西南证券被调查，万科重组顾问或面临换人风波

西南证券作为万科重组的顾问之一，近期被调查的消息可能会对重组顾问团队的稳定性和重组进程产生影响。在这种情况下，更换重组顾问是可能发生的情况。以下是一些可能的原因和影响：
1. "原因"： - "合规问题"：如果西南证券在重组过程中存在违规行为，监管部门可能会要求更换顾问。 - "调查需要"：监管部门可能需要更换顾问以便更有效地进行调查。 - "专业能力"：如果认为西南证券的专业能力不足以支持重组工作，也可能考虑更换。
2. "影响"： - "重组进程"：更换顾问可能会对重组进程产生一定影响，需要时间重新建立信任和沟通。 - "市场信心"：更换顾问可能会引起市场对重组成功性的担忧，从而影响股价和投资者信心。 - "成本增加"：更换顾问可能带来额外的成本，包括聘请新顾问的费用和重组过程中的额外开支。
总的来说，更换重组顾问是一个敏感的决定，需要综合考虑多种因素。对于万科的重组工作来说，保持顾问团队的稳定性和专业性至关重要。

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在立案调查传闻发酵两天后，西南证券(600369)一纸公告，终于将此坐实。公司称，6月23日收到证监会《调查通知书》，被立案调查期间，证监会将“暂不受理”公司投行业务材料。而万科收购前海国际100%股权一案中，西南证券正是三家财务顾问之一。西南证券股票24日起复牌大跌，终盘收跌5.01%。这也是继6月12日兴业证券因欣泰电气造假被证监会立案调查后，半个月之内第二家被立案调查的券商。监管风让券商感到阵阵寒意。

投行被按暂停键

23日晚间，西南证券发布公告称，因公司涉嫌未按规定履行职责，中国证监会决定对公司立案调查。预计公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对公司当期经营业绩造成一定的影响。

据了解，西南证券此番被调查或与大有能源有关。大有能源2012年2月非公开发行收购义海能源持有的天峻义海等资产，交易总额75.39亿元。随后，大有能源因信披违规被证监会立案调查。证监会认定义煤集团作为大有能源的控股股东，策划并指使涉嫌欺诈发行行为。西南证券正是此次非公开发行的中介机构之一，自然有责。

如今，西南证券被正式立案调查，其投行项目一时难有进展。公开数据显示，西南证券目前在会的并购重组项目10个、IPO项目9个，再融资项目13个、交易所债券项目1个。这其中，近日陷入股权争夺战的万科令人关注。6月18日，中信证券、中金公司、西南证券作为独立财务顾问，为万科发行股份购买资产暨关联交易预案出具了核查意见书。这样，万科重组案即便获股东大会投票通过，证监会也不一定受理。万科方面对媒体表示，将在第二次董事会审核决议前调整独立财务顾问。但这也要费一番周折。

通鼎互联筹划发行股份及支付现金购买资产，也聘请了西南证券任重组独立财务顾问。公司24日早间公告，公司正在评估西南证券对公司重组事项的影响，并采取有效措施加以应对。更换独立财务顾问不会对公司本次重组方案造成重大影响。

“即使更换投行，上市公司前期大量投入也打了水票。何况换中介后，新的投行要熟悉项目需要一段时间，总之很多公司伤不起。”一家大型会计师事务所负责人称，管理层也在对一些会计师事务所进行调查，这将无形中打消部分公司的侥幸心理，最近大投行或会计师事务所接到的咨询和意向明显增加。

投行业务一直是西南证券的强项，一旦被暂时叫停，可能会对其经营带来很大影响。作为唯一一家注册地在重庆的全国综合性证券公司，2015年公司投行业务实现营业收入13.8亿元，同比增长47.64%； 营业利润11.49亿元，同比增长166.6%。

风控指标不合规

除了被立案调查，西南证券还披露，公司因违反《证券公司风险控制指标管理办法》及违反《关于加强上市证券公司监管的规定》，被证监会重庆证监局要求在4个月内对风险控制指标不符合规定的情形予以改正。

公告显示，西南证券通过约定购回交易专户被动持有中泰桥梁5.03%股份，未按规定发布相关临时公告的，被重庆证监局要求对信息披露违规行为进行整改，在两个工作日内按有关规定对风险控制指标不符合规定标准的相关情况进行补充披露。周五，中泰桥梁跌幅超过大盘。

据公开信息，西南证券量化投资业务因进行阿尔法策略调仓交易，通过篮子交易工具批量买入了含中泰桥梁在内的多只股票，对公司进行了非主动性增持，到4月21日达到举牌标准但西南证券未及时公告，因此被责令改正。

看来，对重组的监管从严后，作为中介的券商很容易被连累。一位保代称，这将导致今年重组并购降温。