1万亿MLF大放水！央行单日巨量投放，降准降息预期降温，货币财政政策联动趋势明显
中国人民银行（央行）单日投放1万亿人民币的MLF（中期借贷便利）操作，通常被视为对市场流动性的重要支持。这一举措可能会对市场预期产生一定影响，以下是对您提到的几个方面的分析：
1. "降准降息预期进一步淡化"：
- MLF的投放意味着央行在提供流动性，这可能会使市场对进一步降准降息的预期有所淡化。因为央行已经通过MLF这样的工具向市场注入了充足的流动性，市场可能会认为这已经足够应对当前的经济形势。
- 然而，市场预期也会受到多种因素的影响，包括经济数据、政策动向等。如果经济数据显示下行压力较大，市场对降准降息的预期仍可能存在。
2. "货币财政政策联动加强"：
- 货币政策和财政政策的联动是宏观经济调控的重要手段。央行通过调整货币政策，可以影响市场利率和信贷条件，进而影响经济增长。
- 在当前的经济形势下，央行和财政部门可能会更加紧密地协调政策，以共同应对经济下行压力。例如，财政政策可以通过增加基础设施投资、减税降费等方式来刺激经济增长。
3. "对市场的影响"：
- MLF的投放可能会使市场利率下降，降低企业的融资成本，从而刺激经济增长。
- 同时，央行通过MLF操作也可以引导金融机构更加注重支持实体经济，避免资金过度流向虚拟经济领域。
总之，央行单日投放1万亿ML
相关内容：
11月15日，人民银行按惯例开展每月一次的MLF操作。当天发布的公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月15日开展10000亿元MLF操作（含对11月16日和30日两次MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。MLF操作利率2.95%。
本月恰有1万亿MLF到期，为年内MLF最高月度到期量。不少分析人士认为，央行此番连续三个月等量续作MLF，表明为配合年底前地方债集中发行，以及经济稳增长所需要的货币政策跨周期调节，政策面继续支持市场流动性适度宽松。短期内，央行仍有望通过数量型货币政策工具的使用保持资金面充裕，但难现政策利率的“降息”。
货币政策与财政政策加强联动
本月是MLF年度最高到期量。分别为11月15日的8000亿和11月30日的2000亿，合计到期量为1万亿，与今上半年的总到期量规模相当。
面对单月如此之大的到期量，央行此番续作规模也是给足了供应，这也是MLF连续第三个月高额等量续作。东方金诚首席宏观分析师王青表示，11月央行依然选择巨额等量续作MLF，有助于商业银行应对即将到来的新增地方政府专项债发行高峰，避免市场利率超预期上行。这一方面体现了货币政策和财政政策之间的配合，也有助于为四季度稳增长创造较为有利货币金融环境。
“11月中下旬将进入新增地方政府专项债高密度发行阶段，估计发行量将在9000亿元左右，显著高于上月全月的5135亿。”王青称。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为，央行选择等量对冲，主要是因为11月资金面扰动因素大，公开市场操作工具到期量和专项债发行量大，央行完全对冲，确保市场流动性保持合理充裕，央行呵护资金面态度明显；同时，有助于稳定市场对流动性平稳预期。
在MLF规模上连续三个月高额等量续作的同时，MLF利率已经连续20个月保持不变，反映出央行更多发挥MLF数量调控的作用，而非价格调控。中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长、央行调查统计司原司长盛松成近日撰文指出，纵观全球，现在各国中央银行都偏爱数量调控，尽可能少动利率，这与数量型工具本身的灵活性、可控性有关，更适合复杂情况下的需要。从深层次的原因看，货币政策和财政政策关系的转变也是银行倚重数量型调控工具的重要原因，这可能预示着中央银行新的调控模式的诞生。
短期内降准降息预期进一步淡化
临近年底，在地方债发行量加大、跨周期调节维护经济稳增长等背景下，近期央行打破惯例，持续在公开市场实施1000亿元逆回购操作。上周，央行连续五天开展千亿逆回购，实现净投放2800亿元。
实际上，7月央行降准后，在央行对市场流动性的持续“呵护”下，银行体系中短期流动性进入偏于宽松状态。以1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率为代表的中端市场利率低于中期政策利率（MLF利率）20个基点左右；市场短期利率亦围绕7天期逆回购利率上下波动，上周DR001 、DR007加权平均利率均有小幅下滑，反映了央行加量逆回购操作达到预期效果，市场对流动性保持合理充裕已有较充分的预期。
当前适度宽松的资金面和资金价格，进一步淡化了市场对于降准降息的预期。光大证券首席固定收益分析师张旭对证券时报记者表示，央行主要通过MLF、逆回购等政策利率释放利率调控信号，并引导DR007等市场基准利率以政策利率为中枢运行，最终影响到贷款等金融产品的利率。当前央行应引导金融机构继续用好降准资金，而不是再度降准。降准和逆回购、MLF一样，皆为央行调节银行体系流动性的工具，其目的都是引导市场利率围绕政策利率波动。预计未来一段时间DR007等利率的中枢不会出现变化，且仍将保持较低波动率的状态。
在MLF操作利率保持稳定的前提下，本月LPR报价亦有望继续保持不变。王青表示，1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础，11月MLF利率不动，意味着当月LPR报价基础未发生变化。综合考虑到近期银行边际资金成本变化、信贷市场走势，11月LPR报价有可能继续保持不变。
责编：战术恒