平安转债溢价率回归助力转股，凸显套利投机价值新机遇
平安转债溢价率回归促转股，套利投机价值彰显，这通常意味着以下几个方面的含义：
1. "溢价率回归"：平安转债的溢价率是指其市场价格与其面值（通常为100元）之间的差额与面值的比率。当溢价率回归，意味着转债的市场价格更接近其内在价值，这通常是因为市场对转债的预期收益与市场利率的匹配度提高。
2. "促转股"：这指的是转债转股的条件变得更有利，促使转债持有者将转债转换为公司的普通股。转股通常发生在转债的转股价格低于股票市场价格时，这时转债持有者可以获得比持有转债更高的收益。
3. "套利投机价值彰显"：在转债溢价率回归的背景下，市场参与者可能会看到套利的机会。套利是指通过同时买入和卖出相同或相关资产来赚取无风险或低风险利润的行为。在转债市场中，这通常意味着投资者可以通过购买转债并在转股条件成熟时将其转换为股票，或者通过购买股票并在转债转股时卖出股票来赚取差价。
以下是这一现象可能的具体情况：
- "市场环境"：市场利率的下降可能使得转债的内在价值上升，从而降低了转债的溢价率。
- "投资者情绪"：市场对平安转债或其对应股票的信心增强，导致转债价格上涨，溢价率降低。
- "转股条件"：转债的转股条件（如转股
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分析人士指出，在转债市场，当可转债在转股价与股价很接近时，这种期权投机价值最大。而期权价值很高时，溢价趋向零，表现为股性强烈，与股价完全同步。大智慧大数据终端显示，中国平安目前正股价徘徊于41元/股左右，与转股价40.63元/股近乎一致。
值得一提是，在10月13日，中国平安正股价还与转股价进行了“贴身肉搏”：当天中国平安盘中出现最低价为40.64元/股，与转股价的40.63元/股，仅仅高出了0.01元。彼时，平安转债价格亦在109元附近。中国平安正股价勉强守住了7月23日以来首次完成的正股价高过转股价的“战绩”。
一般情况下，在转股期内直接卖出转债比转股有利。“但对于持有数量大的散户和机构投资者，也可能会在转股稍微亏损的情况下选择转股，因为转债一般交易不活跃，直接抛转债会大幅压低转债价格。”一位长期关注转债市场的分析师表示，有时也会不断出现转股套利的机会，这可能是公司故意给投资者套利的机会，以使转债早点转股，这样公司就不用再每年付转债的利息。毋庸置疑，巨量的转债存量也会给正股造成承压。
国庆前夕，受到宏观经济数据不佳、央行SLF、第四轮IPO开闸等多重因素影响，股市呈现震荡走势，成交量大幅下滑。平安转债也遭遇节前波折出现三连阴。
当然，在整个金融转债中，国金转债和平安转债被市场所看好，在金融业方面，由于银行盈利能力出现小幅下滑，营业收入的增长支撑净利润的增长。尤其是平安转债上市以来屡创新高，近期虽然时有波折，但仍然被看好。“短期来看，受益于沪港通，与港股相比折价较大，估值有望进一步提升，同时，沪港通之后正股安全性更高。”国信证券研究报告表示。
自从5月23日进入转股期后，截止周三（22日）整整5个月，平安转债持有人保持了对平安转债的高度看好，转股热情寥寥。据中国平安10月8日晚间发布了关于平安转债转股结果暨股份变动的公告，显示转股情况：截至2014年9月30日，本平安转债累计已有人民币2,774,000元转为A股股票，累计转股股数为67,756股，占平安转债转股前已发行股份总额7,916,142,092股的0.000856%。截至2014年9月30日，平安转债尚有人民币25,997,226,000元未转股，占平安转债发行总量人民币260亿元的99.98933%。
不过，由于平安转债的大部分持有人为险资，对于转股投机的意图并不强烈。
发稿：葛振兰/曹敏慧 审校：丁亮/孔驰
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