房企化债浪潮加速，债转股模式成为化解债务主流策略

房企化债进度提速，债转股成为主流方式，这表明在当前房地产市场环境下，房地产企业（简称“房企”）正在加快解决债务问题的步伐。以下是对这一现象的一些分析：
1. "市场背景"：近年来，随着中国房地产市场调控政策的加强，部分房企面临资金链紧张、债务压力大的问题。为了维护市场稳定，加快化解风险，政府及相关部门出台了一系列政策措施。
2. "债转股"：债转股是指将债权转换为股权，即债权人将其对企业的债权转为对企业的股权投资。这种方式可以帮助房企减轻债务负担，同时为企业提供新的资金来源。
3. "提速原因"： - "政策支持"：政府鼓励通过债转股等方式帮助企业化解债务，提供了一系列税收优惠和资金支持。 - "市场压力"：房企为了维持运营，避免破产风险，不得不加快债务化解速度。 - "风险防控"：监管部门为了防范系统性金融风险，要求房企加快债务处理，确保市场稳定。
4. "债转股的优势"： - "降低债务成本"：通过债转股，房企可以降低财务成本，提高盈利能力。 - "优化资本结构"：债转股有助于优化房企的资本结构，提高抗风险能力。 - "促进企业发展"：债转股可以为房企带来新的发展机遇，推动企业转型升级。
5. "实施过程"： - "选择合作方"：

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最近，房企债务重组不断传来好消息，这些房企经过与投资者的一番拉锯之后，推出了相对可行的化债方案，其中“债转股”成为一个关键词。近日，融创中国控股有限公司发布公告，针对总规模约95.5亿美元的境外债务重组已取得重大进展。此次重组方案的亮点之一是“全额债权转股权”，为债权人提供获得短期流动性及潜在股票升值收益机会。另一边，素有“旧改大王”之称的佳兆业债务重组也传来新消息。4月8日，佳兆业宣布计划发行六档新美元债和八档强制可转换债券，若上述可转换债券全部完成转股，将形成130.16亿股新股。

此前，龙光集团向债权人公布了整体境内债务重组方案，涵盖“H8龙控05”“H9龙控01”“H9龙控02”“H1龙控01”等21笔债券，本金余额合计219.62亿元。值得注意的是，龙光集团提供了折价购回、资产抵债、债转股、特定资产和全额展期留债等五个选项，以满足不同类型投资人的需求。

在业内人士看来，过去房企的债务重组以展期为主，以时间换空间，虽有部分房企提供债转股重组方案，但整体占比不高。在新一轮债务重组中，多数房企的化债策略从原来的展期为主转向全面削债，主要通过折价赎回债券和强制转股等方式实现。由于大多数出险房企的现金流仍紧张，同时资产价值缩水或已被抵押、质押，能够用于抵债的优质资产已不多，“债转股”便成为了大多数出险房企重组的标配。

中指研究院企业研究总监刘水认为，折价回购、债转股等方式能够从源头减少债务，有助于企业真正走出债务危机，可以为房企争取恢复流动性的时间，以换取未来企业价值回升以及偿还债务的空间。不过，也有业内人士表示，债务重组让房企获得喘息空间，后续仍需关注各房企重组方案执行效率及房地产市场复苏进度。而在重组过程中，房企需要充分考虑债权人的利益，确保重组方案得到债权人的支持，避免过度依赖某一种重组方式。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，房地产行业仍处于深度调整期，市场出清与风险化解需政策、企业、金融系统多方协同。短期看，现金流紧张和债务压力仍是最大挑战；中长期需通过供给侧改革（如优化土地供应结构）和需求端刺激（如降低房贷利率）重建行业健康生态。未来，具备稳健现金流、聚焦核心城市、创新能力强的房企有望率先突围。