投资者与投资顾问,协同共赢的投资策略解析

投资者与投资顾问之间的关系是金融服务领域中的一个重要组成部分。以下是两者之间的一些基本概念和关系：
### 投资者 投资者是指将资金投入金融市场，以获取投资回报的个人或机构。他们可以是：
- 个人投资者：通过股票、债券、基金、房地产等方式进行投资。 - 机构投资者：如养老基金、保险公司、共同基金等。
### 投资顾问 投资顾问是提供专业投资建议和服务的专业人士或机构。他们的职责包括：
- 分析市场趋势和投资机会。 - 为投资者提供个性化的投资建议。 - 监督投资组合，确保其符合投资者的风险承受能力和投资目标。
### 投资者与投资顾问的关系
1. "信任与合作"：投资者与投资顾问之间需要建立信任关系，投资者需要相信顾问的专业能力和判断。
2. "沟通"：双方应保持良好的沟通，确保投资顾问了解投资者的需求、风险承受能力和投资目标。
3. "个性化服务"：投资顾问应提供个性化的投资建议，满足投资者的特定需求。
4. "定期评估"：投资者和投资顾问应定期评估投资组合的表现，并根据市场变化和投资者需求进行调整。
5. "费用和佣金"：投资者需要了解投资顾问提供的服务的费用和佣金，确保这些费用合理。
### 优势
- "专业建议"：投资顾问可以提供专业的市场分析和投资建议，帮助投资者做出更明智的投资决策。 - "风险管理"：投资顾问可以帮助投资者

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学习格雷厄姆《聪明的投资者》10

防御型投资者购买高等级的债券和著名公司的普通股，靠谱的证券分析师能够列举出一系列价格恰当的普通股，并且能够向投资者证明价格水平是否稳妥。积极的投资者通常要求顾问详细地解释其建议，然后对这些建议进行判断，并且根据自己在该领域知识和经验的积累，调整自己的预期和证券业务的特点。

“《聪明的投资者》这本书不但改变了我的投资理念，而且完全改变了我的人生。如果不是读了这本书，我不会是现在的我，也不会过现在这样的生活。”——沃伦.巴菲特

大理三塔

本杰明.格雷厄姆是价值投资教父，是巴菲特一生的导师。格雷厄姆指导我们，避免陷入严重的错误，并建立一套令人感到安全放心的投资策略。明白价格围绕价值波动的原理，坚持安全边际，遵循低价买入原则，是我们获得收益的智慧法门。上次我们学习了第九章“基金投资”，了解基金投资的建议。现在，我们开始学习第十章“投资者与投资顾问”。

第十章 投资者与投资顾问

格雷厄姆认为投资顾问的作用不是告诉人们如何去赚钱，而是通过自己的技能和经验提供专业建议，来防止客户出现失误，提高投资者决策的正确性。

如果投资者在运用资金方面主要依赖于他人的建议，那么，他必须将自己与投资顾问严格限制于程式、保守甚至有些枯燥的投资方式，或者是必须对指导其投资渠道的人非常熟悉和信任。可是，如果投资者与投资顾问之间属于通常的业务或职业关系，那么投资者接纳非程式建议的条件是：他本人的知识和经历得到了增长，因此有能力对他人的建议做出独立的判断。这样，他就从防御型的或非积极的投资者，转变成了积极型的投资者。

著名投资人李录

投资顾问与银行的信托服务

真正的专业投资顾问，在其承诺和建议方面都是相当保守的。大多数情况下，它们会把客户的资金投入到程式的利息和股息支付证券中去，而且，它们主要依赖于正常的投资经历来获取总体回报。投资顾问并不极力去获取整体市场波动的好处。投资顾问公司引以为豪的地方在于细心、稳健和称职，其主要目标是在较长时间内保留住主要的价值，并获得较为稳健的收入增长率。其对客户的主要作用在于防止客户出现惨痛的失误，提供的是防御型投资者从咨询师那儿获取的东西。大银行的信托和咨询业务也是如此。

金融服务公司

金融服务公司是向那些掌管自己的财务事项或向他人提供建议的人提供信息和指导，比如穆迪投资服务公司、标准普尔公司。它们汇编大量的统计数据，提供企业业务状况、证券市场等信息，而且经常对市场进行预测，尽管预测并没有什么实际意义。

当然它们对企业经营状况的理解和预测更具有权威性和启发性。在大量的经济信息中，金融服务公司所公布的材料，丰富了可获得的信息储备，强化了客户的投资判断。但是金融服务公司普遍存在着一种肤浅的态度，如果认为企业近期的业务活动处于有利条件，就应该购买该企业的股票；如果认为不利，就应该出售该企业的股票，无论当期的股票价格如何。这会妨碍专业人士的分析业务。

聪明的投资者不会完全依赖金融服务公司提供的建议来从事买卖交易。一旦确立了这种观点，那么金融服务公司的作用就是提供信息和建议。

经纪公司的建议

对于持有证券的公众而言，最多的信息和建议或许是来自于股票经纪商。经纪商通过执行买卖指令来获取统一的佣金，比如同花顺、中信证券等。这些券商会将大量的新闻信息和分析报告提供给客户。

券商的业务主要是获取佣金，因此经常引诱和鼓励人们投机，而根据数学定律大多数投机者是亏钱的，这其中的利害关系使得经纪商不可能完全以专业为基础来开展经营。

投资者可以通过证券公司的“客户经纪人”和“证券分析师”来获取建议和信息。在和客户经纪人合作时，要避免其投机思维的影响，清楚的告诉对方自己对“秘密消息”不感兴趣。对真正的投资者而言，证券分析师有重要作用，首先要让分析师清楚地理解投资者的态度和目标，然后可以从分析师那里得到一些有价值的建议。

面向金融分析师的CFA证书

类似于注册会计师，通过考试可以获取证书，考试科目包括证券分析和资产组合管理。这种执业认可，有助于提高金融分析师的水准。

与经纪公司的交易

在制定财务政策以及处理相关的细节时，投资者都必须利用自己的智慧，其中包括选择一位信誉卓著的经纪人来执行自己的指令。（批注：如今信息时代这个问题已经得到解决了）

投资银行

这里投资银行指的是从事新的股票和债券的设计、承销和分销的公司，比如中国的中金公司。大多数新发行的证券由银行和保险公司这样的专业金融机构来购买，投资银行的建议面对的是细心和挑剔的眼光。而个体证券购买者和投资银行之间存在信息不对称以及专业性等方面的差距，并且存在道德风险。总之，聪明的投资者可以关注那些信誉良好的投资银行提供的建议，但是一定要对这些建议做出自己恰当独立的判断，或通过其他投资顾问来进行判断。

其他投资顾问

格雷厄姆认为可以向所认识的本地银行专业人员咨询相关投资，这对于缺乏投资技能的防御型投资者相当有用。格雷厄姆不赞成向亲属和朋友寻求投资建议，因为他们不具备足够的知识和经验。

空头机构香橼在2012年发布做空报告，指控恒大存在欺诈行为。2016年被香港法院处罚。2021年恒大危机显现。

小结

准备花一笔费用来管理自己资金的投资者，需要在一些著名的和受欢迎的投资咨询公司中做出明智的选择。与此同时，他们还可以向大型信托公司的投资部门，或者是股票交易所的少数大证券公司，寻求以收费为基础的咨询服务。所期望的结果并不是非常显著的，但这些结果会相当于一般的信息灵通和谨慎的投资者所得到的结果。

大多数证券购买者并没有通过支付特定的费用来获取投资建议。因此大多数情况下，他们不能够也不应该预期获得优于平均水平的结果。他们应该对所有的人保持警觉，无论是客户经纪人，还是证券推销员，以避免不道德和不可靠的“骗子”，正如格雷厄姆建议的：“最好注意安全，免得到时后悔”。这一点既适用于证券的选择，也适用于对捉摸不定的市场交易技巧的指导。

防御型投资者通常没有能力对其顾问提出的证券投资建议做出独立的判断。但是，他们可以明确地说出自己想购买哪几种证券。如果他们遵从本书提出的方法，他们将只会购买高等级的债券和著名公司的普通股，最好是购买那些从经验和分析来看，个体价格水平并不高的证券。任何著名证券公司的证券分析师，都能够列举出一系列价格恰当的普通股，并且能够向投资者证明，从以往的经历来看，现在的价格水平是否相当稳妥。

积极的投资者通常都会与自己的顾问展开积极的合作。他将要求顾问详细地解释其建议，而且他将坚持表达自己对这些建议的判断。这意味着，投资者将根据自己在该领域知识和经验的积累，调整自己的预期和证券业务的特点。只有在投资顾问的品德和能力被证明是完全可靠的情况下，投资者才能够在投资决策没有得到理解和认可时，根据他人的建议来采取行动。