新一轮存款降息潮涌,稳健理财策略如何“破局”新解?
在新一轮存款降息的背景下,稳健理财的“最新解”可以从以下几个方面考虑:
1. "多元化资产配置":
- "固定收益类产品":虽然存款利率下降,但债券、货币市场基金等固定收益类产品仍能提供相对稳定的收益。
- "银行理财产品":选择信誉良好的银行理财产品,注意产品期限和风险等级,实现资产稳健增值。
2. "债券投资":
- 在利率下降的环境下,长期债券价格通常会上升,因此投资于长期债券或债券基金可能是一个选择。
3. "权益类资产":
- 在低利率环境下,部分权益类资产如股票可能因估值提升而表现较好。但需注意,权益类资产风险相对较高,投资者需谨慎选择。
4. "黄金投资":
- 黄金通常被视为避险资产,在利率下降时,黄金价格可能上升,可以作为资产配置的一部分。
5. "保险产品":
- 投资于分红型保险或终身寿险等保险产品,既可以实现资产增值,又具有风险保障功能。
6. "房产投资":
- 在某些地区,房产投资可能是一个稳健的选择,尤其是自住或长期持有的情况下。
7. "定期评估和调整":
- 定期评估自己的投资组合,根据市场变化和个人需求调整投资策略。
8. "专业咨询":
- 在进行理财决策时,
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文|杨帆 出品|天下财道
近期,随着国有六大行集体下调存款利率,新一轮存款降息开启。自2022年至今,存款挂牌利率已历经多次调降,并陆续带动了中小银行调降存款利率。
当利率“1时代”来临,投资者迫切需要能平衡风险与收益的产品。不过,只存银行收益低,投股市风险大,部分固收产品波动加剧。不少人开始关心:存款“搬家”可以“搬”到何处?如何在稳健的前提下,去追求一定的收益回报?
这背后更深层的问题是,究竟什么是合理的资产配置思路?如何实现财富的稳健增长?今天,我们请到中欧基金多资产及解决方案投资部FOF组基金经理邓达,一起聊聊关于当前利率环境下资产配置的那些事。
为何“稳健”理财也波动?
Q:近期,一些固收类产品的波动有所加大, 这是为什么?邓达:这主要源于其底层资产——债券的变化。债券收益主要来自两部分:- 债券的票面利率,每日会计提票息收益;
- 债券利率下行时,原有高收益率债券会升值,产生资本利得。
过去三年(2021-2024年),全市场无风险利率及债券收益率持续下行,债券投资的资本利得收益颇为可观,票息收益也还可以。
然而,近期静态债券的票息收益率已来到历史低位区间,一方面导致每日计提的票息收益减少;另一方面,市场对于当前利率水平是上涨还是进一步下跌存在较大分歧,表现为债券交易价格波动加大。以纯债基金为例,自去年底以来,其持有滚动三个月的波动率也明显在放大,反映到投资者那里,就觉得这个产品好像净值一直在波动。

此外,很多固定收益产品会少量配置股票以追求补充和增强收益。但A股市场整体波动率较大,这也会加剧产品的波动。
利率“1时代” 存款“搬家”有何思路?
Q1:在当前环境下,投资者该如何调整策略, 平衡收益与风险?邓达:在当前的利率环境下,如果仍然追求一定的收益回报,大致有以下四种方法,适合不同偏好的投资者进行尝试。
1、加大股票投资比例
这会显著提升波动率,以2014-2024年为例,相比仅投资债券,若投资组合中加入10%的股票,波动率会从1%提升至2.3%;加入20%的股票,波动率将提升至4.3%。这种方式虽可能提高收益空间,但波动放大,可能不符合普通投资者对稳定收益的追求。

2、提高海外资产的配置比例
直接出海投资(如投资美股、日股或美元存单等)对普通投资者而言,可能存在信息不对称、投资渠道受限等诸多挑战。
3、投资长久期固收资产,如无净值波动的存单、保单或信托。
在资产管理净值化转型的背景下,高收益低风险的产品稀缺,且可能面临利率进一步下调。
4、进行多元资产配置
核心思想是“东方不亮西方亮”,通过科学组合多种资产,利用它们之间的低相关性,降低单一资产波动对投资组合的影响。例如,债券与黄金、白银、铜等资产通常呈负相关,与美股也呈负相关;美股与A股之间则呈现低相关。
这种资产间此消彼长的关系,能有效降低投资组合的整体波动性。根据中证提供的数据,通过多元资产进行风险平价指数测算,与普通的股票和债券混合投资相比,其最大回撤在历史上仅有2.3%,远低于普通股债搭配的6.6%,年化波动率也显著下降,同时收益还能增强0.5个百分点。

Q2:不同资产分别有哪些特点? 多元配置是万能的吗?
邓达:股票(A股、美股等)在中长期反映了国家经济和企业盈利增长,适合对经济乐观时期。债券则相反,在经济担忧时期表现较好。黄金具有抗通胀和避险属性,在通胀高企或局势动荡时表现突出。现金类资产风险极低,但收益也最低。
还值得一提的是REITs,作为新兴资产,性质介于股债之间,绝大多数情况下与A股、国内债券相关性较低,可纳入多元配置以增强组合多样性。
多元资产配置的局限性在于,极端市场环境下,可能出现所有资产同步下跌的情况,此时多元资产配置也会发生回撤较大的情形。但这类情形较为罕见,且组合风险仍低于单一资产投资。总体而言,多元配置能平滑波动,改善持有体验。
如何参与多元配置?
Q1:选择产品前,投资者需要进行哪些自我评估?邓达:1、确立一个相对合理的收益和风险预期不同产品所对应的收益、波动确实有不小区别,如下图所示。所以在选择产品的时候,一定要对产品可能出现的回撤以及预期回报做到心里有数。

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