分析师观点,三箭齐发策略激活两融业务新活力

标题：分析师观点｜三箭齐发激活两融业务
正文：
随着我国资本市场的发展，融资融券（以下简称“两融”）业务逐渐成为投资者参与市场的重要工具。近期，监管部门出台了一系列政策措施，分析师普遍认为，这“三箭齐发”将有效激活两融业务，助力市场稳健发展。
一、政策背景
1. 提高两融标的股票范围：将两融标的股票范围扩大至全市场股票，降低了投资者参与门槛。
2. 降低两融保证金比例：降低两融保证金比例，降低投资者融资成本。
3. 优化两融交易机制：优化两融交易机制，提高市场流动性。
二、分析师观点
1. 提高两融标的股票范围：分析师认为，扩大两融标的股票范围将有利于丰富投资者投资选择，提高市场活力。此举将吸引更多投资者参与两融业务，推动市场稳健发展。
2. 降低两融保证金比例：分析师表示，降低两融保证金比例将降低投资者融资成本，提高市场参与度。此举有助于激发市场活力，推动市场稳健发展。
3. 优化两融交易机制：分析师认为，优化两融交易机制将提高市场流动性，降低融资风险。这将有助于投资者更好地利用两融工具，实现投资目标。
三、影响与展望
1. 提高市场活力：分析师认为，上述政策将有效激活两融业务，提高市场活力。随着

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近期两融松绑的消息不断，首先是证金公司“定向降息”，整体下调券商转融资费率80bp，然后近期证监会指导交易所修订《融资融券交易实施细则》，将两融标的股票从950只扩大至1600只，同时放开维持担保比例130%的统一限制并扩大担保物范围。三箭齐发，松绑券商融资融券业务。

可以说这一系列政策组合拳，分别从融资成本（转融资费率下调）、券源（扩大标的范围）、杠杆率（维持担保比例设置权的放松）三个方面下手去激活两融业务，最直接受益的明显是券商股。有媒体统计，历史上转融资费率下调后，股市往往迎来一波或长或短的牛市。此次虽然与历史上几次放松两融时的市场环境和市场资金面有所不同，但组合拳的主要目的是对市场的环境和投资者的风险偏好给予正面引导，其效用的发挥将是一个缓慢持久的过程。

那对于咱们投资者来说有什么影响呢？目前的两融权限开通是有50万元资产门槛的，所以从这个标准上看，参与两融业务的是资金相对充裕的高净值客户群。其次，我们知道两融是有杠杆要付利息的，也就是说，参与两融操作的，是觉得市场的赚钱空间比利息要大的，风险偏好更高的投资者。因此两融余额可以视为一种反映“市场情绪”的指标。两融余额越高，表明市场热度和投资者风险偏好越高。反之，两融余额越低，说明市场趋于清冷。自2018年以来两融余额一直处于较低水平，目前在9000万元左右，占比较小，影响不大，也体现了市场目前偏向保守人气不高的现状。

正如全市场两融余额对股市情绪的反映，个股的融资、融券信息也能反映个股行情的强弱。对个股来说，融资余额越大，且有持续增长势头，说明这只股票被很多人看好，于是“借钱”买入，后市或还有上涨空间。而当我们看到融资余额从高位持续减少的时候，也就意味着融资偿还额增加，说明短期该股票已经有见顶或回调要求，部分嗅觉敏锐的资金正在撤离，这时候大家就要小心了。融券余额指的是投资者借券卖出后没有偿还的数量。融券余量余额越大，说明该股被投资者不看好的程度越大。只不过一直以来A股的融券的规模都很小，难以对股价走势造成什么实质性的影响。

不论您有没有参与两融交易，对于大盘和个股，两融都是一个值得监测的参考指标。

长江证券 陆志萍