证券市场“出借账户”首个罚单落地！多部门“一案多查”显现监管新趋势

根据您提供的信息，以下是对这一事件的简要分析：
"证券市场“出借账户”首个罚单来了！"
这表明中国证券监管机构已经开始对证券市场中的“出借账户”行为进行严厉打击。出借账户通常指的是个人或机构将自己的证券账户借给他人使用，这种行为可能会被用于操纵市场、内幕交易等非法活动。
"“一案多查”成监管趋势"
“一案多查”是指监管机构在查处某一案件时，不仅对案件本身进行处罚，还会对涉及的相关方进行全面的调查和处罚。这种做法有助于提高违法成本，增强监管的威慑力。
以下是这一事件可能带来的影响：
1. "加强市场秩序"：通过严厉打击出借账户行为，可以维护证券市场的公平、公正，保护投资者利益。
2. "提高违法成本"：对于违法者来说，“一案多查”意味着不仅要承担直接的违法行为责任，还要面临其他相关违规行为的处罚，这将大大提高违法成本。
3. "促进合规意识"：监管机构对出借账户行为的处罚，将促使市场参与者更加重视合规经营，减少违规行为的发生。
4. "监管效率提升"：通过多角度、多层面的调查，监管机构可以更全面地了解市场情况，提高监管效率。
5. "市场信心增强"：监管机构对违法行为的严厉打击，有助于增强投资者对市场的信心。
总之，证券市场“出借账户

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本报记者 吴晓璐

上海证监局日前一口气发布3张行政处罚决定书，开诚投资违法借用他人证券账户，以及李某和李某鑫违法出借自己的证券账户给开诚投资使用。上海证监局不仅对借用证券账户的开诚投资进行处罚，为出借账户的李某和李某鑫亦同时开出罚单。

这三份行政处罚决定书的发文日期显示为2021年12月8日。

图片来源：上海证监局网站截图

值得注意的是，这是新《证券法》实施以来，也是资本市场成立以来，证券监管部门首次对出借账户的自然人实施的行政处罚。

接受《证券日报》记者采访的市场人士表示，违规出借、借用证券账户可能滋生操纵市场、内幕交易等违法违规行为。证监会对借用双方同时进行查处，威慑力更大，有利于从源头上惩戒、规制非法借用证券账户的行为，规范证券市场的秩序。

借用双方同时查处

加大违法违规行为威慑力

据上海证监局调查，李某为开诚投资股东，2009年8月至调查日（2021年1月21日）期间，李某将本人华泰证券账户出借给开诚投资使用。涉案期间内，李某鑫账户有1500万元资金直接或间接来源于开诚投资，并由刘某在开诚投资办公场所操作“李某鑫”账户交易“泸州老窖”等多只证券，买入金额累计1497万元。

李某鑫为开诚投资职员，2017年3月至调查日（2021年1月21日）期间，李某鑫将本人申万宏源证券账户出借给开诚投资使用。涉案期间内，李某账户有2791万元资金直接或间接来源于开诚投资，并由刘某在开诚投资办公场所操作“李某”账户交易“厦工股份”等多只证券，买入金额累计2708.98万元。

图片来源：证监证监局网站截图

新《证券法》第五十八条规定，任何单位和个人不得违反规定，出借自己的证券账户或者借用他人的证券账户从事证券交易，第一百九十五条规定，对违反上述规定的行为，责令改正，给予警告，可以处50万元以下的罚款。此前的《证券法》规定，禁止法人非法利用他人账户从事证券交易；禁止法人出借自己或者他人的证券账户。新《证券法》把违法主体扩大了到自然人。

上海证监局认为，李某和李某鑫的行为违反了新《证券法》第五十八条的规定，对李某、李某鑫分别处以5万元、3万元罚款。

华东政法大学国际金融法律学院法学教授郑彧在接受《证券日报》记者采访时表示，证监会对出借账户的自然人进行处罚，一方面是依据新证券法的要求，统一了对于出借证券的法人与自然人执法标准，无论是自然人还是法人，出借账户触及法律，就会被处罚，另外一方面，也进一步向市场传递了“零容忍”的信号，将对市场各方形成震慑，包括自然人投资者，降低其出借账户的意愿，进一步降低资本市场违法违规行为发生的概率。

“有借用，就有出借。对借用双方同时进行查处，较之于只查处借用方，威慑作用更大。”德恒上海律师事务所合伙人陈波在接受《证券日报》记者采访时表示。

“无论是出借还是借用证券账户，都是违反新《证券法》的行为。”国浩律师（上海）事务所律师朱奕奕在接受《证券日报》记者采访时提示，而且违规出借、借用证券账户将会滋生操纵市场、内幕交易等违法违规行为。因此，证监会对出借账户的自然人进行处罚，有利于从源头上惩戒、规制非法借用证券账户的行为，规范证券市场的秩序。

年内8张罚单涉及借用和出借账户

最贵罚单超6亿元

据《证券日报》记者梳理，今年以来，证监会和地方证监局围绕借用账户和出借账户开出了8张罚单（含上述3张罚单），其中6张适用新《证券法》。

2014年，九鼎控股利用“钱某荣”“王某平”“张某”“易某”“冯某”等5个证券账户认购新三板公司九鼎集团定向发行股票4.1263亿股，盈利6837.25万元；利用“冯某”证券账户持有“九鼎集团”股票，2015年卖出盈利4.33亿元。综上，九鼎控股在2014年8月12日至2015年5月26日期间，控制“钱某荣”等5个证券账户交易“九鼎集团”，合计盈利5.01亿元。对此，证监会没收九鼎控股违法所得5.01亿元，并处以1亿元的罚款，合计罚没6.01亿元。

2015年6月5日至2016年7月13日期间，中南集团借用张某1、潘某雪、黄某兰、杨某燕、马某红5人名下的7个证券账户买卖“中南建设”“宝莫股份”“比亚迪”等股票，被证监会处以50万元罚款。该罚单适用新《证券法》。

另外，今年以来，广东证监局对3家公司非法借用他人账户交易证券行为进行了处罚。其中，安天诚使用配资账户进行交易，亏损3530.08万元，被广东证监局罚款30万元，该罚单适用2005年的《证券法》。嘉富科技、嘉创基金分别借用21名自然人名下的25个证券账户、8名自然人名下的12个证券账户，且违法行为持续到新《证券法》实施后，适用新《证券法》，分别被处罚50万元、30万元罚款。

记者注意到，广东证监局对嘉富科技、嘉创基金违法借用账户进行处罚时，并没有对出借账户的自然人进行处罚。

对此，郑彧认为，是否对出借账户者进行处罚，首先是要考虑违法行为的发生时间，以及新旧《证券法》使用的过渡期，其次，处罚出借账户行为时，还需要考虑出借人的主观意愿，是过失还是故意，以及背后原因，处罚要与违法行为相当，要罪行相当。

朱奕奕表示，监管未对出借账户的自然人进行处罚，可能将出借人的主观恶性、出借人与借用人之间的关系，以及出借人在违法行为中扮演的角色、对违法行为的参与程度等因素纳入考量范围，因而作出区别对待。

“借用账户的违法行为中，一般由借用方主导，借用方的主观心态是故意，出借方不起主导作用，心态上有的是故意（如上海证监局查处的案例），而有的是过失，甚至也有主观上毫无过错的可能。这些客观行为、主观心态的差别，可能影响查处结果。”陈波如是说。

内幕交易“一案多查”

执法力度显著加强

除了借用证券账户处罚对象拓宽，今年以来，证监会对内幕交易违法行为也一案多查。

今年6月份，上海证监局同时对王某利、杨某、包某军内幕交易“上海沪工”，以及赵某栋泄露内幕信息、建议他人买卖“上海沪工”的行为进行处罚。

据上海证监局，2017年4月初，航天华宇筹划并购事项，此后选择了上市公司上海沪工。赵某栋为航天华宇股东之一武汉中投华建创业投资基金合伙企业（有限合伙）主要负责人王某军的司机。2017年6月19日，赵某栋通过会议室电脑监控知悉上海沪工重组事项。

之后，赵某栋与王某军的大学校友杨某聊天中泄露内幕消息，此外，赵某栋在与王某军前妻王某利交谈过程中建议王某利买入“上海沪工”。

2017年7月1日，上海沪工发布公告拟进行重大资产重组。而上述杨某在6月30日集中买入“上海沪工”，其交易行为与内幕信息高度吻合并存在明显异常，且其不能作出合理说明。王某利于6月20日、21日持续亏损卖出本人证券账户内其他股票并买入“上海沪工”，交易行为存在明显异常，且其没有正当理由或者正当信息来源。上海证监局对赵某栋处以6万元的罚款。

“在对内幕交易行为进行处罚的同时，加大对泄露内幕信息行为人的处罚，透露出监管层在落实‘零容忍’政策，打击证券违法违规行为时不留死角的监管信号，无论是何种证券违法行为都将受到处罚，而且，泄露内幕信息将极大地扰乱证券市场的稳定和有序发展，应当从严打击。”朱奕奕表示。

“泄露内幕消息一直都是违法违规行为，从今年落地的处罚案例来看，监管的执法力度越来越强，执法标准也越来越透明，坚持有法必依，执法必严，违法必究。”郑彧表示。

（编辑 乔川川）