私募资金巧借两融操作科创板T+0，操作策略需谨慎选择

私募通过两融（融资融券）实现科创板T+0交易，是指投资者通过融资买入股票后，在当日或次日卖出股票，并使用卖出的资金偿还融资买入的债务，从而实现日内多次买卖的行为。这种操作在理论上可以增加资金的使用效率，提高交易频率和收益潜力。
以下是关于这种操作的一些考虑：
1. "风险控制"：T+0交易放大了市场波动带来的风险，因为投资者需要频繁应对市场变化。如果市场波动较大，可能会带来更大的损失。
2. "成本考虑"：两融交易需要支付融资利息和融券费用，频繁交易会增加成本，影响整体收益。
3. "合规性"：T+0交易需要符合相关法律法规和交易所的规定，否则可能面临违规操作的风险。
4. "个人情况"：是否适合进行T+0交易，需要根据个人的风险承受能力、投资经验、时间投入等因素综合考虑。
对于是否适合你，以下是一些判断标准：
- "风险承受能力"：如果你能够承受较高的风险，并且对市场波动有较强的应对能力，那么T+0交易可能适合你。 - "投资经验"：拥有丰富的投资经验和市场洞察力可以帮助你更好地把握市场机会，降低风险。 - "时间投入"：T+0交易需要投资者投入大量时间进行市场监控和决策，如果你有足够的时间，那么这种操作可能适合你。 - "资金规模"：拥有足够的资金

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科创板上市以来，股价的高波动备受关注，部分量化私募采取短时“T+0”策略进行日内回转交易，捕捉差价。但业内专家提醒投资者，这种操作不适合散户投机。

融资融券

融资融券交易又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。

当天“T+0”交易，其实就是先融券卖出，再买入同一只证券，或者先买入证券，再融券卖出，让当天实现的盈利落袋为安。科创板上市后的前5日不设涨跌幅限制，造成科创板股票的日内波动明显高于A股其他板块，这也很大程度上激发了投资者参与融资融券交易的兴趣。

国泰君安一位券商工作人员表示，目前科创板融券需要满足一定的条件。

“

首先你要满足一定的硬性条件，具体需要哪只券，也要咨询相应的券商。

”

据了解，目前科创板融券渠道相对来说有一定拓展。上海证券首席市场分析师蔡钧毅认为，充分的多空博弈，有利于科创板市场的理性发展。

“

其中包括战略投资者可以将手中持有的合法股票通过正规渠道融出给投资者。科创板首日交易的这些品种当中可流通的部分又增加了这部分的融券量。这对于科学理性定价、抑制过度炒作和过度炒新起到非常好的作用。

”

不过，科创板融券没有放开T+0，投资者融券卖出后，要第二个交易日起，才能偿还这笔融券，对于长期做日内回转T+0而言，这也需要考虑融资利息成本。焦桐共享金融研究院负责人左剑明表示，目前科创板融券券源十分紧俏，融券利息高达年化18%，而一般融券成本在8%左右。如果采用融券手段进行T+0交易的话，能不能覆盖这笔成本需要仔细验证。

“

拿到这样一个券源，我作为战略投资者要把这个券给中金公司或者给到券商，这不是直接就能划过去的，而是要通过结算公司。一般来说，都是1~2%给到结算公司来结算我的年化收益，但是如果只给我1~2%，我就没有这个动力把我这个券借出来了。市场当中就有这样的机构，如果给5到10个点，你是不是就愿意把你的券源给借出来？如果你拿到的一个券源价格是在8个点左右的，这是非常正常的，就跟融资成本一样属于官方定价，但是在科创板市场当中有一些标的是要单独去谈的。

”

值得注意的是，在此前的交易日当中，部分科创板个股甚至出现了融券余额高于融资余额的情况。比如，心脉医疗7月23日融券余额达8924万元，融资余额5565万元，融券余额远超融资余额。

当然，对于普通个人投资者来说，融券可能并不好融。记者今天向国泰君安证券了解科创板融券情况，工作人员直言个人很难融券，券基本都给了专业机构。左剑明也提醒投资者，融券业务存在一定风险，并不适合散户进行投机。

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这样高的融资成本，只适合短期操作，对T+0团队来说比较合适，普通投资者或许会因为这样的成本望而却步。

”

记者：唐 明

责编：张慧娟

编审：刘志军、李 锐

图片来源：IC photo