科创板第五套上市标准放宽适用边界，助力更多“硬科技”企业加速登陆

科创板第五套上市标准近日扩大适用范围，这一举措旨在吸引更多具有创新能力和核心技术的“硬科技”企业上市，从而推动我国科技创新和经济发展。
科创板第五套上市标准主要包括以下内容：
1. 招股说明书披露的企业核心技术应达到国际先进水平，具有自主知识产权，并形成稳定的收入来源。
2. 企业研发投入占营业收入的比例应达到一定要求，且研发投入持续增长。
3. 企业最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年营业收入年均增长率不低于30%。
4. 企业最近一年净利润不低于人民币5000万元，且最近三年净利润年均增长率不低于30%。
此次扩大适用范围，主要针对以下方面：
1. 降低对营业收入和净利润的要求，使得更多处于成长期的“硬科技”企业能够满足上市条件。
2. 允许企业在特定情况下，以核心技术、研发投入等指标替代营业收入和净利润要求。
3. 加强对企业的核心技术、研发投入等方面的监管，确保企业具备持续创新能力。
扩大科创板第五套上市标准适用范围，将带来以下积极影响：
1. 吸引更多“硬科技”企业上市，促进科技创新和产业发展。
2. 加快资本市场服务实体经济的能力，助力企业拓宽融资渠道。
3. 提高我国在全球科技创新领域的竞争力，推动经济高质量发展。
总之，科创板第五套上市标准扩大适用范围，有助于推动我国“硬科技”企业上市，为科技创新和经济发展注入新动力。

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新华社北京6月21日电 《中国证券报》21日刊发文章《科创板深化改革提升制度包容性 第五套标准扩大适用范围 更多“硬科技”企业受益》。文章称，以设置科创成长层为抓手，科创板迎来新一轮改革，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市并扩大适用范围是其中的重要举措。

市场人士认为，重启并扩大适用科创板第五套上市标准，极大地提升了科创板的制度包容性和对新质生产力的支持力度，从长期看，也有利于广大投资者分享国家创新发展的成果。

中国证券报记者日前了解到，监管部门将借鉴生物医药行业适用第五套标准的做法，结合人工智能、商业航天、低空经济等领域行业特点，成熟一个推出一个。多家前沿科技领域企业表示，将积极行动制定上市计划，争取通过资本市场获得长期资金支持。

提振发展信心

“星河动力航天将积极行动，制定上市计划，争取早日申请上市。”星河动力航天执行总裁夏东坤说。

科创板第五套上市标准扩大适用范围消息发布后，商业航天、低空经济、人工智能等领域的多位企业人士对中国证券报记者表示，此举将帮助企业加快转化科技成果。

“商业航天具有投入高、周期长的特点，企业难以在较短时间内实现盈利。现阶段亟待A股IPO政策的支持。”夏东坤说，扩大科创板第五套标准适用范围，对于支持中国商业航天产业来说是一场“及时雨”。

天兵科技联合创始人兼副总裁罗毅表示，此次在科创板设置科创成长层和重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，对于天兵科技等商业航天企业的意义重大。“受益于上述政策，公司有望通过资本市场获得长期资金支持，进一步推动技术转化和规模化生产。”他说。

多家证券机构人士表示，将积极服务政策落地实施，根据国家政策导向聚焦新质生产力企业，推动优质科技创新企业上市。

中信建投证券董事会秘书、投资银行业务管理委员会主任刘乃生表示，中信建投证券将充分发挥自身专业优势，全力支持科技创新和产业创新融合发展迈上新台阶，积极服务更多科创企业实现高质量发展。

“我们将进一步加强项目储备与申报工作，积极开发储备一批科创属性强的新质生产力企业登陆资本市场。同时，我们将切实履行资本市场‘看门人’的职责，不断提升执业质量，为资本市场健康稳定发展贡献力量。”刘乃生说。

展现支持决心

“此前第五套标准的要求是，预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额投资；医药行业企业取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。主要支持的是医药企业。”中信证券宏观与政策首席分析师杨帆介绍，扩大适用范围后，第五套标准将适用于人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业，这些领域也代表了发展新质生产力的重点方向。

多位市场人士表示，商业航天、人工智能、低空经济等行业存在前期投入大、周期长、未来发展潜力大等特点，相关企业对适用科创板第五套标准上市融资需求较大。近年来，我国在人工智能、商业航天、低空经济等领域取得长足发展，这些行业的成长确定性越来越强，将第五套标准引入这些行业的可行性也越来越强。

以商业航天为例，商业火箭行业前期研发周期长，直到商业发射阶段才能获取批量订单并形成规模收入。目前，我国航天运力缺口巨大，火箭企业一旦与客户形成稳定合作关系，后续增长预期较为稳定。有市场机构预计，到2027年，我国商业火箭行业市场规模将达到数百亿元。

在东吴证券首席经济学家芦哲看来，新政策直击前沿科技领域企业早期盈利难的痛点，为真正有核心技术、有远大前景但短期未能盈利的“硬科技”企业打开了直接融资的大门，体现了资本市场支持科技企业的决心。

坚持严把入口关

市场人士表示，允许更多未盈利企业上市，并不意味着放松监管。本次改革将继续严把发行上市入口关，做好IPO逆周期调节，不会出现大规模扩容。

正如证监会新闻发言人所说的：“我们将坚持严把发行上市入口关，牢牢把握科创板‘硬科技’定位，从源头上提高上市公司质量。”

“本次改革通过制度优化进一步增强科创板的包容性、适应性，以更加契合科技创新发展规律和科技型企业成长特点，是为了更精准支持优质科技型企业在科创板上市，而不是简单地追求上市数量。”业内人士分析。

上述人士认为，科创板的这次改革十分突出“稳”：从原则上看，坚持稳字当头、试点先行，发挥科创板“试验田”作用；从具体举措看，均设计了严格的限定条件，在小范围内试点。

数据显示，目前共有54家未盈利企业在科创板上市，上市后总体展现出良好的发展势头。累计有22家公司首次实现盈利并摘“U”，其中神州细胞、百利天恒、微电生理3家公司于2024年年报发布后实现摘“U”。

“科创成长层强化信息披露和风险提示，且存量的未盈利上市公司也要纳入科创成长层进行相应监管，加强投资者适当性管理的专门安排、试点引入资深专业机构投资者制度，都体现了监管在防风险层面的考虑。”申万宏源证券分析。（完）