5年期LPR首次历史性调降，助力实际贷款利率稳步下行

5年期贷款市场报价利率（LPR）的首次调降，通常被视为中国央行实施货币政策调整的重要信号。以下是对这一现象的详细分析：
### 背景分析 1. "经济形势"：近年来，全球经济增速放缓，中国经济增长也面临一定的下行压力。 2. "货币政策"：为了稳定经济增长，中国央行可能会采取一系列货币政策工具，包括调整LPR。
### 调降影响 1. "实际贷款利率下行"：LPR的调降将直接导致实际贷款利率的下降，降低企业和个人的融资成本。 2. "刺激消费和投资"：降低贷款利率可以刺激企业和个人增加消费和投资，从而推动经济增长。 3. "房地产市场"：对于房地产市场来说，LPR的调降可能会降低房贷利率，从而刺激购房需求。
### 预期效果 1. "经济增长"：通过降低融资成本，预计将有助于稳定和促进经济增长。 2. "就业市场"：降低企业融资成本，有助于企业扩大生产和招聘，从而稳定就业市场。 3. "通货膨胀"：短期内，LPR的调降可能会对通货膨胀产生一定压力，但长期来看，预计对通货膨胀的影响有限。
### 注意事项 1. "金融风险"：虽然LPR的调降有助于降低融资成本，但也可能带来一定的金融风险，如过度投资和资产泡沫。 2. "政策传导"：LPR的调降需要通过

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5年期贷款市场报价利率（LPR）迎来新机制实施后的首次下降！昨日央行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.8%。1年期和5年期以上LPR均较前值下降5个基点。

分析人士认为，随着LPR改革效果逐步显现，市场利率向贷款利率传导的效率明显提升，将进一步带动企业贷款利率下降，增强信贷对实体经济的支持力度。

连续超预期的“宽货币”，为LPR下行做足了铺垫。

近期，MLF利率、逆回购利率、国库定存中标利率等均出现下行，市场对于“降息”周期开启的预期不断提升。

事实上，11月初，1年期MLF利率下降5个基点，直接导致MLF利率加点形成的LPR有所下行。18日，7天逆回购利率也下行5个基点，这使得政策收益率曲线出现了整体下移。

目前，缴税高峰期已过，市场资金面出现边际宽松，短端资金利率连续两日下行。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率下行44.4个基点。

民生银行首席研究员温彬认为，下一阶段，法定存款准备金率和政策利率仍有下降空间，预计央行将继续深化利率市场化改革，打破贷款利率隐性下限，畅通货币政策传导机制。

东方金诚首席宏观分析师王青说，从11月开始，本轮政策性“降息”过程已经启动，未来LPR也将随政策利率进一步下调。

新发放商业性个人住房贷款利率与5年期以上LPR挂钩，5年期以上LPR下调也有助于降低刚需购房群体房贷成本。根据易居研究院发布的《LPR房贷利率报告》，5年期LPR下调后，100万元首套房贷款本金、30年期等额本息的贷款，过去月供为5762元，现在降低为5731元，即月供压力将减少31元，二套房月供则将减少32元。

“5年期LPR下调并不等同于房贷政策的放松，但其下调有助于在一定程度上降低企业中长期信贷融资成本。”交通银行金融研究中心高级研究员陈冀表示。

摩根士丹利华鑫证券章俊认为，下调5年期以上LPR利率更多是为了在“基建补短板”层面的加力提效。

对于连续“降息”后的LPR下行，王青认为，这体现“宽货币”与“宽信用”同步推进，进一步释放强化逆周期调节信号。

8月份实施新LPR报价机制以来，1年期LPR已较同期限贷款基准利率降低20个基点，5年期LPR较同期限贷款基准利率低了10个基点。

央行日前召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会提出，要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用，推动金融机构转变贷款定价惯性思维，真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行。

根据央行三季度货币政策执行报告，9月份新发生贷款中运用LPR定价的占比已达到46.8%，其中主要运用于企业贷款。随着LPR改革效果的逐步显现，市场利率向贷款利率的传导效率提升，带动企业贷款利率下降，9月份新发放企业贷款利率较2018年高点下降0.36个百分点。

对于深化利率市场化改革的下一步工作，央行表示，将继续做好LPR报价和运用工作，引导和督促金融机构合理定价，进一步打破贷款利率隐性下限，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，并抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案。