万亿级买断式逆回购今日启动，短端收益率普降，1年期国债收益率逼近1.40%新低
万亿买断式逆回购的实施，通常被视为中国央行调节市场流动性的一种方式。通过这种方式，央行向市场注入大量资金，以稳定货币市场利率，特别是短端利率。
在这次操作之后，短端收益率全面下行，这意味着市场上的短期资金成本降低了。1年期国债收益率接近1.40%，这个水平反映了市场对于未来经济增长和通胀的预期，以及对于央行货币政策的预期。
以下是对这一现象的几点分析：
1. "流动性宽松"：万亿规模的买断式逆回购释放了大量的流动性，有助于缓解市场资金紧张的局面。
2. "市场预期"：市场对未来的经济预期相对谨慎，因此对利率的要求不高，导致国债收益率下行。
3. "政策导向"：这可能表明中国央行正通过货币政策工具来引导市场利率下行，以支持实体经济的发展。
4. "风险偏好"：低利率环境可能会降低市场对风险资产的偏好，从而影响股市、债市等资产的价格。
总的来说，这次万亿买断式逆回购的实施对于市场短期利率的下行起到了积极作用，有助于稳定市场预期，但长期效果还需结合宏观经济数据和政策导向来综合判断。
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短端收益率全面下行
央行昨日盘后打破月末披露当月买断式逆回购操作结果的惯例，首次提前预告，将于今日开展10000亿买断式逆回购业务，期限3个月。同时，央行今日开展1350亿元的7天期逆回购操作。今日7天期逆回购到期2911亿元，本月3个月期买断式逆回购到期5000亿元，今日央行合计净投放3439亿元。
从上午的行情来看，资金面维持宽松。DR007均价一度下行至1.50%下方；CNEX资金情绪指数开盘时位于49，后下行至46。
华西证券宏观固收团队指出，央行调整买断式回购公告形式，业务公告转为招标公告，且发布时间由月末大幅提前至月初，主要目的还是稳定市场预期，防止跨季资金面因公告时点滞后而出现大幅波动，明显释放暖意。
同时，债市短端利率顺畅下行。一年期国债活跃券收益率最多时下行了2.25BP至1.41%，截至午盘，1年期国债活跃券收益率收于1.4150%。1年期AAA级同业存单利率也从昨日起见顶回落，从1.70%上方回到1.68%左右。
图：各期限国债活跃券收益率行情
（资料来源：Choice数据，财联社整理）
事实上，5月以来伴随着存款准备金率和7天逆回购利率的双降，以及央行整体的积极投放，资金面一直维持偏松，但利率债收益率仅窄幅震荡。新一轮存款降息开启后，受市场对大行负债压力的担忧影响，同业存单利率更是不降反升，6月还有4.2万亿的同业存单将到期。
财通证券首席经济学家孙彬彬团队表示，央行的明确表态直接利好债市和存单，有助于缓解市场担忧情绪。数量型投放更加积极，在对冲未来天量存单到期的同时，也呵护季末流动性和大行负债端压力，有效降低其负债成本。
买断式逆回购或还有“加场”操作
本月到期的买断式逆回购有1.2万亿，在对冲本次5000亿的到期量后，还有7000亿6个月期的买断式逆回购待到期。业内普遍关注买断式逆回购月中或还有“加场”操作，央行也有可能启用其他货币政策工具。
浙商银行FICC团队认为，本次央行较常规月末时点提前公布1万亿3个月期买断式回购操作，既体现了货币政策精准预调的灵活性，也进一步彰显了央行推进工具箱操作透明化的取向，后续重点关注16日7000亿6个月期买断式回购到期的续作情况。而近期大行开始增持1-3年期短国债，进一步提振了市场对后续国债买卖重启的信心。
（财联社 杨斌）