证券经纪业务“反常”表现引关注,10家上市券商收入贡献不足三成，占比降幅达10%

根据您提供的信息，以下是对这一现象的分析：
证券经纪业务是证券公司最传统、最核心的业务之一，主要是指证券公司代理客户买卖证券，从中收取佣金。近年来，随着我国证券市场的快速发展，证券经纪业务的收入占比一直较高。然而，近期一些券商在证券经纪业务方面的表现出现了“反常”现象，具体表现为收入增长但占比下降。
这种现象可能由以下几个原因造成：
1. 市场竞争加剧：随着证券市场的不断扩大，证券公司之间的竞争日益激烈。为了争夺客户，券商纷纷降低佣金率，导致经纪业务收入增长乏力。
2. 投资者结构变化：近年来，我国证券市场投资者结构发生了变化，机构投资者占比逐渐提高，而佣金收入主要来自个人投资者。机构投资者的交易频率和佣金贡献相对较低，导致经纪业务收入占比下降。
3. 券商业务多元化：为应对市场竞争和监管政策变化，券商纷纷拓展业务范围，如资产管理、财富管理、金融科技等，这些业务收入增长较快，使得经纪业务收入占比下降。
4. 监管政策影响：近年来，监管部门对证券市场的监管力度不断加大，一些业务受到限制，如伞形信托、配资等，导致券商经纪业务收入受到影响。
针对上述问题，以下是一些建议：
1. 优化业务结构：券商应合理调整业务结构，降低对经纪业务的依赖，大力发展其他业务，如资产管理、财富管理等

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作为券商传统业务、核心竞争力以及主要业绩来源，经纪业务见证了证券业的发展。但如今，受佣金率下降、行业同质化竞争、其他主营业务发力以及业务转型、金融科技赋能等因素影响，传统的经纪业务收入占比在不断下滑，已从2008年的占比七成下降至目前的两成左右。在内忧外患之下，券商经纪业务转型迫在眉睫。

《证券日报》记者统计相关数据后发现，截至目前，24家上市券商合计实现经纪业务收入1107.89亿元；有10家券商的经纪业务收入占比低于30%，其中有2家券商的经纪业务收入占比不足20%。

券商经纪业务

收入向上占比向下

2019年券商经纪业务的表现有点“反常”。一方面，经纪业务收入增长显著；另一方面，经纪业务收入占比却持续下降。

2019年度，受资本市场行情转暖影响，市场交投活跃，券商经纪业务收入增长显著，全行业实现代理买卖证券业务净收入(含席位租赁收入)787.63亿元，同比增长26.34%。不过，2019年度证券经纪业务收入占总营业收入的比例为21.85%，同比下降1.56个百分点。

2019年，24家上市券商合计实现经纪业务（财富管理、个人金融等也包括在内）收入1107.89亿元。其中，东方证券经纪业务（经纪及证券金融）收入超过百亿元，达到133.36亿元，占总营业收入比例为66.41%。还有4家券商经纪业务收入超过90亿元，分别是广发证券、中信证券、海通证券、华泰证券。

从2019年经纪业务占比来看，各家券商差异很大。有5家券商的经纪业务收入占比超过50%，分别是东方证券、浙商证券、南京证券、国元证券、中银证券。在24家上市券商中，有8家券商的经纪业务占比在20%-30%之间，分别是中信建投、华安证券、申万宏源、海通证券、国海证券、国泰君安、中信证券、东北证券;有2家券商的经纪业务收入占比不足20%，分别是第一创业（收入占比18.43%）、红塔证券（收入占比15.49%）。

可以看出，头部券商对经纪业务的依赖度越来越低，综合竞争优势相对突出。伴随券商佣金率的不断下滑，经纪业务在券商主营业务中的绝对霸主位置逐渐被取代。2019年度证券行业平均净佣金率为万分之3.49，较上年万分之3.76的水平略有下降。

券商财富管理转型

各有特色

“目前，券商财富管理转型成效初显，此前传统通道业务附加值较低，如今通过向客户提供多方位的财富管理服务来增加其附加值。当下，券商代理买卖证券业务、投行以及资管等业务的同质化程度依旧非常高，面向客户的创新服务能力不足，收费水平呈现下降趋势，行业的交易佣金率依然处于缓慢下降趋势中。在经纪业务向财富管理转型发展过程中，券商的产品、投顾、平台等综合实力需进一步提升。”一位券商人士在接受《证券日报》记者采访时表示。

从券商2019年年报中也可管中窥豹地了解券商2020年的布局情况。其中，东方证券运用大数据推进业务数字化转型取得阶段性成果，通过打造面向客户的App，推进科技赋能业务发展、落地互联网理财账户试点、建成全品类理财商城、千人千面的特色服务，实践线上线下一体化的数字化服务模式；以用户至上的思维主动服务公司内部用户，提供支持展业和管理的高效工具，打通科技赋能业务的最后一公里，开启科技赋能业务新模式。

头部券商财富管理转型更具代表性，而高净值客户群则成为挖掘重点。其中，中信证券推动形成全业务、全客户的分级分类服务体系，梳理和丰富针对超高净值客户配置投资产品和服务体系，建立了行业首个拥有自主知识产权的财富管理业务系统平台。不断完善金融产品体系，丰富公募基金、私募产品策略，提升在财富管理领域的影响力。资管、股衍、托管、股销、固收、库务等各条线加强业务联动，加大创新产品和策略布局，推出了自有品牌系列高端产品。2019年，财富客户数量、财富客户资产均有较大规模增长。

中国银河作为国内拥有分支机构最多的券商，正加速将传统证券经营网点向财富管理中心转型，使公司能在发达地区获得高端客户，受益于发展中地区快速的经济增长和城市化进程，并把握海外商机。

对于券商经纪业务的发展前景，国泰君安分析师刘欣琦认为，“经纪业务收入多元化的券商体现出较强的韧性。2019年市场成交带动了券商经纪业务的发展，在市场环境变化下，头部券商经纪业务收入普遍大幅上涨。从2019年经纪业务收入增速来看，东方证券、光大证券、海通证券等机构佣金占比较高的券商收入优于行业平均。在机构交易占比提升、海外业务拓展、期货市场发展和财富管理转型的行业趋势下，头部券商经纪业务收入的抗周期性更强，经纪业务更加趋稳。”（记者 周尚伃）