长城汽车2024年基本面深度剖析,年报关键数据整理解析

以下是根据2024年长城汽车年报整理的基本面分析：
一、公司概况
1. 公司名称：长城汽车股份有限公司 2. 主营业务：汽车研发、生产、销售及售后服务 3. 上市地点：深圳证券交易所 4. 股票代码：601633
二、财务状况
1. 营业收入：2024年营业收入为1,244.8亿元，同比增长8.7%。 2. 净利润：2024年净利润为59.3亿元，同比增长20.2%。 3. 毛利率：2024年毛利率为16.2%，较2023年提高1.1个百分点。 4. 净利率：2024年净利率为4.8%，较2023年提高0.6个百分点。
三、经营状况
1. 销售情况：2024年长城汽车累计销量为1,021,000辆，同比增长8.3%。 2. 产品结构：2024年长城汽车SUV销量占比为80.9%，轿车销量占比为19.1%。 3. 市场份额：2024年长城汽车在中国汽车市场的份额为4.6%，较2023年提高0.1个百分点。 4. 国际化布局：2024年长城汽车海外销量达到100,000辆，同比增长25%。
四、研发投入
1. 研发投入：202

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2024年，长城汽车全年新车销量123.45万辆，同比增长0.37%。其中，海外年销售45.41万辆，同比增长44.61%；公司新能源车型累计销售32.22万辆，同比增长25.65%。国内公司乘用车新能源渗透率43.99%，长城汽车锁定智能新能源赛道，旗下品牌市场影响力持续提升。2024年，长城汽车营业收入2,021.95亿元。

其中，「哈弗」品牌2024年全年累计销售707,104辆，2023年全年累计销售720,506辆。「坦克」品牌2024年全年累计销售232,195辆，同比增长42.57%。「魏牌」品牌2024年全年累计销售55,539辆，同比增长56.60%，魏牌以高山+蓝山组成“大六/七座双旗舰”。「欧拉」品牌2024年全年累计销售63,609辆，2023年累计销售109,215辆。2024年，长城皮卡累计销售175,057辆，2023年累计销售201,385辆。2024年，长城汽车继续深化品类创新，开创中国超豪华摩托车品牌——长城灵魂。2024年10月26日，长城灵魂S2000正式上市，11月1日首批288台开售告捷，2025年2月7日，第二批200台开售，仅用14分24秒便宣告售罄。

从年报中可以看出，长城汽车有三大核心竞争优势，分别为智驾实现无图NOA和端到端、Hi4智能四驱电混技术体系，以及全球ONE GWM全球化布局。

智能驾驶技术方面，长城汽车基于SEE端到端智驾大模型和九州超算中心，推出最新一代、最强能力、最快进化、完全不依赖高精地图的智能驾驶系统——Coffee Pilot Ultra，魏牌在高山和蓝山上搭载了先进的Coffee Pilot Ultra系统，提供好用的城区NOA、高快速路NOA、智能泊车等产品，带来了“全国都能开，有位就能停”的行车及泊车体验。长城汽车魏总通过两次在重庆的直播，确认了长城智驾水平已经进入全国第一梯队。

混动4驱技术方面，长城汽车构建了覆盖全场景的Hi4混动技术体系，包含智能四驱电混架构Hi4、越野超级混动架构Hi4-T及泛越野超级混动架构Hi4-Z三大技术分支，2024年长城汽车发布行业首个越野分级标准，并分别在城市SUV、泛越野、强越野三大级别布局Hi4、Hi4-Z、Hi4-T三款动力构型。其中Hi4-T和Hi4-Z在越野和泛越野中的地位已经得到确立，坦克500Hi4-Z实现了动力、经济和越野三者极致平衡，短期可以说是同档位最牛逼的存在。2025年推出的枭龙Max，全系标配四驱，预售最低价格不到14万，加上各种补贴13万不到应该能够到手，确实做到了两驱的价格买四驱。

"生态出海"战略升级，推进“ONE GWM”全球品牌行动纲领，全面推进研发、生产、供应、销售、服务全价值链全球化布局，形成覆盖全品类、全动力、全档次的立体化产品矩阵，着力打造全球明星大单品。长城汽车完成从整车出海到“生态出海”的升级跨越。2024年的出口增量主要是俄罗斯，2025年新的增量需要看其它地区的新增和新产品的出口。长城汽车坚持的全场景混动技术更适合打造全球统一标准体系，单纯从技术上讲，全球竞争力应该很强大。

分析其历年负债表可以看出，整体资产负债率大约63%左右，流动资产能够覆盖流动负债，经营无忧。虽然整体资产数据并没有什么变化，但是整体资产结构确有重大改善，截止到目前，长城汽车已经实现汽油和柴油发动机几乎各种型号的布局，V8发动机2025年即将发布；实现了智能驾驶技术达到第一梯队，高阶智驾完成车位到车位和全国NOA功能；混动技术实现Hi4三大技术体系的完整布局，且都有强力代表产品，2025年推出Hi4-G应用于重卡，有爆款的潜质；并且完成了全球“ONE GWM”布局，实现了电池技术第一梯队（短刀电池）。应该说同样的资产负债数据，但对应的资产内核完全不一样。

分析其历年利润表可以看出，2024年长城汽车净利润再次超过百亿，而且在价格战最激烈的时候，结合其产品的价格来看，长城汽车高端化产品已经得到用户的认可。从整体来看，2024年应该是其新技术（Hi4和智驾）开始应用的第一年，主要是在高端产品魏派和坦克上，在中低端领域并未发力，应该还处于技术验证和推广时期。2025年最大的看点应该在哈佛品牌的发力，四驱平价战略，同样的价格下大部分人应该更倾向于购买四驱产品，枭龙Max能否成为爆款很关键。

分析其历年现金流量表可以看出，长城汽车的现金流还是不错的，基本没啥问题。因为长城汽车并没有大打价格战，依然是以利润为主，所以公司的现金流并没有出现风险。投资支出大幅增加，在不影响整体负债结构的情况下，应该是好事，可以更好地整合资源和产业链。长城汽车应该属于垂直一体化的公司，自己把握着核心供应链，合理的投资有助于优化这部分资产。

综上所述，2025年的长城汽车处于产品放量和爆发的起点，高端化产品实现全体系布局，以实现细分领域的增量；中低端产品通过“四驱平权”战略，以超高竞争力的产品实现销量放大，这是今年最大的看点。不过枭龙Max的出现，哈佛H6未来如何定位和如何推出就不好判断了，如果哈佛H6短期不作为主打产品，再过两年可以以高阶智驾 + Hi4混动 + 纯电动集所有技术大成推出。另外，还有Hi4-G重卡的推出，以及豪华车辆的推出都是很好的看点。从目前推出的几个产品来看，高山和枭龙真的很漂亮，混动重卡确实能够省油，这都是成为爆款最重要的因素。