公司发布公告，针对总规模约95.5亿美元的境外债务重组已取得重大进展。此次重组方案的亮点之一是“全额债权转股权”，为债权人提供获得短期流动性及潜在股票升值收益机会。例如。公司向债权人分派两种新强制可转债（新MCB），一类将获分配转股价6.80港元/股的新MCB，可在重组生效日起转股；另一类将获分配转股价3.85港元/股的新MCB，可在重组后18—30个月内转股，该类总量不超过债权总额的25%。与此同时，应部分债权人建议，债务重组方案推出“股权结构稳定计划”，向主要股东提供部分附带条件的受限股票，主要股东在6年内仅获得该等受限股票的投票权等极其受限的权利，除非达到特定限制条件，否则不能处置、抵押、转让受限股票。
素有“旧改大王”之称的佳兆业债务重组也传来新消息。4月8日，佳兆业宣布计划发行六档新美元债（约合50亿美元）和八档强制可转换债券（约合68.92亿美元），后者若全部转换，将形成130.16亿股新股。
此前，龙光集团向债权人公布了整体境内债务重组方案，涵盖“H8龙控05”“H9龙控01”“H9龙控02”“H1龙控01”等21笔债券，本金余额合计219.62亿元。值得注意的是，龙光集团提供了折价购回、资产抵债、债转股、特定资产和全额展期留债等五个选项，以满足不同类型投资人的需求。
而在22日晚间，又一家民营房企荣盛发展公布了债务化解最新安排，计划通过搭建“挚享平台”及“至启平台”两大轻资产运营主体，以平台股权抵偿约160亿元债务，涉及酒店、代建、商业管理及产业服务等业务板块。有房地产行业分析师向记者表示，这种操作本质上是通过将债务转化为轻资产平台的股权，既降低了表内负债压力，又保留了对核心资产的控制权。
避免过度依赖某一种重组方式
在业内人士看来，过去房企的债务重组以展期为主，以时间换空间，虽有部分房企提供债转股重组方案，但整体占比不高。在新一轮债务重组中，多数房企的化债策略则从原来的展期为主转向全面削债，主要通过折价赎回债券和强制转股等方式实现。由于大多数出险房企的现金流仍紧张，同时资产价值缩水或已被抵押、质押，能够用于抵债的优质资产不多，债转股便成为了大多数出险房企重组的标配。
中指研究院企业研究总监刘水认为，折价回购、债转股等方式能够从源头减少债务，有助于企业真正走出债务危机，可以为房企争取恢复流动性的时间，以换取未来企业价值回升以及偿还债务的空间。不过，也有业内人士表示，债务重组让房企获得喘息空间，后续需关注各房企重组方案执行效率及房地产市场复苏进度。而在重组过程中，房企需要充分考虑债权人的利益，确保重组方案得到债权人的支持，避免过度依赖某一种重组方式。
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，房地产行业仍处于深度调整期，市场出清与风险化解需政策、企业、金融系统多方协同。短期看，现金流紧张和债务压力仍是最大挑战；中长期需通过供给侧改革（如优化土地供应结构）和需求端刺激（如降低房贷利率）重建行业健康生态。未来，具备稳健现金流、聚焦核心城市、创新能力强的房企有望率先突围。
责编：万健祎
校对：王锦程