东方证券力挺中国平安，颁发买入评级，目标股价锁定66.52元

东方证券给予中国平安买入评级，目标价位66.52元，这表明该证券公司对中国平安的未来发展持积极态度，认为该股票具有上涨潜力。买入评级通常意味着分析师认为当前股价低于其内在价值，投资者可以在此价位买入并期待股价上涨。
投资者在考虑是否根据这一评级进行投资时，应该综合考虑以下因素：
1. "基本面分析"：了解中国平安的财务状况、业务模式、行业地位等，评估其盈利能力和增长潜力。 2. "技术分析"：研究股票的历史价格走势、交易量等，以判断股票是否处于买入区间。 3. "市场环境"：考虑宏观经济、行业发展趋势、政策环境等因素对股价的影响。 4. "风险因素"：评估可能影响股价的风险，如政策变动、市场竞争、监管风险等。
投资者在做出投资决策时，应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎决策。同时，也应注意市场信息的不确定性和分析师个人观点的局限性。

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2022-03-21东方证券股份有限公司唐子佩,陶圣禹对中国平安进行研究并发布了研究报告《中国平安2021年报点评：股东回报提升，看好财险及投资业务迈入上升通道》，本报告对中国平安给出买入评级，认为其目标价位为66.52元，当前股价为47.77元，预期上涨幅度为39.25%。

中国平安(601318)

核心观点

归母营运利润增长稳健，分红回报有所抬升。公司2021年实现归母净利润1016亿元，YoY-29%，主要系投资减值计提与折现率变动影响，但归母营运利润达1480亿元，YoY+6.1%，业绩增长稳健；营运ROE达18.9%，同比小幅下滑0.6pp；每股股息2.38元，与归母营运利润挂钩的分红率达29.4%，YoY+0.6pp，股东回报稳中有升。EV达1.4万亿元，YoY+5.07%，低于预期，除NBV动能减弱外，还受运营经验和投资回报负偏差拖累导致，分别为-1.3%和-1.9%。

NBV仍显着承压，但队伍产能提升且收入稳定。公司2021年NBV实现379亿元，YoY-23.6%，下半年表现有所恶化（2H21下滑-43.3%），已连续2年呈现大幅下滑态势（2020年为-34.7%），主要系新单与Margin共同拖累所致。Margin同比下滑5.5pp至27.8%，NBV-FYP达1363亿元，YoY-8.5%，其中个险渠道保障与储蓄混合型业务同比增长14.9%，需求仍较为可观。代理人21年末为60万人，较年初下滑41.4%，但人均首年保费同比增长超22%，综合金融协同下的收入保持相对稳定，仅小幅下滑0.6%。

财险质态有所改善，减值计提充分推动投资端迈过低点。21年车险受商车费改影响，保费同比下滑3.7%至1888亿元；意健险同比增速达32.6%，短期保障需求仍较为强劲。COR同比优化1.1pp至98%，其中费用率/赔付率分别-7.6pp/+6.5pp至31%/67%，符合让利于消费者的监管导向，我们认为今年财险已步入量质齐升的向上通道，前景值得期待。总投资收益率与净投资收益率分别同比下滑2.2pp和0.5pp至4.0%和4.6%，但全年对华夏幸福减值计提合计432亿元，较1H21新增计提73亿元，我们认为随着重整计划的推进，负面影响正逐步消退，投资端已迈过低点，对EV增长的正向贡献值得期待。

盈利预测与投资建议

公司科技业务持续孵化，综合金融优势持续凸显，但EV增长低于预期，小幅下调2022-24年EVPS为85.53/95.88/107.39元（原预测为91.26/103.11/-），对应P/EV分别为0.56x/0.50x/0.45x。采用分部估值法对公司整体价值进行评估，预计2022年目标市值为12159亿元，目标价为66.52元（原目标价为71.24元），对应集团2022年P/EV为0.78x，维持“买入”评级。

风险提示

新单销售不及预期，长端利率持续下行，权益市场大幅波动，股权投资计提减值风险，政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券赵然研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.82%，其预测2021年度归属净利润为盈利1138.85亿，根据现价换算的预测PE为7.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为76.03。证券之星估值分析工具显示，中国平安（601318）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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