两融余额攀升警惕,加强防范，严控杠杆风险

两融余额，即融资融券余额，是指投资者通过融资买入和融券卖出的股票的总金额。当两融余额走高时，市场普遍会关注以下几个方面的风险：
1. "杠杆风险"：融资融券本质上是杠杆交易，投资者通过借入资金或证券进行交易，放大了投资规模。两融余额走高意味着市场杠杆率上升，一旦市场出现波动，可能会引发连锁反应，加剧市场波动。
2. "流动性风险"：高杠杆环境下，如果市场出现大幅下跌，部分投资者可能因无法及时平仓而面临流动性风险，进而可能引发踩踏事件。
3. "系统性风险"：融资融券交易可能会放大市场的波动性，增加系统性风险。在极端情况下，可能导致市场恐慌性下跌。
4. "监管风险"：监管部门可能会对融资融券业务进行宏观审慎调控，以防范系统性风险。两融余额走高可能会引起监管部门的关注，进而出台相关政策。
为了防范这些风险，可以采取以下措施：
- "投资者自我约束"：投资者应理性看待融资融券，不盲目追求高收益，避免过度使用杠杆。 - "加强风险管理"：金融机构应加强融资融券业务的风险管理，对融资融券投资者的信用状况、资产状况等进行严格审查。 - "完善市场机制"：通过完善市场机制，如建立健全融资融券交易制度、加强信息披露等，提高市场透明度，降低市场风险。

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来源:经济日报

近期A股市场再趋活跃，沪深两市成交额连续4个交易日（5月28日、31日，6月1日、2日）突破万亿元。伴随着北向资金不断流入的同时，杠杆资金也持续发力，沪深两市两融余额持续走高。

据同花顺iFinD统计，截至6月7日，沪深两市两融余额达到17362.38亿元，创下自2015年7月上旬以来的新高；截至6月8日，融资余额为15857.35亿元，同样创下2015年7月上旬以来的新高。

所谓两融业务就是融资、融券交易。融资交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定期限内偿还借款本金与利息；融券交易则是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定期限内，买入相同数量与品种的证券归还券商，并支付相应融券费用。

回顾历次牛市行情，杠杆资金往往是市场走强的重要推动因素之一，作为场内杠杆资金的融资资金的“助力”更是不容忽视。近期两融余额持续走高原因何在？是否可以看作是市场向好的信号？

“近期两融余额不断提升，主要是因为5月份股市整体表现不错。具体来看，首先是近一段时期美元指数下跌，外资出现加速流入A股的趋势。其次是货币政策由于通胀预期而可能收紧的市场担忧得到缓解，市场风险偏好有所改善。”谈及两融余额持续上涨的原因时，中航证券首席经济学家董忠云表示。

融资资金对哪些板块更青睐？记者统计发现，最近5个交易日中（6月2日至6月8日），电气设备、证券、饮料制造三个板块的累计融资买入额居前，分别达到278.05亿元、273.59亿元和261.60亿元。

董忠云同时提醒，两融规模的攀升并不意味着后续股市整体就会出现上涨。“两融余额对股市整体价格没有领先性，只具有同步性。虽然从行为金融学的角度来看，融资余额上升可能会推动市场情绪，尤其在个股层面，融资融券交易增强了个股的波动率，起到助涨助跌的作用。”

业内人士表示，目前融资融券业务是个人投资者加杠杆参与股市的主要方式之一，在杠杆资金入市提速的情况下，投资者更应关注潜在风险。

“截至6月3日，沪深两市两融余额17320.14亿元，占A股总市值的比例约2.16%，处于2010年以来的85%分位数，即历史较高水平。两融资金持续增加，短期有利于提高市场交易活跃度，增量资金带动市场上行，同时，持续攀升的两融资金也会导致杠杆率水平整体抬升。一旦市场出现较大波动，杠杆资金可能会承受更大损失。”招商证券首席策略分析师张夏对记者表示。

两融业务是一把“双刃剑”，在市场行情向好的时候，杠杆资金的使用可以给投资者带来成倍的收益，但在行情出现逆转之际，投资者就面临被强制平仓的风险，造成更大的亏损。

“两融交易具有‘放大器’的作用，可以增加投资者的盈利和亏损，同时也增加了交易风险，个人投资者参与两融交易首先要考量好个人风险承受力，其次要更加关注所投个股的财务风险、经营风险，切忌盲目跟风追高。此外，还要关注所投个股潜在的风险事件，如限售股解禁、大股东减持、股权质押等。”董忠云建议。（经济日报-中国经济网记者 马春阳）