方正证券,金融创新驱动，助力市场发展新篇章

方正证券股份有限公司（Fuzhou Securities Co., Ltd.），简称方正证券，是中国的一家综合性证券公司，总部位于中国福建省福州市。该公司成立于1991年，前身是福建省证券公司，后经过多次重组和更名，成为现在的方正证券。
方正证券的主营业务包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营、资产管理、融资融券、私募股权投资等。作为一家全国性的证券公司，方正证券在全国各地设有众多的分支机构，为客户提供全方位的金融服务。
以下是方正证券的一些主要特点：
1. "注册资本"：方正证券的注册资本为人民币50亿元。
2. "上市情况"：方正证券于2010年在上海证券交易所上市，股票代码为600909。
3. "业务范围"：方正证券的业务范围涵盖了证券行业的多个领域，为客户提供包括但不限于股票、债券、基金、期货等金融产品的投资服务。
4. "市场地位"：方正证券在中国证券市场具有较高的知名度和影响力，多次获得各类金融奖项。
5. "社会责任"：方正证券在发展业务的同时，也注重履行社会责任，积极参与社会公益活动。
总之，方正证券是一家具有较高实力和良好声誉的证券公司，为中国证券市场的发展做出了积极贡献。

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【研究报告内容摘要】

【市场简评】

尽管翘尾因素回升推动4月CPI较3月回升0.1个百分点,但食品价格的低迷导致新涨价因素回落,CPI低于市场预期,且环比回落0.2%;尽管大宗商品价格回升,4月PPI较3月持平,但受石油加工与煤炭价格回落影响,环比回落0.3%。我们认为,CPI连续3个月徘徊在1时代,PPI连续38个月负增长,国内经济通缩压力较大,但PPI-PPIRM环比回落0.2,上游行业业绩望改善,中下游行业则存压力。为防经济通缩,昨央行再下调存贷款基准利率0.25个百分点,同时,存款利率浮动区间上限由1.3倍调整为1.5倍。近期,央行接连降息、降准,标志货币政策由“适度宽松”转向“全面宽松”,稳增长为当前货币政策首选,降息降低无风险利率,驱动居民存款流向股市与楼市。消息利好股市,利好地产、非银金融、电力、资源、交运、钢铁等周期股,存款利率上浮理论上利空银行,但影响有限。周末,证监会核发20家IPO批文,5月将共有55家新股发行。我们观点不变,此举既意在通过加大供给调控大盘走势,也实现IPO的“巴甫洛夫效应”,为之后注册制顺利推出做铺垫,但市场适应仍需一个过程。

【两融策略】

全球正在确认逐渐的进入到“三低”的背景中,即低增长、低利率、低物价。2009次贷危机后,全球各经济体不同程度地进入“三低”背景中,美国2010年,欧洲和日本2012年,中国为主的新兴经济体2014年,而在此背景下,各主要经济体的股票市场逐渐进入到牛市状态,这种背景在历史上也出现过,1982-1987年的日本,90年代初期的美国,1997-2002年的中国,股票市场同样表现不俗。对于当前A股市场,中期来看牛市的格局未改,但短期政策进入到兑现期,政策带来的机会正在接近尾声,市场在此背景下将出现一定程度的调整。

【风险提示】

宏观经济大幅不达预期,人民币大幅贬值