十大券商热议,申银万国指出节后需求成市场关键因素

申银万国作为一家知名券商，其对于市场趋势的分析通常受到投资者的关注。以下是根据申银万国观点整理的关于节后需求的关键点：
1. "节后需求复苏"：申银万国认为，节后市场需求的复苏将是推动股市上涨的关键因素。
2. "消费需求增长"：随着消费市场的逐渐回暖，消费类股票有望受益。
3. "制造业需求"：制造业的订单量和生产活动将直接影响相关行业的股票表现。
4. "房地产市场"：房地产市场作为国民经济的重要组成部分，其需求的稳定对股市有重要影响。
5. "政策支持"：政府对相关行业的政策支持力度也是影响需求的关键因素。
6. "出口需求"：随着全球经济的逐渐复苏，出口需求有望增加。
7. "技术创新"：技术创新将推动产业升级，从而带动相关行业的需求增长。
8. "消费升级"：随着居民收入水平的提高，消费升级趋势明显，相关行业需求有望持续增长。
9. "行业整合"：行业整合将提高市场集中度，有利于行业龙头企业的市场份额和盈利能力。
10. "市场预期"：投资者对市场未来的预期也会影响节后需求的表现。
总之，申银万国认为，节后需求复苏将是推动股市上涨的关键因素，投资者应关注相关行业和个股的表现。当然，具体投资还需结合自身风险承受能力和市场实际情况。

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央行昨日宣布与“一带一路”战略直接相关的丝路基金首期注资100亿美元已经完成，目前丝路基金已起步运行。丝路基金呈现以下亮点：

第一，定位市场化股权投资，并非援助性机构，有利于基建项目风险收益的恰当评估，避免长期遭受资本损失。

第二，强调与国开、亚投行、中投等机构之间进行合作，以股权融资带动多种形式的债权融资，促进金融创新和人民币国际化。同时在“一带一路”战略框架下，上述各类金融机构的密切协作，将有效促进人民币在国际贸易和金融市场更加广泛的使用，提升人民币定价权。

景气度继续偏低，节后需求是关键

2月上半月申万调研综合指数下滑至-11.0%。库存指数从-15.9%上升至-8.1%。当前景气度指数回落，从-4.7%上升至0.0%，对未来6个月的景气度预期从0.0%小幅下滑至-0.8%。

指数的下滑在意料之中，而由于春节的错位因素，本次调研指数难以与往年同期指数水平进行对照，不过由于过去两年节前的最后一次调研均在1月末，当时调研指数水平高于当前水平，一定程度上也反映出当前经济活动水平偏弱。

从当前景气度水平的环比小幅回升来看，情况并未变得更差，当然，这可能与当前景气度水平本已偏低有关，而对未来景气度的预期继续下滑，目前处于调研以来的最低水平。节后需求恢复程度仍是关键。

【行业分析】

降准降息可期，估值修复持续

央行上周五公布2015年一月金融数据，新增贷款超预期，新增贷款结构改善。这意味着在财政政策发力基建投资加速后，实体经济有效信贷需求已经出现显著提升。外汇占款趋势性下降，预计今年上半年还将出现至少两次降准以及7000亿元以上的MLF。

节后现金的回流和进一步的降准将有效促使货币市场利率回落，进而导致银行同业负债成本和理财产品收益率的下降，从而降低银行的融资成本并提高银行放贷积极性，在这样的背景下央行很有可能再次降息，其效果也将更显著。因此，鉴于经济下行和通货紧缩压力不断加大，预计降准降息等刺激政策将持续推出，这将进一步推动银行估值修复。

目前银行板块对应0.83倍2015年PB，较1.13倍历史平均水平，仍存在30%的修复空间，首选标的仍然是估值便宜和拥有较强贷款议价能力的银行。基于国企改革前景和估值具备吸引力，推荐交通银行；基于贷款议价能力较强和安邦加入有望改善负债端并夯实客户基础，推荐民生银行；基于海外业务先发优势，推荐中国银行。

【公司评级】

维持闰土股份(002440)增持评级

公司绝对估值便宜，相对估值优势明显。判断此前各类负面传言有望告一段落，过去2年逻辑主线并未变化，公司行业地位和基本面并未变化。春节后的2个月维度看，继续看多分散染料价格。公司2015Q1业绩有望继续保持环比增长。维持“增持”评级。预计2014-2016年公司EPS分别为1.66元（原1.63元）、1.97元、2.10元，目前股价对应2014-2016年PE分别为14、12、12倍。

维持广船国际(600685)买入评级

公司或成中船集团资产整合核心平台。通过此次整合，广船国际既涵盖了中船集团华南区域的资产也涵盖了华东的体外资产，预计中船集团有可能将造船、海工业务整体注入广船国际，未来华东类资产整合（包括沪东中华和江南重工等核心军船资产）值得期待。《金融业支持船舶工业转型升级的指导意见》已获国务院通过，民船竞争格局优化。公司作为中船集团重要造船平台将直接受益。维持2015、2016年EPS为0.25元和0.40元，预计2017年EPS为0.52元。由于公司注入华东类核心军工资产的概率较大，维持买入评级。

建议买入中国天楹(000035)

公司设立股权投资基金系公司是瞄准固废产业链发展机遇，适时推动外延扩张的又一重要举措。融资模式多元化，为公司迎接PPP项目扩容创造了条件。南通天德为公司发展打开新一片广阔市场，建筑垃圾资源化技术领先。维持公司2014-2017年EPS0.29、0.44、0.61和0.83元/股，CAGR 42%，维持买入。

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