从成长股变形记看股市风云变幻,股民成长之路
《成长股变形记》可能是指一本关于投资或股市分析的书籍，探讨成长股投资策略及其演变。以下是一个可能的书籍内容的概述：
### 书名：《成长股变形记》
#### 目录：
1. "引言"
- 成长股投资的起源与发展
- 成长股的定义与特点
- 投资成长股的风险与机遇
2. "成长股投资的黄金时代"
- 20世纪90年代的科技股繁荣
- 成长股投资的成功案例
- 成长股投资的经典策略
3. "成长股投资的挑战"
- 市场波动与投资风险
- 成长股估值高企的风险
- 成长股的长期表现不确定性
4. "成长股变形记"
- 成长股投资策略的演变
- 新兴市场与全球化的影响
- 成长股投资的多元化策略
5. "案例分析"
- 成功的成长股投资案例
- 失败的成长股投资案例
- 从案例中汲取的经验与教训
6. "成长股投资的未来"
- 技术革新对成长股的影响
- 新兴行业与成长股投资机会
- 成长股投资的趋势与展望
#### 内容概述：
这本书首先介绍了成长股投资的起源、发展及其特点。随后，深入探讨了成长股投资的黄金时代，包括成功案例和经典策略
相关内容：
《成长股变形记》
——当年最佳人气成长股怎么样了（2）【阿贵投资茶话——以史为鉴】当年征集成长股的帖子，阅读量达45.5万，参与者推选出一大批“未来三年净利润增速超30%”的成长股。其中最具人气进入了25只成长股名单。彼时，市场对这些持续的高增长公司充满希望，希望是狂热，贴子下面的留言中，对很多公司的成长性了如指掌，信心满满，不乏重仓、满仓一只股，憧憬着美好未来。以下是随便截图的成百上千愿景中的几条。
但五年后的今天回看，这些公司中多数业绩“变脸”，上演了一出又一出的《成长股变形记》，部分甚至因财务造假退市。本文以数据为镜，对这一批真实的25家公司为对象，再一次直面、剖析成长股投资的深层逻辑与风险。
我将增速30%以上的标注红色，把增速低于30%的标为橙色，把负增长的标注为绿色。入选的25家公司，在2014-2016年普遍呈现“爆发式增长”。如图所示，显然，大片的红色，连续三年为红色的都非常多，后面两年为红色，或最后一年为红色，也都很有代表性，说明入选前三年或前两年，至少前一年业绩增速普遍高于30%。请看图右侧的2014-2016年利润增长率，红色那么美，绿色仅是少许的点缀，谁家公司还没有偶尔的利润减少一点的，别那么苛刻，这一批公司的利润增长已经近乎完美了。- 营收增速：神雾环保（257%→95%→157%）、三聚环保（45%→89%→208%）等公司连续三年翻倍增长。 - 净利润增速：国轩高科（766%→133%→76%）、利亚德（101%→105%→102%）等公司利润增速惊人。 我特别选择近乎完美的两家公司：其一：2014-2016年利润增速分别是97%、95%和97%。其二：2014-2016年利润增速分别是153%、96%和289%。是不是完美，这样的高增长，你愿不愿意给予更高的估值。当然，当这两家公司的名字出现后，三聚环保和神雾环保，你可能会说，这样的财务数据，一看就是假的，太假了。哈哈哈。我大概还没有这么厉害，可以只看数据就定为造假。毕竟接下来请看其三、101%、105%和102%，看上去是不是也像造假。不过，至少官方至今没有将利亚德的财务数据定为造假。我们权且理解为美化吧。其四、104%、72%和50%当年的网宿科技，应该也是真实业绩，基于这样的成长性，进行重要的投资，后来经历之痛苦，又是只有亲历者才能共情了。其五、766%、133%、76%哦，天啦，这样的业绩可以打造多少倍的超级牛股呀！它叫国轩高科。要不要体会一下在这样的三年持续增长业绩后的2017年上车，接下去你将体会到从37回到老家9.7元神奇旅程。当然对应是有财务数据变化的，接下去三年的增长是这样的了：-18%-30%-91%。哦，我的天，你是不是在业绩连续下降的冲击中割肉接受了命运。那我抱歉地通知你，如果你接受命运在10元下车，你将错失接下来从10元和66元的神仙日子。这一次认准了，是吧，OK。如果你认为与它相伴，何等幸福，那么，请上车，开始经历最近一轮从66元跌到16元的酸爽，扶稳坐好。哈哈，这上天入地的日子，真是美妙。其六、50%、44%和47%老板电器，也许可以称得上当年确实如此，但是后来如何，其实已经不算太糟的了。也许同样可以称得上当年确实如此的还有安信信托266%、68%和76%华夏幸福31%、36%和35%清新环境53%、87%和51%这三家，业绩可能是真实的，但是后面的命运有多悲催，还是有请你自己去验证一下结果吧。最后，我要特别请出这样一组58%、41%和47%，这看上去似乎不像造假，相当标准的高成长股，但是，它的名字是康德新，对了，加一个字”退“。人性的恶，在资本市场中，这种恶，可以发挥到泯灭人性的极致。在这里，我将这句话送给类似康德新、康美和神雾这种财务造假，坑害了无数股民的公司的主要大股东和高管，把它们永远钉在耻辱柱上。有点儿生气，先送出上面的耻辱柱，接下来继续，我们继续。我们将2014-2016三年的财报和2017-2019年三年财报中的净利润增长情况整理到一张表格中。这样对比起来更加明显。
在入选25只成长股后，第一年即2017年的年报：1、盈利增长超过30%，有10家，还占40%，好，我给它们一点儿时间，希望它们给我回报。2、净利润负增长4家，已经预示着什么！3、盈利增长1-30%的自然就是11家！在入选后，第二年即2018年的年报1、盈利超过30%，仅存5家，比2017年减少了50%，在25家总量中仅存20%。2、净利润负增长达到12家，接近25家的一半。并且，负增长的比例也相当的触目惊心，三聚-80%，康得新-88%，黄河-70%，华懋-50%，神雾-500%，安信-150%，天坛-56%，碧水源-50%，当宝莱特和国轩高科-30%的时候，你居然变得“可接受”。颇得特朗普似的谈判艺术的精华。3、盈利增长低于30%的7家，占28%。入选后第三年即2019年的年报1、盈利增长30%以上的仅存4家，注意，仅仅是指2019年单年增长，不是指前面两年也盈利的情况下继续增长。2、净利润负增长的8家，似乎数据还减少了。请看看负增长的情况再评论吧。三聚在前一年负增长-80%的基础上，还能再-73%，康得新已经财务造假无数据了，神雾环保已只能标注退市了，安信负增长-118%，国轩-91%，赣锋-73%，这两家都深受周期之苦，亨通光电-46%，利亚德-40%。3、盈利增长低于30%的12家，其中5家低于10%。到第三年，当初在最佳人气人选，并且2014-2016年财务数据普遍持续高增长了三年及更长时间的25家公司，已经“好颜色全无”，变脸遍地。深度反思：成长股投资的四大陷阱 1. 财务真实性存疑 - 案例：康得新（虚增利润119亿）、神雾环保（虚构工程收入）等公司通过财务造假维持“高增长”表象，最终退市。 - 启示：异常增速需警惕，需结合现金流、行业逻辑交叉验证。 2. 行业周期冲击 - 案例：网宿科技（CDN行业价格战）、赣锋锂业（锂价暴跌）因行业周期性波动导致业绩断崖。 - 启示：高增长行业易吸引过度竞争，需预判供需拐点。 3. 估值泡沫化 - 案例：国轩高科（2017年PE超100倍）、光环新网（PS达15倍）在业绩下滑后估值腰斩。 - 启示：高增长≠高安全边际，需警惕“戴维斯双杀”。 4. 管理层道德风险 - 案例：安信信托（违规兜底承诺）、碧水源（激进扩张致资金链断裂）暴露治理缺陷。 - 启示：需评估管理层战略定力与合规意识。 请再次回头看我们征集时候的几句话：谁不想买超级成长股呀！？你认可的未来三年以上会持续增长的A股股票，2017、2018、2019每年净利润持续增长30%以上就可以，不分任何行业、估值等，只要将来连续三年业绩增长30%以上！唯一指标。业绩连续三年增长30%以上，请来小店领奖一万元。 在全市场呀，票选的25只股，只是要求连续三年30%以上就可以！但是，现实近乎疯狂与残酷。反正，没有人找我领这一万元奖励。而当我凝视中表格的反应入选公司后来2017、2018和2019年的数据，我知道，有数以百万计的投资者在这些股票与数据中受到过深深的伤害，深深的伤害，甚至不少持续到今天。我们今天整理这些数据，作一定的解读，是希望我们对A股成长股这个命题再次做思考，看看有哪些经验、教训可以吸取，未来如何做。成长股投资本质是“与时间赛跑”，但多数公司难逃“高增长—竞争加剧—业绩滑坡”的周期魔咒。历史数据证明，仅凭单一增速指标押注成长股，风险远高于收益。投资者需摒弃投机心态，以深度研究和风险控制为核心，方能在波诡云谲的资本市场中行稳致远。 友情说明：《当年最佳人气成长股怎么样了？》，我们围绕这个“成长股”主题，今天这是第二篇，预计将在一周内再发3-4篇，请留意后续发布。【阿贵PHOTO】
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