东吴证券力荐,老百姓投资首选，买入评级彰显信心

东吴证券给予老百姓买入评级，意味着该证券公司认为老百姓股票的投资价值较高，建议投资者进行买入。这种评级通常基于对公司的基本面分析、行业前景、市场趋势等多方面因素的综合考量。
然而，投资者在做出投资决策时，应该综合考虑以下因素：
1. "基本面分析"：研究公司的财务报表、盈利能力、成长性等，确保公司基本面稳健。 2. "行业前景"：了解所处行业的发展趋势，以及公司在行业中的地位和竞争力。 3. "市场趋势"：分析宏观经济、行业政策、市场情绪等因素对股价的影响。 4. "风险控制"：评估投资风险，合理配置资产，分散投资以降低风险。
总之，虽然东吴证券的买入评级可以作为投资参考，但投资者还需结合自身情况和市场动态，做出独立的投资决策。

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东吴证券股份有限公司朱国广,冉胜男,苏丰近期对老百姓进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：利润受新店爬坡及基数影响短期承压，火炬项目持续提利》，本报告对老百姓给出买入评级，当前股价为17.68元。

老百姓(603883)

投资要点

事件：公司发布2024三季报，2024年前三季度实现营收162.32亿元（+1.19%，同比，下同），归母净利润6.30亿元（-12.06%），扣非归母净利润6.07亿元（-5.94%）。单Q3季度，实现营收52.92亿元（+1.18%），归母净利润1.27亿元（-37.32%），扣非归母净利润1.25亿元（-19.10%）。

利润受新店爬坡及基数影响短期承压，火炬项目有望进一步提升毛利率。公司2024Q3利润下滑主要原因包括1）新店及次新店爬坡带来一定亏损。2）23Q3因出售南京相关子公司产生3793万非经常利润导致基数较高。2024前三季度，公司销售毛利率33.87%（+1.32pp），原因为火炬项目及降本增效成效明显，预计未来随着公司多种提利计划如迭代升级数智化管理系统、多元化新品引入、优化新品评估流程、重构选品逻辑、智能化铺货清货等方式的持续实施，整体毛利率有望进一步提升。

扩张步伐稳健，持续聚焦优势区域，深耕下沉市场。截至2024Q3，公司门店数15591家，其中直营门店10300家，加盟门店5291家；前三季度新增门店2368家，其中直营门店新增1264家，加盟门店新增1104家，整体新增门店中，优势省份及重点城市门店占比86%，地级市及以下门店占比77%。直营方面，公司数智化工具提升新店开店质量，缩短筹备周期，Q3新店平均筹备周期40天，较同期缩短5天。加盟方面，公司聚焦新店质量，全面提升老店转盟占比，2024前三季度加盟业务实现配送销售额16.39亿元，同比提升7.5%。联盟方面，公司助力合作企业降本增效、提升业务能力。2024前三季度联盟销售规模达220+亿元，联盟门店数达1.85万家，实现配送额2.8亿元，同比增长90.8%。其中，公司参股合作企业76家，对应零售规模54亿元。

盈利预测与投资评级：考虑公司今年门店拓展速度放缓，新店爬坡周期延长导致利润承压，我们将公司2024-2026年归母净利润由10.43/13.46/17.19亿元调整至8.25/9.51/10.86亿元，对应当前市值的PE估值分别为16/14/12倍。考虑公司火炬计划提利成效明显，25-26年有望持续提升毛利率，具备业绩弹性，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧的风险，门店扩张或不及预期的风险，加盟店发展或不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券冉胜男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.94%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.43亿，根据现价换算的预测PE为12.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为23.61。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。