科创板开锣在即，规则变化敲黑板,重点关注这些新规

科创板开锣在即，意味着中国资本市场将迎来一个全新的板块，旨在支持科技创新型企业发展。以下是科创板即将实施的一些重要规则变化，供您参考：
1. "上市标准"： - 科创板将设立五套上市标准，包括市值、收入、净利润、研发投入等指标，以适应不同类型和创新阶段的科技企业。
2. "交易规则"： - 科创板股票将实行竞价交易，交易机制将更加市场化。 - 科创板股票将设涨跌幅限制，初期为20%，后期将根据市场情况调整。
3. "信息披露"： - 科创板企业信息披露要求将更加严格，要求企业披露更多细节，提高透明度。 - 对于重大事项，科创板企业需在第一时间披露，确保投资者及时了解相关信息。
4. "退市机制"： - 科创板将建立更加严格的退市机制，确保市场健康有序。 - 退市标准将更加细化，包括财务指标、规范运作等方面。
5. "投资者适当性管理"： - 科创板将实施投资者适当性管理制度，要求投资者具备一定的风险识别和承受能力。 - 投资者需通过相关测试，符合条件后方可参与科创板交易。
6. "注册制"： - 科创板将实行注册制，由上海证券交易所审核，中国证监会注册。 - 注册制将简化上市流程，提高审核效率

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1|与主板相比，科创板交易机制有哪些变化？

其中需要重点关注以下七方面的变化：

①放开涨跌幅限制。

与主板不同，科创板股票上市前五日不设涨跌幅限制，之后每日涨跌幅放宽至20%。放宽涨跌幅限制的主要目的是为了让市场充分博弈，尽快形成均衡价格，提高定价效率。需要注意的是，在新股上市初期，股票日内波动可能会较主板显著加大。让市场充分博弈这句话是上交所官员讲的，让人回味......来来来，最喜欢博弈的人儿，科创板欢迎你！

②引入价格申报范围限制。

科创板此次引入的“价格申报范围限制”，即在连续竞价阶段，限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%；卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。比如，某只股票当前最优买入申报价格为10元，则卖出申报价格不得低于9.8元；或者当前最优卖出申报价格为10元，则买入申报价格不得高于10.2元。

需要注意的是，因价格变动较快以及行情延迟等原因，部分投资者填报的订单价格可能会因超出上述价格申报范围而出现废单。对于希望尽快成交的投资者，建议使用本方最优或者对手方最优市价订单。

③优化盘中临时停牌机制。

结合科创板企业特点，上交所对A股已有的临时停牌机制进行了两方面的优化，一是放宽临时停牌的触发阈值提高至30%和60%，以避免上市首日频繁触发停牌；二是将两次停牌的持续时间均缩短至10分钟。需要注意的是，在盘中临时停牌期间，投资者可以继续申报或撤单，但是不会实时揭示行情。停牌结束后，交易所会对现有订单集中撮合。

与涨跌幅设置紧密相关的是盘中临停机制，科创板也有差异化安排。目前，主板新股上市首日有临停机制，一般上涨20%停牌半小时，上涨至44%即停牌至收盘。而科创板则取消了“一停到底”的设置，在盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%，实施盘中临时停牌，单次停牌10分钟。停牌时间跨越14:57的，在当日14:57复牌。在单个交易日内，科创板股票单向至多停牌2次共20分钟，双向至多停牌4次共40分钟。

④市价订单设置了保护限价。

投资者下市价订单时必须同步输入保护限价，否则该笔订单无效。对市价订单设置限价保护主要出于以下两点考虑：一是在市场流动性差的情况下，可以防范因市价订单带来的价格大幅波动，也为投资者控制下单成本提供了保护工具；二是有助于券商在无价格涨跌幅限制的情形下，对市价订单作资金前端控制。

⑤科创板股票上市首日就可作为融券标的。相比之下，在主板中，融资融券标的目前由各家券商自行制定，但需满足在交易所上市交易满三个月的条件。

⑥科创板引入了盘后固定价格交易机制。投资者可以在每个交易日9:30至11:30、13:00至15:30执行盘后固定价格申报和撤单。交易所将在收盘后的15:05至15:30，依据时间优先原则对当日所有固定价格申报进行撮合，并统一以当日收盘价实施成交。固定价格申报属于限价申报，即投资者需填写最高买入价或最低卖出价。如果当日收盘价超出申报的限价范围，则该笔申报作废。

⑦科创板的委托单位也与其他板块不同。科创板将交易的初始门槛提高到了200股，但后续交易可以以1股为单位增加。即科创板投资者单笔操作至少200股，但可以买卖201股、202股等。

2|科创板上市公司需要特别关注哪些风险？

来自上交所就科创板开市初期交易制度答记者问的回应：科创企业往往具有业绩不确定性大、估值难度高等特点，因此，在新股上市初期其二级市场价格波动往往较大。

从境外市场来看，新股上市初期也存在较大波动。2019年上半年，纳斯达克新股上市前20日，日涨幅最大达到316.5%，日跌幅最大为52.0%。香港主板新股上市前20日，日涨幅最大为218.6%，日跌幅最大48.0%。

从个股情况来看，比如去年9月在纳斯达克上市的蔚来汽车，发行价为6.26美元，前三个交易日一度上涨至13.80美元，涨幅达120.44%，其后开始大跌并在10个交易日内跌破发行价。又比如今年5月在纳斯达克上市的瑞幸咖啡，在经历了首日52%的暴涨后一路下跌并在第五个交易日跌破发行价。

科创企业因其科技含量、企业发展模式都与传统企业有所不同，因而投资者在对科创企业进行投资价值判断的时候也应脱离此前单一的“唯市盈率论”，根据企业的不同模式寻找到最适合的价值判断指标，进行多维度审视，做多角度验证，理性投资、进阶投资。