房企化债浪潮加速，债转股模式成行业主流化解路径

房企化债进度提速，债转股成为主流方式，这一现象反映了当前中国房地产市场及金融领域的一些新趋势和挑战。
以下是这一现象的几个关键点：
1. "市场背景"：近年来，中国房地产市场经历了高速发展，但也积累了大量债务。特别是部分房地产企业由于过度扩张、融资渠道受限等原因，面临着较大的债务压力。
2. "政策引导"：为稳定房地产市场，防范系统性金融风险，中国政府出台了一系列政策，鼓励和支持房地产企业进行债务重组。
3. "债转股"：债转股是指将企业债务转换为股权，从而减轻企业债务负担，改善企业财务状况。这一方式在当前房地产市场中被视为一种有效的债务化解手段。
4. "提速原因"： - "市场压力"：房地产市场调整，销售下滑，企业现金流紧张，债务压力加大。 - "政策支持"：政府鼓励和支持债转股，为企业提供更多债务重组渠道。 - "金融机构意愿"：金融机构在风险防控的同时，也愿意通过债转股等方式与企业共同应对市场变化。
5. "债转股实施"： - "企业参与"：部分房地产企业主动寻求债转股，以减轻债务负担。 - "金融机构合作"：银行、信托、证券等金融机构积极参与债转股，为企业提供资金支持。 - "政府引导"：政府在债转股过程中发挥引导作用，推动市场平稳健康发展。
6. "影响

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最近，房企债务重组不断传来好消息，这些房企经过与投资者的一番拉锯之后，推出了相对可行的化债方案，其中“债转股”成为一个关键词。近日，融创中国控股有限公司发布公告，针对总规模约95.5亿美元的境外债务重组已取得重大进展。此次重组方案的亮点之一是“全额债权转股权”，为债权人提供获得短期流动性及潜在股票升值收益机会。另一边，素有“旧改大王”之称的佳兆业债务重组也传来新消息。4月8日，佳兆业宣布计划发行六档新美元债和八档强制可转换债券，若上述可转换债券全部完成转股，将形成130.16亿股新股。

此前，龙光集团向债权人公布了整体境内债务重组方案，涵盖“H8龙控05”“H9龙控01”“H9龙控02”“H1龙控01”等21笔债券，本金余额合计219.62亿元。值得注意的是，龙光集团提供了折价购回、资产抵债、债转股、特定资产和全额展期留债等五个选项，以满足不同类型投资人的需求。

在业内人士看来，过去房企的债务重组以展期为主，以时间换空间，虽有部分房企提供债转股重组方案，但整体占比不高。在新一轮债务重组中，多数房企的化债策略从原来的展期为主转向全面削债，主要通过折价赎回债券和强制转股等方式实现。由于大多数出险房企的现金流仍紧张，同时资产价值缩水或已被抵押、质押，能够用于抵债的优质资产已不多，“债转股”便成为了大多数出险房企重组的标配。

中指研究院企业研究总监刘水认为，折价回购、债转股等方式能够从源头减少债务，有助于企业真正走出债务危机，可以为房企争取恢复流动性的时间，以换取未来企业价值回升以及偿还债务的空间。不过，也有业内人士表示，债务重组让房企获得喘息空间，后续仍需关注各房企重组方案执行效率及房地产市场复苏进度。而在重组过程中，房企需要充分考虑债权人的利益，确保重组方案得到债权人的支持，避免过度依赖某一种重组方式。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，房地产行业仍处于深度调整期，市场出清与风险化解需政策、企业、金融系统多方协同。短期看，现金流紧张和债务压力仍是最大挑战；中长期需通过供给侧改革（如优化土地供应结构）和需求端刺激（如降低房贷利率）重建行业健康生态。未来，具备稳健现金流、聚焦核心城市、创新能力强的房企有望率先突围。