当下行情解析,聚焦十年期国债的重要性
在当前经济环境中，关注十年期国债有以下几个原因：
1. "利率风向标"：十年期国债利率通常被视为市场利率的基准，它反映了长期资金的成本。在金融市场，利率变动会影响到股市、债市、汇市等多个领域。
2. "经济预期"：十年期国债收益率的变化往往反映了市场对未来经济走势的预期。如果国债收益率上升，可能意味着市场预期经济增长加快或通货膨胀压力增大；反之，如果国债收益率下降，可能预示着经济增长放缓或通胀压力减轻。
3. "货币政策风向"：央行通过调整国债利率来影响货币政策。例如，央行可以通过购买国债来降低利率，刺激经济增长；或者通过卖出国债来提高利率，抑制通货膨胀。
4. "资产配置"：国债作为一种低风险、收益稳定的投资产品，是投资者资产配置中不可或缺的一部分。十年期国债因其较长的期限，其价格波动相对较小，适合长期投资。
5. "投资策略"：在复杂的金融市场中，投资者可以通过国债期货、国债期权等衍生品来对冲风险或进行投机。
6. "政策调控"：在当前经济形势下，政府可能会通过调整国债发行规模和利率来实施宏观调控，因此关注国债有助于投资者及时了解政策动向。
总之，十年期国债是投资者了解市场动态、把握投资机会的重要工具。
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而且自2021年地产周期见顶之后，高息资产变得越来越稀缺。在全球环境不确定性较高的背景下，如何寻求确定性较高的资产以对抗周期下行，成为投资者热议的话题。此时，作为无风险利率之锚的十年期国债，成为不少投资者的配置优选。
十年期国债：债市“压舱石”
根据发行期限，国债可分为1年、3年、5年、10年、30年等不同品种。通常情况下，债券期限越长，利率越高，但波动也越大。
在众多期限国债中，10年期国债收益率也被视为无风险利率的代表，是各类资产估值体系的重要“锚点”。这是因为10年往往能够涵盖一个完整的经济周期，常被用作衡量市场对未来经济增长和货币政策预期的关键指标。
同时，相较于短久期国债和超长期国债，十年期国债更加均衡。短久期国债收益率相对较低，超长期国债波动较大，十年期国债的收益率和波动率均处于短债与超长债之间，兼具安全性高、流动性强、收益稳定等优势，堪称性价比之选。
从社会大趋势来看，低利率是一个长期趋势。2022年以来，以政策利率和银行存贷款利率为代表的广谱利率整体呈下行趋势。今年5月份，存款利率进行了新一轮下调，1年期定期存款利率跌入0字头。Wind数据显示，截至6月10日，最新十年期国债到期收益率仍有1.66%，相对来说收益依然可观。
配置十年期国债的标准化工具
作为目前市场唯一跟踪10年期国债指数的ETF，国泰十年国债ETF（511260）紧密跟踪上证10年期国债指数，选取流动性较好的国债构建组合。目前样本主要由剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债组成。根据基金定期报告，国泰上证10年期国债ETF自2017年8月4日成立以来，2018-2024年每个完整自然年度均取得正收益。截至2024年12月31日，近一年、近三年、近五年回报分别为9.02%、16.65%和25.06%，成立以来回报35.77%，业绩表现稳健。
对于投资者而言，通过购买十年国债ETF，从而实现对十年期国债的投资，在低利率环境下争取相对稳健的投资回报。Wind数据显示，截至6月10日，十年国债年化收益率达到4%，同时，由于债券波动性相对较小，即使在债券熊市行情中，依然有望通过债券的票息弥补资本利得的小幅损失。
作为债券类ETF，十年国债ETF拥有多重配置优势。灵活性方面，产品支持“T+0”交易，当日买进，当日卖出，尤其是在高波动环境中更容易把握波段操作机会；费率方面，十年国债ETF日常费率（管理费、托管费）合计约0.2%/年，处于债券类ETF最低费率梯队；持仓方面，十年国债ETF每日公布PCF清单，持仓透明。另外，十年国债ETF还支持质押回购，投资者可通过质押ETF份额获取流动性资金，灵活配置其他资产，提升资金使用效率。
受益于交易灵活性、便捷性以及中长期国债的配置价值，10年国债ETF的规模和日成交额逐步抬升。Wind数据显示，截至2025年6月10日，2025年以来十年国债ETF日均成交额11.27亿元，场内流通规模77.21亿元，近10日净流入额超42亿元，大幅领跑市场。（注：十年国债ETF5月29日-6月10日净流入额超42亿元，在wind债券ETF29只产品中排名第2）
展望后续债市行情，十年国债ETF基金经理王振扬认为，三季度债市有望出现趋势性行情。不考虑关税扰动，国内经济一季度后、美国经济二季度后大概率先后转入基钦向下周期，中美出现共振；考虑4月以来关税博弈出现的反复，对月度经济有脉冲式放大扰动，但市场预期目前仍是弱复苏；其间市场可能修正美联储降息次数、降息幅度预期，进而国内降息的汇率约束也将解除，债市有望出现趋势性行情，也给投资者提供了十年国债ETF（511260）的投资机会。
（作者：记者张裕 ）