太难了！券商自营炒股表现不佳，前三季度收益率仅3.9%，理财投资成更优选择？

投资理财是一个复杂的过程，涉及多种因素，包括市场环境、投资策略、风险管理等。券商自营炒股的收益率低于预期，可能由以下几个原因造成：
1. "市场环境"：当前的市场环境可能并不利于股票投资，比如经济增速放缓、市场波动性增加等。
2. "投资策略"：券商的自营团队可能采用了保守的投资策略，以规避风险，这可能导致收益相对较低。
3. "成本因素"：券商自营炒股需要支付交易成本、管理费用等，这些成本可能会降低整体收益率。
4. "风险管理"：券商在自营投资中可能对风险控制有更高的要求，这可能会限制收益的增长。
与理财相比，股票投资通常具有更高的风险和潜在的更高回报。理财产品的收益率相对稳定，但回报率通常低于股票投资。以下是一些建议，供您参考：
- "多元化投资"：将资金分散投资于不同类型的资产，如股票、债券、基金、理财产品等，以降低风险。
- "长期投资"：股票市场存在波动，长期投资可以帮助分散短期波动的影响。
- "专业咨询"：如果您对投资不太熟悉，可以咨询专业的投资顾问，获取更专业的建议。
- "风险管理"：了解自己的风险承受能力，制定合适的投资策略。
最后，无论选择哪种投资方式，都需要保持理性，不要盲目跟风，根据自己的实际情况做出决策。

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21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道

随着10月的结束，上市券商们的三季度报也纷纷披露完毕。

整体而言，成绩喜人。尤其是头部券商们，营收、净利基本上都实现了较高的增长，但自营业绩表现却不乐观且分化显著。

前三季度自营投资净收入表现分化大

21世纪经济报道记者对15家今年前三季度收入排名靠前的上市券商自营业务进行了统计分析。结果表明，头部券商今年前三季度自营业务的收入同比增速分化显著。

具体来说，自营业务收入同比减少的券商有中信证券（-2.98%）、广发证券（-19.11%）、中信建投（-8.62%）、东方证券（-41.09%）、兴业证券（-52.79%）、光大证券（-68.12%）。

其它9家券商今年前三季度自营业务收入同比增长，增长最多的是国信证券，今年前三季度自营业务收入同比增85.88%。另有不少券商自营收入增长在30%以上，包括：招商证券（50.12%）、国泰君安（44.65%）、申万宏源（44.28%）、海通证券（33.80%）、浙商证券（32.36%）。

今年前三季度，申万宏源、东方证券、兴业证券、光大证券自营投资收益都是亏损的。尤其是光大证券，今年前三季度证券投资亏损了12.58亿。

国信证券、浙商证券今年前三季度自营收入虽然同比增长较大，原因是去年前三季度亏损较多。例如，国信证券2020年前三季度证券投资亏损4000多万，但2021年前三季度证券投资盈利9.95亿，致使其自营收入出现较高的增速。浙商证券去年前三季度证券投资亏损2.6亿，今年前三季度则盈利7000多万。

15家上市券商投资业务净收入情况

（数据来源：上市券商三季报，21世纪经济报道整理）

自营券商增长引擎失控

2019年以来，市场的好行情让市场自营业务业绩贡献充满了期待。

有人断言，自营投资将成为转型中的券商的一个重要增长引擎。基于这样的判断，过去两年，券商们通过各种融资工具不断在资本市场募资，以试图扩充自己的资本金、增加自营投资的筹码。

但2021年前三季度，自营投资成为券商增长引擎的愿望落空了。

上述统计中的15家券商，有6家公司自营业务的投资净收入同比减少，9家公司的自营业务投资收益率出现了下降。

据非银行业分析师对券商自营业务的投资收益测算，统计中的15家券商今年前三季度的投资收益率没有一家超过4%。

与去年同期相比，有9家的券商今年前三季度的投资收益率出现下降，分别是：中信证券、广发证券、中国银河、中金公司、中信建投、东方证券、兴业证券、光大证券、浙商证券。

尽管券商们每年的投资业务净收入都不错，但头部券商们自营业务的投资收益率只徘徊在3%左右。

“不过这个数据来自公司的合并财务报表，里面有很大一部分可能是固收投资，并不能完全代表自营部门的投资结果。”有券商自营人士称。

但无论如何，对于公司研究者来说，这依然是目前描述券商自营业务成绩相对准确的一个公式。而无论其底层投了什么资产，3%左右的投资收益率，都很难让其看起来像一个好的生意，或者说“增长引擎”。

15家券商前三季度自营业务数据拆解（单位：亿）

（数据来源：上市券商三季报，21世纪经济报道整理）

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