海能达投资者日强化信心，市场看好前景给予买入评级

海能达投资者日的成功举办无疑对投资者信心起到了巩固作用。买入评级意味着分析师和投资者普遍看好该公司的未来发展前景。以下是可能支持这一买入评级的一些原因：
1. "业绩增长"：如果海能达在投资者日展示了良好的财务业绩和增长潜力，这可能会增加投资者的信心。
2. "产品创新"：如果公司推出了新产品或技术，这表明其在行业中的领先地位，有助于吸引投资者。
3. "战略规划"：公司可能提出了清晰的长期战略规划，包括市场拓展、研发投入等方面，这有助于投资者对未来业绩的预期。
4. "行业前景"：如果通信行业整体前景乐观，海能达作为行业内的领先企业，其业绩增长也可能得到保障。
5. "管理层"：公司管理层的表现和沟通能力也是投资者考虑的重要因素。如果管理层表现出色，投资者可能会更愿意投资。
6. "市场地位"：海能达在通信行业的地位稳固，这有助于其抵御行业竞争，保持市场份额。
综上所述，海能达投资者日的成功举办和买入评级反映了市场对其未来发展前景的认可。然而，投资者在做出投资决策时还需综合考虑各种因素，包括行业趋势、宏观经济环境等。

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最新消息海能达于11月23日举行了投资者日活动，我们借此机会拜访了公司董事长和首席财务官，并参观了公司的全球制造中心。此次活动巩固了我们对于海能达的信心。

分析潜在市场规模：以收入计，专网通信(PMR)当前全球市场规模约为100亿美元。

管理层预计，向宽带的演进有望推动这一市场扩张至当今规模的10倍，因为公司相信在同等覆盖条件下宽带基站数量需为窄带基站数量的10倍。

产品：(1)专业数字集群(PDT)：海能达估算2017年PDT产品收入将从2016年的人民币6亿元升至15亿元。管理层预计整体PDT市场规模为人民币100亿-150亿元，而且模转数升级将在未来3-5年完成。(2)陆上集群无线电(TETRA)：

是海能达和MSI之间的主战场。海能达今年早先对赛普乐的收购能够解决公司在TETRA终端产品上的技术落后问题。在完成收购后，海能达在欧洲TETRA市场中拥有20%-30%的份额，而MSI的市场份额为50%。管理层目标是主要借助协同采购而将赛普乐的生产成本降低15%。(3)宽带：海能达在今年5月推出了全球首款宽窄带融合的产品PDC760，支持TETRA/DMR/LTE/CDMA/GSM标准。宽带业务对2017年的收入贡献有限，管理层预计2018年贡献占比为20%，到2020年占比超过50%。

利润率：管理层预计，得益于规模效应和生产自动化的提振，未来3-5年制造成本每年同比下降10%（包括3%-5%的原材料成本降幅）。公司相信采用先进的内部IT系统也有助于提高效率，并推动未来3-5年的净利润率从2016年的12%提高至15%，与我们的预测相符。

潜在影响我们对海能达的评级为买入，我们基于24倍2019年预期市盈率计算的12个月目标价格为人民币23元，隐含13%的上行空间。主要风险：PMR需求波动；汇率风险；应收账款周转天数长于预期。